文章核心观点 - 国际金价打破震荡区间并逼近3723美元/盎司，此轮上行由美联储货币政策宽松、全球央行购金及投资端持仓韧性等多重力量共振驱动，其中中国的长期购金需求被视为提供数年支撑的关键因素 [1] 金价上行的核心驱动力 - 美联储降息决策是金价突破的关键催化剂，宽松货币政策缓解利率端压力，推动资金向黄金等避险资产转移 [2] - 全球央行购金需求回升至63吨，与2022年以来月均购金量持平，市场看涨预期强化，其中流向中国的黄金规模尤为突出 [3] - 对冲基金黄金多头持仓名义价值攀升至730亿美元创历史新高，但多空持仓数量基本持平，持仓结构健康未现过度投机 [4] - 尽管经济政策不确定性指数从峰值650点回落至274点，黄金ETF持仓量仍累计增加204吨，过去四周新增52吨，显示配置需求具备非短期避险驱动的韧性 [4] 来自中国的长期支撑 - 中国外汇储备总资产规模达3.5万亿美元，黄金持有量2300.4吨，仅占外汇储备的8.6%，远低于全球央行21.7%的平均水平，提升空间显著 [5] - 若目标将黄金储备占比提升至20%，需将黄金持有量增至5337吨，较现有储备新增约3036吨 [5] - 2022年7月至2025年7月期间，中国央行月均购金量达33吨，以此速度完成3036吨购金缺口需近8年，渐进式购金模式对市场冲击可控 [6] - 自2022年以来全球央行月均黄金流入量为38吨，中国每月33吨的购金规模已接近全球均值，成为金价的长期托底力量 [7][8]