市场预期转变 - 市场对美联储12月降息的预期发生根本性逆转，概率从10月中旬的94.2%大幅降至11月17日的44.4% [1] - 市场目前更倾向于美联储12月维持利率不变，概率升至55.6% [1] - 对明年1月的利率预期也相应调整，累计降息25个基点的概率为48.6%，维持利率不变的概率为34.7%，累计降息50个基点的概率仅为16.7% [3] 预期变化轨迹 - 市场预期转变速度惊人，12月降息概率从10月15日的94.2%连续下降至11月7日的66.9%、11月13日的50.1%，最终到11月17日的44.4% [3] - 同期，维持利率不变的概率从10月15日的5.7%一路攀升至11月17日的55.6% [3] 美联储官员言论 - 美联储主席鲍威尔表示12月是否降息远非定局，并将当前形势形容为“犹如在雾中驾驶” [5] - 克利夫兰联储主席梅斯特持谨慎态度，认为货币政策现在不应该再做更多 [6] - 达拉斯联储主席洛根表示除非看到通胀下降速度比预期更快的令人信服证据，否则很难支持再次降息 [6] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里透露他曾在10月反对降息，对12月决定仍持犹豫态度 [6] 数据环境影响 - 美国政府此前停摆导致多个关键经济数据发布中断，严重干扰美联储决策依赖的数据流 [8] - 随着政府机构重新开门，经济数据开始逐步发布，但延迟发布使12月会议决定变得更加复杂 [8] 资产价格影响 - 美国主要股指出现明显回调，道琼斯工业平均指数下跌1.65%，标普500指数下跌1.66%，纳斯达克-100指数下跌2.05% [10] - 利率维持高位意味着市场流动性可能不会如预期般宽松，风险资产的短期表现面临挑战 [10] 未来政策展望 - 美联储理事米兰等鸽派官员仍在主张进一步降息，米兰在10月甚至支持更大幅度降息 [12] - 多位地区联储主席明确表示需要保持耐心，特别是在通胀仍高于2%目标的情况下 [13] - 随着延迟的经济数据陆续发布，市场还将重新评估美联储的政策路径 [13]