黄金的货币属性与投资逻辑 - 黄金被视为最成熟的货币形式，而非普通金属，其长期实际回报率约1.2% [1] - 黄金与现金一样具有购买力，但关键区别在于它无法被印刷和贬值，是非法定货币 [1] - 黄金是类似现金的货币，能直接完成交易结算并清偿债务，无需创造债务 [2] 黄金在投资组合中的角色 - 黄金是股票和债券的绝佳对冲工具，尤其在市场泡沫破裂或国家间信用体系崩塌时 [1] - 黄金在多元化投资组合中如同一份“保险单”，当其他资产表现最差时，黄金表现最好 [2] - 黄金具有不可替代的多元化价值，应该在大多数投资组合中占据一席之地 [4] 黄金与其他资产的比较 - 白银价格更受工业需求驱动，波动性更大；铂金则受限于其稀缺性和特定工业用途，在财富保存功能上无法与黄金的普遍接受度和稳定性相提并论 [2] - 通胀保值债券本质仍是债务承诺，在系统性金融危机中无法提供与黄金同等程度的安全保障 [3] - AI等高增长股票在严重通胀时期和经济困境中，历史表现令人失望 [3] 黄金的配置建议与市场动态 - 历史数据表明，由于黄金与股票、债券的负相关性，约15%的配置比例能提供最优的收益风险比 [4] - 建议将黄金头寸作为组合叠加，或对整体组合适当加杠杆，以保持优化的风险收益比又不牺牲预期收益 [4] - 黄金ETF提升了市场流动性和透明度，但其市场规模仍远小于实物黄金市场和央行持仓，并非本轮金价上涨的主要驱动力 [5] 黄金在储备体系中的地位演变 - 在众多央行和机构投资者的组合中，黄金正在系统性取代美国国债的无风险资产地位 [5] - 黄金是当今央行第二大储备货币，其历史风险远低于所有政府债务 [5] - 自1750年以来，80%的法定货币已经消失，剩余20%也均大幅贬值，突显了债务资产的贬值风险 [5]