美股市场表现与短期驱动因素 - 美股主要指数集体下跌，道琼斯工业平均指数下跌215点，纳斯达克综合指数微跌0.14%，标准普尔500指数失守6850点关口 [1] - 市场波动部分源于资金在美联储议息会议前的避险行为，投资者选择锁定年内已有收益，导致前期涌入科技股的热钱开始撤退 [3][6] - 标准普尔500指数的市盈率已升至23倍，处于历史85%分位，估值已提前消化降息利好，存在因政策指引不及预期而回调的压力 [6] 美联储货币政策与预期博弈 - 市场对美联储本次会议降息的预期概率已从一个月前的67%飙升至90%，但这种预期因关键经济数据缺失而显得脆弱 [3] - 美联储内部存在显著分歧，预计本次议息会议将有四位鹰派成员反对降息，而鸽派理事则可能主张降息50个基点，当FOMC反对票超过3张时，历史规律显示美股短期波动率会上升40%以上 [3] - 市场预期本次会议降息25个基点已成定局，但政策指引将偏向“鹰派宽松”，强调“数据依赖”且不会给出固定的长期宽松承诺，2026年全年降息幅度预计仅为50-75个基点，低于市场此前预期的100个基点 [6][7] 美国经济基本面与决策困境 - 美国经济呈现“双面性”，就业市场出现降温信号，11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个岗位，创下2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加4万个 [4] - 通胀黏性仍然存在，9月核心PCE同比上涨2.8%，距离美联储2%的目标仍有差距，高盛测算关税政策已导致核心PCE上涨0.44%，年底通胀可能升至3% [4] - 美国政府停摆导致关键经济数据断供，例如10月PPI取消发布，要等到2026年1月才能和11月数据一并披露，使得美联储决策缺乏完整数据支撑 [3] 潜在投资机会与市场焦点 - 在政策不确定性中，具备“业绩确定性”的公司可能成为资金避风港，例如即将披露财报的消费龙头Costco、Lululemon以及科技企业Oracle、Broadcom [6][7] - 必需消费品和高端消费出现分化，Costco的会员制模式支撑客流稳定，Lululemon所在的运动服饰赛道仍保持高增速 [7] - 相比于美股，A股市场受美联储政策的直接冲击有限，且处于估值历史低位，新质生产力相关赛道和消费复苏主线受海外政策波动影响较小，结构性机会更清晰 [8] 美联储领导层变动与长期影响 - 美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月结束，热门继任者哈塞特具有鸽派倾向，但他在数据缺失背景下拒绝给出“六个月的利率承诺”，动摇了市场对开启长期宽松周期的信心 [3][6][8] - 哈塞特若最终就任，可能会在2026年中期推动更激进的宽松政策，但在正式就任前其表态趋于谨慎，投资者短期内不宜过度押注领导层变动带来的政策转向 [8]