市场表现 - 11月26日沪深两市震荡上行，通信设备板块涨幅居前 [1] - 截至10点，有色金属ETF(512400.SH)上涨0.36%，华友钴业上涨1.67% [1] 板块驱动因素 - 有色金属板块短期回调受美联储降息预期反复及部分资金获利了结影响 [1] - 美联储降息周期推动美元流动性转向，中美财政政策协同发力制造业与新基建，为工业金属需求提供支撑 [1] - 黄金在美元信用边际弱化中凸显配置价值 [1] 贵金属板块 - 贵金属短期因美国就业数据分歧而承压 [1] - 中长期全球央行购金及美元信用弱化趋势推动金价中枢上移 [1] 工业金属板块 - 铜、铝在供应约束与需求回暖下呈现去库态势 [1] 能源金属板块 - 锂、钴受益于动力电池和储能需求旺盛，以及刚果（金）钴出口受限等因素，价格具备上行动力 [1] 整体估值与配置建议 - 在供给刚性、新兴需求扩张及流动性改善多重驱动下，中证申万有色金属指数估值分位数处于近10年较低水平 [1] - 板块中长期配置价值稳固，建议关注有色金属ETF(512400.SH) [1]