市场估值水平 - 申万A股指数市盈率21.68倍 处于过去10年76%分位和过去20年65%分位 [1] - 市净率2.05倍 处于过去10年54%分位和过去20年41%分位 [1] - 绝对估值处于历史中位数水平 相对估值处于较高区间 [1] 资产配置价值 - 股票相对债券性价比分位数回落至40%以下 与去年10月水平持平 [1] - 权益资产仍具备配置价值 未出现显著高估迹象 [1] 资金流动状况 - 两融余额占A股流通市值比例距离历史高点仍有差距 [1] - 两融交易额占A股总交易额比例未达历史峰值 [1] 业绩表现趋势 - 上市公司半年报显示业绩较前两年同期出现改善迹象 [2] - 基本面若确认触底回升 市场风格将向高景气赛道切换 [2] 市场运行展望 - 权益市场估值处于合理定价区间 [1] - 市场延续"中枢震荡 重心上移"运行节奏 [2] - 后续上升趋势取决于基本面改善对估值的消化 [1]