银行理财代销已成理财公司规模增长核心引擎，县域等下沉市场成行业新战场。头部机构行外代销占比 攀升、加速布局县域中小银行，叠加中小银行自营理财退场转向代销，行业正从"母行依赖"加速迈 向"多渠道协同"新格局。 行外代销崛起，县域成核心增量市场 2025年以来，理财公司加大母行以外渠道布局力度，行外代销规模迎来爆发式增长。截至11月末，华夏 理财、光大理财、交银理财等3家管理规模超万亿元的机构，行外代销占比均突破50%，其中华夏理财 行外代销规模超7000亿元，占比近60%，合作渠道达159家。从增幅来看，民生理财、工银理财年内行 外代销规模实现翻倍，华夏理财增幅超70%，行业整体对母行渠道依赖度显著降低。 关于中小银行在自营理财清零背景下转型代销的核心难点，陈国汪分析认为主要有五个方面：一是人才 团队短板，缺乏专业理财销售和风险管理人才，原有自营团队转型存在难度；二是系统建设滞后，代销 系统与自营系统差异较大，需重新投入建设，技术整合难度较高；三是客户适配性挑战，县域客户风险 偏好保守，与理财公司产品风险特征匹配度不高，产品筛选难度大；四是合规体系需重建，代销业务监 管要求严于自营，需重新构建销售适当性、投资者 ...