港交所IPO审核核心原则与理念 - 审核理念为“以披露为本”，核心是确保公司符合上市资格并通过充分、准确、及时的信息披露，让投资者自行判断公司价值和风险 [2] - 核心原则包括披露为本、适合上市、投资者保护以及市场质量与声誉四大方面 [5] - 适合上市原则要求公司符合《上市规则》中规定的定量和定性的上市门槛 [5] - 投资者保护原则确保发行结构公平，公司治理结构健全，并保障所有股东权益 [5] - 市场质量与声誉原则要求上市申请有助于提升香港金融市场整体的质量和声誉 [5] 具体审核要点 - 主体资格与上市条件审核包括财务要求、营业记录与管理层稳定性、上市目的及合规性 [3][5] - 财务要求需满足其中一套财务测试标准，如盈利测试、市值/收入测试或市值/收入/现金流测试 [5] - 营业记录与管理层稳定性通常要求至少3个会计年度的营业记录，且期间管理层大致相同 [5] - 业务与行业披露审核重点关注业务可持续性、重大依赖以及行业特异性 [3][5] - 业务可持续性是重中之重，需深入分析公司的商业模式、竞争优势、行业前景及风险因素 [5] - 重大依赖审核关注公司是否过度依赖单一客户、供应商、技术或政策，如前五大客户占比过高需详细披露风险 [5] - 行业特异性对于特殊行业如矿业、生物科技、未盈利科技公司有额外披露和资格要求 [5] - 公司治理与内部控制审核涵盖董事会构成、审核委员会、同股不同权结构及内部控制制度 [4][5] - 董事会需满足至少3名独立非执行董事的要求，且其独立性符合规定 [5] - 财务信息与会计处理审核包括财务报表合规性、重大会计政策合理性及现金流匹配关系 [6][9] - 财务报表需由合资格会计师审计，并符合《香港财务报告准则》或《国际财务报告准则》 [9] - 募集资金用途需具体可行，审核关注计划的合理性和可行性，反对过于模糊的表述 [6] - 法律与合规事宜审核涵盖重大诉讼与仲裁、资产权属清晰度及税务合规性 [7][9] - 风险因素要求披露所有具体风险，披露的顺序和程度应反映其可能性和影响程度 [7][9] 近年来的审核趋势与额外关注点 - 鼓励公司在IPO阶段提前披露ESG信息，特别是高污染或社会影响较大的行业 [9] - 对涉及用户数据的公司，如科技、金融科技企业，重点关注数据获取、使用和保护的合规性 [9] - 关注公司的供应链是否过度集中，以及地缘政治可能带来的经营风险 [9] - 加强对股权高度集中、交易量异常等潜在操纵市场风险的审查，从源头防范金融诈骗 [9]