行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 国庆档票房同比略有下滑，但持续看好影视行业政策拐点与AIGC落地应用带来的投资机会 [1][3] 国庆档票房表现 - 截至10月8日18时，国庆档票房为18.08亿元，相比2024年国庆档下滑14.1% [2][3][4] - 观影人次为4933.5万次，同比下滑5.3% [2][3][4] - 平均票价为36.6元，同比下滑9.4%，票价下滑是档期票房下滑的主要原因 [2][3][4] - 单日票房呈现先抑后扬趋势：10月1日至10月6日单日票房分别同比下滑35.0%/22.5%/18.2%/11.5%/12.5%/14.5%至3.21/2.89/2.56/2.39/2.09亿元，10月7日票房同比增长20.8%至1.86亿元 [3][4] 头部影片表现 - 国庆档期票房前三影片为《志愿军：浴血和平》《731》《刺杀小说家2》，档期票房分别为4.43亿元、3.41亿元、2.91亿元 [3][11] - 前三影片占档期整体票房比重分别为24.5%、18.9%、16.1%，合计占比接近60% [3][11] 政策与技术驱动 - 8月21日发布的“广电21条”优化审查机制、放开题材限制，旨在加强内容供给和创新，对内容创作行业释放积极信号 [13] - AIGC技术持续推动行业降本增效：OpenAI于10月1日发布的Sora2能处理复杂动作场景并同步生成对话音效，新增“入镜”功能 [13] - 可灵AI于9月23日推出可灵2.5 Turbo模型，更新文生视频、图生视频功能，在文本响应、动态效果等维度有大幅提升 [13] 投资建议 - 关注政策拐点后的供给侧修复及AIGC技术应用 [3][14] - 看好播映平台如芒果超媒、哔哩哔哩 [3][14] - 看好优质内容生产方光线传媒、华策影视 [3][14] - 看好院线端的万达电影等 [3][14]