美联储降息政策考量 - 将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 为2025年首次降息及2024年三次降息后再次降息 [1] - 降息主要反映对就业市场疲软的担忧 8月非农就业人数仅增加2.2万人 较7月修正值7.9万人大幅下降且远低于预期 [1] - 2024年4月至2025年3月新增就业岗位比最初统计少91.1万个 表明就业市场实际表现比数据显示更疲软 [1] 通胀与政策目标矛盾 - 8月CPI同比上涨2.9% 为今年1月以来最大涨幅 仍高于美联储2%的长期目标 [2] - 美联储官员对2024年底通胀率的中位数预测值为3% 显示通胀压力持续 [2] - 尽管通胀高于目标 决策者更关注就业下行风险 认为劳动力市场状况更值得担忧 [2] 政治压力与政策独立性 - 特朗普政府要求利率至少降低300个基点 认为当前利率水平长期过高拖累经济 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰投唯一反对票 主张降息幅度应达50个基点 [3] - 米兰同时担任白宫经济顾问委员会主席 其政策独立性受到国会民主党议员质疑 [3] 未来货币政策走向 - 美联储官员对2024年剩余两次会议累计降息幅度的中位数预测值为50个基点 [5] - 芝加哥商品交易所数据显示 10月会议再次降息25个基点的概率为87.7% [5] - 分析预计2026年仅降息一次 美联储可能采取谨慎态度 2025年加息次数或少于两次 [5] 经济影响因素 - 关税政策持续推动通胀回升 移民政策对企业和消费者信心带来负面影响 [5] - 降息和关税可能形成叠加效应 使美联储控制通胀的目标更难实现 [5] - 经济或难以逆转整体放缓趋势 美联储希望保持中立立场并依赖数据决策 [5]