美元升值趋势回归 - 市场已意识到美元回归升值趋势的前景 美元升值趋势正在回归 外汇市场开始意识到这一前景[2] - 各国对美直接投资成为美元升值诱因 日本承诺80万亿日元直接投资 1万亿日元投资导致日元贬值1日元[2][6] - 对美直接投资实际投入资金将引发卖出日元 对汇率影响难以避免[2] 美国经济与市场表现 - 美联储降息预期增强背景下 市场未过度悲观看待美国经济[4] - 美股徘徊历史最高点附近 美国10年期国债收益率稳定在4%以上[4] - 美元指数7月上旬创96点后企稳 年初以来单向下跌告一段落[4] 美联储降息预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储从9月开始每季度降息一次[6] - 降息预期已被充分消化 即使启动降息美元抛售不会明显增加[6] - 市场逐渐意识到美国对等关税对货币的中长期影响[6] 日本对美投资与日元贬值压力 - 日美承诺5500亿美元对美直接投资[6] - 1万亿日元投资导致日元贬值1日元[6][7] - 若承诺兑现 日元贬值可能不止于1美元兑200日元水平[7] 海外对美投资规模与结构 - 日本民营企业主导对美投资 软银集团5000亿美元 台积电1000亿美元 武田药品工业300亿美元 日本制铁110亿美元[8] - 政府层面投资 欧盟6000亿美元 日本5500亿美元 韩国3500亿美元[8] - 日欧韩合计承诺1.5万亿美元 相当于2024年海外对美直接投资5.7万亿美元的近30%[9] 投资资金流动特点 - 对美投资产生卖出日元买入美元的资金流动[8] - 投资带来的美元买入是单向的 资金一去不回[8] - 类似不会逆转的日元套利交易[8] 美国经济支撑与美元需求 - 已公布海外对美投资预定额达5万亿美元[9] - 通过增建工厂和创造工作岗位支撑美国经济 成为买入美元因素[9] - 美国关税收入增加支撑美元 贸易逆差缩小形成美元升值压力[9] 关税理论与货币影响 - 美国财政部长提及最佳关税理论 加征关税导致该国货币升值[10] - 10%关税下货币传统上升值4% 当前15-20%关税税率下美元可能升值4%以上[10] - 进口减少导致购买日元需求减少 形成日元对美元贬值压力[10] 市场预期与政策表态 - 特朗普改口称喜欢强势美元[10] - 世界各国资金集中到美国 美元可能成为最强货币[10] - 市场参与者认为已不可能回到1美元兑120日元水平[10]