评级体系概述 - 第一财经发布2025年"壹评级"三大榜单 包括最具护城河榜 最具价值榜和隐形冠军榜 同时发布首批上市公司深度研究评级报告 [1] - 评级体系以成为AI时代投研基础设施为愿景 通过成长空间 盈利预期 产业格局和护城河等维度全方位评价公司价值 [3] - 采用动态估值和DDM估值两种方法评估企业中长期内在价值 旨在提升市场透明度和定价效率 [3] 评价维度与方法 - 构建涵盖五个维度的系统化评价体系 包括商业模式评级 经营绩效评级 深度研究评级 交易面评级和风险评级 近三十个指标 [4] - 三大榜单分别从持续性竞争优势 长期估值吸引力和市场知名度与内在价值错配三个维度进行评价 [3] - 通过定性与定量相结合的研究方法 深度挖掘A股上市公司真实价值 [4] 最具护城河榜评价标准 - 重点关注企业持续竞争优势 包括抵御市场波动和竞争冲击的能力以及长期超额回报潜力 [4] - 护城河评价分为宽度和持续性两个部分 结合定性分析和定量测算 [4] - 定量分析通过评估超额盈利 业务控制力和市场份额衡量护城河宽度 定性分析通过超额利润归因挖掘护城河来源 [4] 最具价值榜评价逻辑 - 基于系统化估值分析挑选最具长期估值吸引力的上市公司 重点关注企业抵御市场噪声的能力 [8] - 通过DDM估值和动态估值方法估算公司内在长期价值 要求远低于当前市场价格且具有足够安全边际 [8] - 企业需具备良好基本面 较强确定性 盈利趋势 产业格局和护城河至少达到良好水平 且未来增长确定性高风险低 [10]