目标价与评级 - 瑞银上调长飞光纤光缆目标价约147%至44港元，维持“中性”评级 [1] 整体业务收入与增长 - 预测2025-2028年公司整体传输业务收入复合年增长率达11% [1] - 电信传输业务收入预计2025年触底同比降7%，2026年增长1.5%，此后年增长率保持4-5% [1] - 数据通信传输业务收入预计今年增长57%，2028年前复合年增长率维持30-40% [1] - 数据通信业务占总传输收入比重将从2024年不足15%升至2028年的36% [1] 盈利能力与毛利率 - 数据通信光缆毛利率超过50% [1] - 预计整体传输业务毛利率从2024年31.7%提升至2028年36.5% [1] 市场与行业动态 - 空心光纤仍是市场热点并引发投资者关注，但短期业绩贡献有限 [1] - 供应商逐步将产能转向数据通信及出口订单，供需关系持续改善 [1] - 2025年下半年已观察到价格复苏的初步信号 [1] - 海外市场初步复苏为电信业务提供缓冲 [1] 技术与长期潜力 - 空心光纤具备长期发展潜力，预计未来2-3年技术逐步成熟并实现可观收入贡献 [2] - 空心光纤是公司战略性增长杠杆，但短期对盈利影响有限 [2] - 当前市场情绪已反映公司高毛利数据通信业务增长潜力及对空心光纤的初步乐观预期，未来上行空间温和 [2]

投资评级与目标价调整 - 瑞银将长飞光纤光缆目标价从17.8港元上调至44港元，上调幅度约147%，维持“中性”评级 [1] 整体业务收入与增长预测 - 预计公司2025-2028年整体传输业务收入复合年增长率将达到11% [1] - 数据通信传输业务预计在2028年前维持30-40%的复合年增长率，其收入占比将从2024年的不足15%提升至2028年的36% [1] 电信传输业务展望 - 电信传输业务收入预计在2025年触底，同比下降7%，随后在2026年增长1.5%，之后年增长率保持在4-5% [1] - 供应商将产能转向数据通信及出口订单，供需关系持续改善，2025年下半年已观察到价格复苏的初步信号 [1] - 海外市场初步复苏为电信业务提供缓冲 [1] 数据通信业务与盈利能力 - 预计今年数据通信传输业务收入将增长57% [1] - 数据通信光缆毛利率超过50%，将推动公司整体传输业务毛利率从2024年的31.7%提升至2028年的36.5% [1] 空心光纤技术评估 - 空心光纤仍是市场热点并引发投资者关注，具备长期发展潜力，是公司战略性增长杠杆 [1][2] - 预计空心光纤技术在未来2-3年逐步成熟并实现可观收入贡献，但短期对业绩和盈利的影响有限 [1][2] 市场情绪与上行空间 - 当前市场情绪已反映公司高毛利数据通信业务的增长潜力及对空心光纤的初步乐观预期，未来上行空间温和 [2]