科创板“1+6”改革政策进展 - 各项配套制度规则已全部发布实施 [1] - 存量32家未盈利企业已于规则发布当日纳入科创成长层 [1] - 技术系统改造正加快推进并将如期上线 [1] - 已有475万户投资者开通科创成长层交易权限 [1] 投资者结构及市场影响 - 475万户投资者均为风险承受能力等级C4及以上的积极型群体 [1] - 投资者较强的风险承受意愿有效扩充市场资金供给 [1] - 为未盈利但高成长潜力的科创企业精准注入关键资金 [1] - 加速“科技—资本—产业”的良性转化闭环 [1] - 投资者对新兴技术的洞察与机构投资者的专业研判形成高效互补 [1] - 提升市场定价科学性并加快科创企业内在价值发现进程 [1] 投资者需具备的能力与视角 - 需具备看透估值迷雾的判断眼光、紧盯风险信号的警觉眼力、陪伴企业成长的长期视角 [2] - 在企业上市前、上市中、上市后全周期做好风险把控 [2] 上市前投资关注点 - 科创成长层新股采用询价定价方式，个人投资者无法直接参与询价 [2] - 企业技术壁垒高、业绩波动大导致发行定价难度远高于传统板块 [2] - 缺乏可比公司参照易出现估值偏差 [2] - 投资者需摒弃跟风申购思维，深入研究行业政策和技术路线 [2] - 应使用市销率、研发投入占比等科学估值工具客观评估企业长期价值 [2] 上市中投资关注点 - 企业风险具有动态性、突发性特征 [3] - 核心技术研发受阻、市场验证不及预期、核心技术人员变动均可能对估值产生重大影响 [3] - 企业需在年报中披露尚未盈利的成因及影响并在首页提示风险 [3] - 发生重大负面事项需第一时间履行信息披露义务 [3] - 投资者需定期研读企业年报、季报，关注研发投入进度、营收增长逻辑等关键信息 [3] - 建立风险预警清单，对核心技术员离职、研发项目延期等信号保持高度敏感 [3] 上市后投资关注点 - 企业面临未盈利状态的持续性风险及创新能力不确定性风险 [4] - 技术研发、市场验证等阶段周期较长，收入及盈利改善存在较大不确定性 [4] - 资金链断裂可能影响研发投入持续性并削弱持续经营能力 [4] - 技术路线偏差或研发成果未获市场认可将导致前期投入难以产生预期效益 [4] - 投资者需建立长期跟踪加动态评估体系，关注现金流状况和研发投入转化率 [4] - 应结合行业技术迭代趋势评估企业核心技术竞争力与可持续性 [4] - 需践行长期投资、价值投资理念 [4]