黄金价格表现 - 黄金价格在年内上涨55% 自8月下旬以来上涨近25% 表现远超美国和全球股市 [1] - 黄金价格在10月20日创下每盎司4,359.40美元的历史新高后 在一周内下跌了4.5% [2] 市场对黄金的普遍看法与作者的反驳 - 市场普遍认为黄金可作为通胀对冲、抵御股市下跌和经济衰退的工具 但这些观点被作者视为误区 [5] - 作者指出没有证据表明黄金能有效对冲关税影响 在2017年至2020年特朗普实施关税期间 黄金表现落后于美国和全球股市 [7] - 黄金在2022年下跌了20% 仅比股市跌幅少5个百分点 而当时通胀正处于40年高位 表明其未能起到通胀对冲或避险作用 [7] - 黄金并非稳定的安全资产 其波动性极高 走势依赖于不可预测的投机性涨跌 [5] 黄金的长期回报与波动性 - 自1974年美国结束金本位制最终限制以来 黄金的年化回报率为7.1% 仅比30年期美国政府债券高出0.1个百分点 [8] - 同期 美国股市年化回报率为11.5% 全球股市年化回报率为9.6% [9] - 自1974年以来的累计回报率 黄金为3,306% 而美国股市为28,340% 是黄金的八倍多 [9][12] - 黄金波动性极大 其短期上涨通常孤立出现 介于不可预测的大跌和漫长的平淡期之间 例如黄金在1980年创下的高点 直到2008年才再次触及 间隔28年 [15] 投资黄金的挑战 - 投资黄金的关键在于择时 但由于缺乏基本面驱动因素 投资者没有除市场情绪外的预测依据 [16] - 择时黄金比择时波动性更低、上涨频率更高的股票或债券要困难得多 [16]