核心观点 - 多家机构认为，在美联储降息预期、央行购金及投资需求增长等因素支撑下，贵金属特别是黄金的长期配置价值凸显，价格重心有望继续上抬 [1][2] - 同时，部分机构提示短期需警惕因市场过热、多头拥挤及“利多落地”引发的技术性回调风险，尤其是白银等品种价格弹性更大，调整幅度可能超过黄金 [1][2] - 短期价格波动受获利了结、关键经济数据发布及地缘政治消息影响，但市场对美联储降息的押注限制了金价的下行空间，贵金属市场整体展现出弹性 [3][4] 美联储货币政策与市场预期 - 市场对美联储12月降息预期从三成升至八成，降息预期与弱美元格局持续，修复了贵金属的上涨通道 [1] - 美联储鸽派叙事推动贵金属表现亮眼，但需警惕12月降息预期几乎已被市场完全定价，可能引发“利多落地”后的价格调整 [2] - 市场对本月美联储再次降息的押注依然较高，这限制了金价潜在的下行空间 [3] 供需与投资需求 - 从中长期维度看，全球央行购金以及投资需求增长前景，将继续助推贵金属价格重心上抬 [1][2] - COMEX白银2512合约交割挤兑问题以及ETF需求强劲，加剧了供需失衡 [2] - 白银作为副产，其供给可能因CSPT（中国铜冶炼企业）联合声明压降矿铜产能负荷而产生波动，但目前仅是预期 [2] 价格表现与短期驱动 - 隔夜现货黄金回踩4200美元关口，主要因短期交易者获利了结和市场整体风险偏好改善 [3] - 贵金属市场展现出弹性，金银价格在早盘下探后日内快速复苏，收复多数跌幅，表明下跌主因是获利回吐而非根本性转变 [4] - 周内白银价格持续刷新高点，低库存现实以及需求短期释放的可能性，增加了价格向上的弹性 [2] 其他影响因素 - 避险情绪升温，美国债务膨胀、去美元化、地缘冲突、贸易摩擦以及经济格局重塑等因素，增强了黄金的战略配置价值 [1] - 交易员关注俄乌潜在和平计划的进展，任何紧张局势升级迹象都可能推高黄金价格，而乐观情绪则可能在短期内削弱金价 [3] - 特朗普积极暗示哈塞特为下任美联储主席，提振了贵金属在美股尾盘回升 [2] 品种差异与后市展望 - 白银、铂、钯的价格弹性大于黄金，在市场调整时，其调整幅度相比黄金可能也会更大 [2] - 若银价继续跑赢大盘，可能预示着贵金属涨势的扩大和投资者风险偏好的增加；反之，则表明近期上涨可能不可持续 [4] - 就目前而言，白银的技术和基本面背景似乎越来越具有建设性，而黄金在恢复上涨之前可能需要一段时间的盘整休息 [1][4]