今天分享的是：2025年并购之舞：统筹上市公司收购中的协同效应与价值创造报告（英文版） 报告共计：57页 《并购之舞：统筹上市公司收购中的协同效应与价值创造》核心总结 KPMG这份报告基于2012-2022年全球682起亿元级公开市场并购交易数据，剖析了上市公司并购中协同效应与价值创造的关键规律，揭示了多数并购失败的 根源与成功的核心要素。 报告核心发现显示并购存在"TSR回旋镖效应"：交易公告至交割期间，收购方经行业调整的股东总回报（TSR）平均增长3.6个百分点，但交割后两年内平均 下跌7.4个百分点，57.2%的收购方最终摧毁股东价值。这主要源于收购方高估协同效益导致过度支付，且低估整合复杂性致预期收益落空，不过仍有42.8% 的交易成功实现价值增长。 交易支付方式对价值影响显著：2020-2022年纯股票交易占比升至62%，但长期表现远逊于现金及混合支付交易，纯股票交易交割后两年TSR跌幅达14.3个百 分点，而混合支付仅跌0.1个百分点。收购溢价呈波动趋势，2012年至2020年从45.5%降至19.3%后反弹，且溢价对卖方公告日回报影响更大，卖方中位数回 报达14.1%，收购方则为-0.7%。 价 ...