报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石化行业淘汰落后产能政策宏观提振减弱，丙烯价格小幅回落，整体开工率处于季节性偏低位，PDH低利润下开工回升空间有限，随着检修季结束供应压力回升，下游开工持续恢复，工厂库存偏高，淘汰落后产能政策预计影响较大 [3] - 宏观层面对聚烯烃盘面提振作用减弱，供需供大于需，短期检修缓解部分压力但部分装置重启，库存上涨，原油和丙烷弱势，成本端支撑偏弱，需求淡季特征延续，未来供应有增加预期，库存预计维持上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 未提及具体内容 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR差值有变化，丙烯产能利用率有体现 [12] - 涉及丙烯市场价华东和山东情况 [13] - 丙烯MTO生产毛利和甲醇制烯烃产能利用率有相关数据 [19] - 丙烯石脑油裂解生产毛利和原油主营炼厂产能利用率有相关数据 [20] - 丙烯PDH制生产毛利和丙烯PDH产能利用率有相关数据 [22] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR及丙烯进口利润相关内容 [31][35] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉生产利润和开工率有数据体现 [34] - 环氧丙烷生产利润和开工率有数据体现 [38] - 正丁醇生产利润和产能利用率有数据体现 [47] - 辛醇生产利润和产能利用率有数据体现 [43] - 丙烯酸生产利润和产能利用率有数据体现 [52] - 丙烯腈生产利润和产能利用率有数据体现 [54] - 酚酮生产利润和产能利用率有数据体现 [57] 丙烯库存 - 丙烯厂内库存和PP粉厂内库存有相关数据 [63] 聚烯烃基差结构 - 塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差有相关内容 [66] - 聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差有相关内容 [68] 聚烯烃生产利润与开工率 - LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量有相关数据 [70][71] - PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率有相关数据 [74][75][83] 聚烯烃非标价差 - HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东有相关内容 [87][93][96] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润有相关内容 [98][106][110] 聚烯烃下游开工与利润 - PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利有相关数据 [117][120][128] 聚烯烃库存 - PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存有相关数据 [134][137][142] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：PL01 - 05反套 [4] - 跨品种：多PL2601空PP2509 [4]