行业与公司 - 行业涉及飞行电机（非晶电机）及非晶合金材料产业链，核心应用包括新能源汽车、家电、无人机、人形机器人等[1][2][3] - 主要公司包括**云路股份**（非晶带材龙头）、**安泰科技**（国产化先驱）、**日立金属**（现更名为Proterial，全球领先）[10][16][17][19] --- 核心观点与论据 1 **技术颠覆性与优势** - 非晶电机采用非晶合金（非晶带材）替代传统硅钢片，材料结构为液态快速冷却形成的无序玻璃态，显著降低涡流损耗[4][5] - 性能优势： - 能量转换效率提升2-3个百分点，新能源车续航提升9-15%（部分高转速场景下铁损仅为硅钢片的1/4）[6][7] - 减重降噪，如广汽浩博HL车型续航提升50公里，效率达98.6%[2][3] - 工业领域节能潜力：电机用电占社会总用电量50%，效率提升5%可节约相当于3座大型水电站发电量[14] 2 **市场空间与增长逻辑** - 短期：新能源车驱动，单电机材料价值量150元/0.5公斤，100万台对应20亿材料市场；单电机1公斤对应40亿市场[3] - 远期： - 新能源车替代空间3000亿（非晶材料600亿）[3] - 工业电机渗透率假设50%（2029年）对应1000亿市场，叠加人形机器人/EVTOL等可达万亿规模[15][20] - 渗透率提升：非晶变压器国内渗透率从十几点升至20%（国网领域），电机应用从无人机/家电扩展至车企[9][12] 3 **产业链与竞争格局** - 上游材料：全球70%份额集中在中日三家企业（云路股份、日立、安泰科技），国产化已完成[10][11][16] - 云路股份：全球产能占比50-55%，2024年新增3万吨产能（总11.5万吨），预计2024年业绩4.5亿[17][18] - 安泰科技：老牌国企，与广汽等车企合作，专利实力强[19] - 下游应用：比亚迪、蔚来、吉利等车企推进样车试制，广汽浩博HL首批量产10万套[8][12] 4 **工艺与成本突破** - 加工痛点：非晶材料硬且薄，冲压工艺良率提升（广浩博HL量产标志工艺成熟）[5][8] - 成本下降：规模化生产推动加工成本优化，非晶带材与硅钢价差缩小[3][12] --- 其他重要细节 - **政策支持**：国家“领跑者”计划推动节能降碳，非晶电机符合ESG要求（欧洲市场潜力）[6][14] - **新兴领域**：人形机器人续航短板（仅2-3小时）或通过非晶电机改善功率密度[20] - **历史背景**：非晶电机技术始于1978年（GE专利），日立2003年收购Metglas加速产业化[10][11] --- 风险与挑战 - 工艺路线尚未完全统一（冲压为主流方向但需持续验证）[8] - 短期依赖车企量产进度（如广汽浩博HL放量节奏）[12][19]