金价走势的看跌观点 - 金价惊人涨势甚至超过由大型科技股驱动的纳斯达克指数是泡沫行为的典型特征其势头会自我强化[1] - 金价突然飙升无法通过其作为货币锚和通胀对冲的长期作用来解释尤其是在美国债券收益率随通胀前景改善而下降的背景下[1] - 金价大部分加速上涨发生在2025年美元下跌之后一些评论家因此宣称这是个泡沫[1] 金价走势的看涨观点 - 常规外汇储备的大型持有者如中国和俄罗斯做出增持黄金的战略决策意图建立美元为基础的国际货币体系的替代品[3] - 当七国集团所有经济体的实际利率都在下降时黄金就会受益若市场认为各国央行将在潜在通胀未改善情况下加大宽松力度金价走强符合历史规律[3] - 无约束总回报模型建议的黄金基本配置要远远高于除金虫以外的任何人认为可取的比例[2] 作者的分析背景与立场 - 作者对金价走势看法矛盾一方面不排除涨势结束的可能性另一方面也认同近期回落可能只是对强劲趋势的短暂修正[1] - 作者承认无法预知看跌或看涨观点最终胜出尤其是在未来5%~10%的波动中但会保持开放心态密切关注[4] - 作者基于外汇市场分析经验指出货币会根据相对实际利率的变动出现周期性价格偏离此模式也适用于金价[3]