定向增发定义 - 上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为[2] - 属于股权再融资的一种特定方式[3] - 具有非公开、特定对象、发行新股等关键特征[4] 定向增发特点 - 发行对象数量有限通常不超过35名且需符合监管条件包括控股股东、战略投资者、专业机构及员工持股计划[5][6][7][8] - 发行价格不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%通常存在市价折扣[9] - 股份锁定期要求控股股东及相关方锁定期18个月其他投资者锁定期6个月[9] - 募资用途需明确披露并符合国家产业政策审核程序相对简化[10][11] 定向增发意义 - 高效融资审核较快能快速获得大额资金[12] - 引入战略资源带来产业协同、技术及市场资源[13] - 巩固控制权大股东参与可增持股份或注入资产[14] - 优化股权结构改善股东组成无需即期回报压力[15][16] - 可作为并购支付手段收购其他资产或公司[17] 定向增发风险 - 发行新股会稀释每股收益和净资产影响原股东权益[18] - 定价折扣可能引发利益输送争议[19] - 锁定期结束后大量解禁股份可能冲击二级市场股价[20] - 募投项目存在失败或效益不达预期风险[21] - 可能被市场解读为公司现金流紧张信号[22] 再融资定义与目的 - 已上市公司再次从资本市场筹集资金的行为[24] - 目的包括扩大业务规模、补充营运资金、偿还债务、并购重组及引进战略投资者[24][25] 再融资方式 - 股权再融资包含配股、公开增发和定向增发三种形式[26][27] - 债权再融资包括发行公司债券、优先股及混合型工具如可转债[27] - 核心要点针对已上市公司以多样化方式再次筹资[27][28][29] 两者关系 - 定向增发是再融资的一种方式且为A股市场最主流股权再融资形式[31] - 再融资包含股权和债权等多种工具定向增发特指非公开发行新股形式[31] - 关系层级为定向增发属于股权再融资再融资属于更大范畴[31]