公司业绩表现 - 2025年第三季度特步主品牌终端流水同比增长低单位数，整体表现与第二季度保持一致 [2] - 2025年第三季度索康尼品牌流水增长20%以上，增速较此前有所放缓 [2][3] - 公司预计2025年收入增长约7%，归母净利润增长约10% [4] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为13.65亿元、15.04亿元和16.31亿元 [1] 主品牌运营分析 - 跑步品类是特步主品牌增长的主要驱动力，预计2025年第三季度跑鞋品类增速可能达到双位数，优于品牌整体增速 [2] - 主品牌电商渠道销售表现优异，预计持续优于线下渠道，公司正对线下渠道进行效率提升，关闭低效门店并新开优质形象店 [2] - 截至2025年第三季度末，特步品牌渠道库存周转天数为4至4.5个月，环比持平，同比略有增加但处于健康可控水平 [3] - 2025年第三季度特步品牌终端折扣在7至7.5折之间，环比持平，同比2024年第三季度的7.5折略有加深 [3] 索康尼品牌发展 - 索康尼品牌盈利规模正逐步扩张，业务规模有望继续扩大 [1][3] - 索康尼在精英跑者群体中的影响力显著，公司正通过丰富服装及生活休闲产品系列来推动品牌形象提升和渠道优化 [3] - 索康尼2025年第三季度增速放缓可能因电商渠道产品架构调整所致，线下渠道预计仍保持快速增长势头 [3] 行业与市场环境 - 当前消费环境处于波动态势，对冬装销售造成一定压力 [2] - 消费环境正处于波动复苏阶段，公司对主品牌采取谨慎乐观的经营策略 [4]