文章核心观点 - 摩根大通策略师戴维·凯利警告美国正走向破产，但过程缓慢尚未引发市场恐慌 [1][3] - 美国国债规模已突破37.8万亿美元，利息支出超过1.2万亿美元 [1][2] - 投资者应考虑分散投资组合以减少对美国资产的依赖，以防财政状况加速恶化 [1][6] 美国财政状况 - 公众持有的联邦债务总额接近30.3万亿美元，债务占GDP比率达99.9% [4] - 国会预算办公室估算《大美丽法案》将在未来十年使国债增加3.4万亿美元 [2] - 若未来名义GDP增速维持在4.5%，预算赤字率超过4.5%将导致债务占GDP比率持续上升，预计2026年升至102.2% [4] 短期缓解因素与风险 - 关税收入带来一定缓解，8月关税收入达310亿美元，白宫称其可抵消新增支出并弥补减税导致的收入减少 [1][2][4] - 2025财年美国赤字占GDP比率预计从去年的6.3%降至6% [4] - 关税政策合法性存疑，若被裁定违宪可能迫使政府重新制定方案并退还已征收关税 [5] - 当前赤字估算基于无经济衰退前提，但美国部分州可能已陷入技术性衰退，2025财年赤字率6.7%或为保守估算 [5] 市场反应与投资建议 - 市场尚未恐慌，美国政府仍能以4.6%的收益率发行30年期国债 [3] - 核心应对策略是分散投资组合，通过增加另类资产与国际股票持仓来防范长期利率上升和美元汇率下跌风险 [6]