当前科技行业估值与泡沫风险 - 多家金融机构警告科技资产存在泡沫，高盛指出投资者过度乐观，花旗称之为估值泡沫，英国央行和国际货币基金组织担忧风险资产价格远高于基本面[3] - 媒体将当前科技股状况与上世纪90年代的互联网科技泡沫进行比较，认为由于估值过高且投资者过度乐观，泡沫可能随时破裂[4] - 科技行业估值已超过互联网泡沫时期，三年内围绕AI的科技公司价值增长超过10万亿美元，美股市值占GDP比例远超120%，其中科技股贡献七成，英伟达股价上涨约11倍，OpenAI估值膨胀24倍[5][8] 科技泡沫破裂的历史催化剂分析 - 历史案例显示，泡沫破裂通常伴随货币政策先超级宽松后突然紧急收紧，例如90年代互联网泡沫因美联储连续六次加息而破裂，1929年大萧条和2008年次贷危机也出现类似模式[14][15] - 当前宏观环境与历史危机表象相似，但流动性并未突然刹车，美联储准备停止缩表并继续降息，投资级公司债券与国债的信用利差仅0.8个百分点，处于极低水平，类似1998年金融海啸后的宽松阶段[16][17][18] - 科技泡沫破裂需具备两个条件：估值高到无人接盘，以及货币政策大反转导致资金面收紧，目前前者已显现风险，后者尚未发生[27] 科技行业现状与潜在转折点 - 当前各国政策为科技行业开绿灯，货币与财政双支持，OpenAI仍能每隔数月筹集数十亿美元扩张，表明人工智能的叙事仍在持续[25] - 泡沫破裂的潜在触发点包括美联储因通胀反弹而暂缓降息或加息，或科技估值过高导致接盘资金中断[20][21][26] - 估值本质是合理想象，只要市场持续相信并有资金接盘，则风险可控，但需警惕突发事件引发高位兑现[24]