核心观点 - 人民银行调整优化公开市场业务一级交易商考评办法 新办法从2025年启用 2025年度一级交易商名单保持不变以设置过渡期 [1] - 考评指标由7大类15项精简为4大类7项 更加突出货币政策传导要求 [1] - 调整有利于提升交易商多元化 更好发挥不同类型机构作用 [3] 考评办法调整内容 - 货币市场传导方面考察机构融出的量 价 覆盖面以及市场波动时期的稳市表现 引导一级交易商发挥资金融通大动脉作用 [2] - 债券市场做市方面考察机构报价 成交情况以及债市波动时期的稳市表现 有利于增强国债收益率曲线的基准性 [2] - 强调一级交易商不得违法违规的底线 考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格 [2] - 明确对各类型机构分类实施考核 改变过去各类型机构放在一起考核排名的做法 [3] 调整背景与意义 - 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分 [1] - 人民银行于1996年首次组建一级交易商 于2004年建立考评机制 2018年曾将考评指标充实为7大类15项 [1] - 此次修订大幅精简了指标数量 货币市场传导 债券市场做市的重要性进一步提升 [1] - 调整呼应了此前货政报告提出的建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制 [2]