日债收益率走势 - 日本20年期国债收益率触及2.67%以上 创1999年以来最高水平 [2] - 日本10年期国债收益率收于1.615% 创2008年10月以来新高 [2] - 20年期日本国债收益率年内涨幅近45% [2] 市场波动与拍卖遇冷 - 5月20日日本20年期国债遭遇2012年以来最惨淡拍卖 导致长期限收益率大幅攀升 [2] - 5月28日日本40年期国债拍卖遇冷 [2] - 7月底以来日债收益率再度飙升并延续上涨态势 [2] 财政风险与政策不确定性 - 执政联盟丧失参议院过半数议席 加剧财政扩张政策预期 [3] - 财政赤字风险与政策不确定性共振推高国债风险溢价 [3] - 美国关税政策可能削弱日本出口创汇能力 间接加剧财政压力 [3] 供需结构变化 - 日本寿险公司等传统买家购债需求减少 [4] - 日本央行持有日债约半壁江山 购债规模大幅缩减导致买方真空风险 [4] - 日本财务省计划将下一财年国债利息支付暂定利率定为2.6% 创17年最高水平 [2] 货币政策动向 - 日本央行维持政策利率0.5%不变 自1月加息后连续四次按兵不动 [5] - 央行计划从2026年4月起每季度削减购债规模2000亿日元 [5] - 美国财政部长施压日本央行加息 称其在应对通胀问题上行动滞后 [5] 通胀与政策约束 - 日本7月核心CPI同比上升3.1% 涨幅连续8个月超3% [6] - 央行政策空间受通胀黏性、经济复苏不稳及财政脆弱性三重矛盾压缩 [6] - 中金公司认为受美财政部长言论影响 日本央行年内加息可能性加大 [6]