文章核心观点 - 全球经济正进入“债务时代”，高企的债务、脆弱的财政和社会不平衡是深层隐患 [2] - 瑞·达利欧的新作《国家为什么会破产》通过“大债务周期”理论，分析国家财政破产、货币贬值和社会动荡的逻辑链条 [2][5] - 国家破产是长期债务累积与“制度性幻觉”的结果，而非突然发生 [5][7] - 债务周期嵌套在外部秩序、内部秩序、技术进步和自然灾害四大文明要素中，共同决定国家命运 [7][8][9][10] - 通过对美国、中国、日本三大经济体的剖析，为世界经济未来发展提供注脚 [11][12][13][14] 大债务周期理论 - 核心概念是“大债务周期”，包含通常持续约6年（上下浮动3年）的短期债务周期和长期债务周期 [5] - 短期债务周期通过央行货币政策调节利率，影响借贷、投资和资产价格，其不断积累形成长期债务周期 [5] - 当债务规模远超收入基数时，央行货币政策陷入双重困境，短期调节机制失效，长期债务周期因债务负担突破临界点而崩溃 [5] - 大债务周期可分为五个阶段：低负债高增长的“黄金状态”、债务超支的“泡沫扩张阶段”、泡沫破裂期、艰难的去杠杆阶段以及新周期开启 [6][7] 整体周期框架 - 货币政策并非独立变量，而是受外部秩序、内部秩序、技术进步和自然灾害四大要素影响 [7][8][9][10] - 外部秩序更迭往往伴随金融霸权转换，如西班牙、英国、美国的兴衰，当前美元信用正受高赤字与政治撕裂考验 [8] - 内部秩序变化由权力斗争推动，政治极化可使货币政策成为博弈工具，如美国债务上限问题 [9] - 技术进步（如AI、生物技术）可能带来新增长红利，但也可能加剧社会分化，若缺乏有效制度安排，红利将被少数资本占有 [9] - 自然灾害通过摧毁资产、增加支出，倒逼货币政策“被动宽松”，形成“灾害-债务-通胀”连锁反应 [10] 美国债务周期分析 - 美国自1865年到2025年近200年的发展中，经历了12个完整的短期债务周期，当前正处于第13个周期的约2/3处 [11] - 美国国债总额已超过GDP的120%，赤字仍在恶化，形成了“以储备货币地位支撑高负债，以高负债维持霸权地位”的模式 [7][12] - 美国面临的挑战包括财政赤字不可持续、政治僵局、美元信用侵蚀和社会分裂，但其在AI、清洁能源等领域的科技创新能力是优势 [12] 日本债务周期分析 - 日本在1989年-1990年经历泡沫破裂，此后经济长期低迷，通缩压力难解 [12][13] - 达利欧认为日本在1990年-2013年的去杠杆模式并非最佳，其做法与“和谐的去杠杆化”步骤相反 [13] - 日本模式提供了“低增长、低通胀”的生存样本，但对其自身而言，人口老龄化加速，财政支出刚性上升，政策空间受限 [13][14] 中国债务周期分析 - 中国正处于从“债务驱动增长”向“高质量发展”转型的关键阶段，面临地方政府债务高企、房地产泡沫出清、人口老龄化和地缘竞争等挑战 [14] - 中国的优势在于制度韧性和社会动员能力，在危机中能集中资源进行结构性调整 [14] - 达利欧判断，债务问题将是中国发展的重大问题，中国政府有能力实现“和谐的去杠杆”，但能否避免“日本式停滞”取决于债务处理方式、科技突破与社会治理的平衡 [14]