专项债政策优化与投向调整 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作 要求优化地方政府专项债券用途管理 以推动投资止跌回稳[2] - 专项债是落实积极财政政策的重要抓手 是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一[2] - 自2015年推出以来 新增专项债规模大幅攀升 2025年预计达到4.6万亿元左右[2] 专项债资金投向领域变化 - 专项债用途管理已从“正面清单”改为“负面清单”管理 投向领域大幅拓宽 细分行业约有三四十个[3] - 截至今年12月13日 专项债资金投向占比为：市政和产业园区基础设施约26.6% 土地储备约17.2% 交通基础设施约16.9% 保障性安居工程约11.4% 医疗卫生、教育等社会事业约11.2% 农林水利约6.1% 生态环保约2.6% 新基础设施约1.1%[3] - 2025年投向土地储备的专项债资金规模从2024年的约2亿元大幅增至约5437亿元 目的是改善土地供求关系、增强房地产企业资金流动性[4] - 2025年专项债首次投向政府投资基金 规模已超800亿元[4] - 与2024年相比 2025年投向市政和产业园、交通基础设施等领域的比重出现明显下滑[4] 专项债用作项目资本金 - 2025年专项债可用作项目资本金的领域从原来的17个行业增加到22个[5] - 以省份为单位 专项债用作项目资本金的规模上限由25%提高至30%[5] - 截至12月13日 今年专项债用作项目资本金规模近3000亿元 占当年用于项目建设专项债资金的比重略超9% 低于国家允许的30%上限[5] - 有建议提出 后续资本金应用也可参照负面清单管理[6] 专项债管理机制改革试点 - 2025年在部分省市试点专项债项目“自审自发” 省级审核后即可发行 无需再报国家部委审核 试点地区包括北京市、上海市、江苏省、浙江省等[6] - 明年专项债“自审自发”试点地区是否会进一步扩围备受关注[7] 专项债存量数据 - 截至2025年10月底 全国地方政府专项债余额约36.7万亿元[7] - 专项债平均期限为12.5年 平均利率为2.82%[7]