人民银行黄金增持策略 - 截至2024年底，各国央行黄金储备总量接近3.6万吨，价值约4.5万亿美元，在全球官方储备中比重升至20%，超过欧元的16% [1] - 人民银行保持“小幅度、不追高”的增持节奏，2024年全年累计增持黄金44.17吨，2025年1-4月累计购入约15吨，至8月持仓约2302吨，月度增量在2–6吨之间 [1] - 人民银行增持行为是战略定投，旨在优化外储结构并增强市场对人民币资产的信心，8月末黄金储备为7402万盎司，为连续第10个月增持 [1][2] 黄金受追捧的核心属性 - 黄金具有非主权属性，不依赖任何单一国家信用背书，不存在违约风险，在地缘政治冲突或主权债务危机中仍保持独立信用 [2] - 在高通胀、高名义利率环境下，美国国债的实际收益率可能下降甚至为负，黄金的零息特征反而更具吸引力 [2] - 2022年以来各国央行大量买入黄金，即使美债收益率上行，金价仍创新高，表明黄金价格与实际利率的传统负相关性有所减弱 [2] 个人投资黄金的渠道与特点 - 黄金ETF是主要投资渠道之一，2025年上半年增仓量达84.771吨，同比增长173.73%，净流入金额达464亿元人民币（合65亿美元，61吨），其优点是交易便捷、费率低廉 [3] - 上海期货交易所黄金期货和上海黄金交易所Au(T+D)向符合条件的个人投资者开放，提供杠杆交易机会，但需要专业的风险管理能力 [3] - 银行提供的账户黄金（纸黄金）和定投黄金计划适合风险偏好低的个人，但存在对手方风险，2025年以来多家银行已上调起购门槛 [4] 中国黄金市场的发展 - 中国个人黄金投资渠道不断扩展，正逐步破除壁垒，例如放宽境外投资者保证金使用外币的限制 [4] - 在香港推出国际黄金仓库（以人民币定价及交割结算）等举措，为国内黄金市场与国际接轨创造条件 [4]