路演的定义与目的 - 路演是公司在上市前向机构投资者进行的融资宣讲会，目的是推销自己以获得投资人的信任和认购 [3] - 路演需要在一段时间内密集进行，通常覆盖多个城市甚至海外市场，向不同投资机构重复展示 [3] - 本质是"商业逻辑 + 财务模型 + 讲故事能力"的综合体现，需通过数据、案例和故事支撑观点 [9] 路演的参与方 - 主要面向两类群体：机构投资者（如公募基金、社保基金、PE/VC）和投行/分析师团队 [5] - 机构投资者是潜在的基石投资者，决定IPO初期认购情况 [5] - 投行和分析师同时承担销售和评估角色，验证公司故事的可行性与财务真实性 [5] 路演的核心内容 - 必须回答六大关键问题：公司定位、商业模式、成长空间、竞争壁垒、募资用途、估值逻辑 [9] - 重点展示行业地位、盈利能力、发展战略等硬性指标 [9] - 管理层表现被高度关注，包括行业理解力、逻辑严谨性和务实态度 [11][12] 路演的实际作用与局限 - 主要功能是建立一级市场认购基础，但不能改变公司实际价值或市场环境 [9] - 存在"路演效果与上市表现背离"现象，部分公司因未能兑现承诺而破发 [9] - 在中国市场，投资人会感性评估管理层的可信度与专业度 [12] 路演的深层意义 - 是公司与管理层可信度的集中检验，超越单纯的融资行为 [11] - 反映公司对长期发展的认知，上市被视为起点而非终点 [12] - 本质是公司与资本市场的信任建立过程，需用实力支撑预期 [13]