文章核心观点 公司公布2025年6月30日止月份的比特币挖矿及运营初步未经审计更新情况，6月比特币开采量减少是因夏季高峰战略缩减，能源销售带来收益 [1][2] 公司运营数据 比特币数据 - 5月净开采6.3枚，6月为5.5枚 [2] - 6月售出5.0枚比特币 [2] - 5月持有155.0枚，6月为155.5枚 [2] 机器数据 - 运营机器数量5月和6月均为4320台 [2] - 存储机器5月为1297台，6月为1218台 [2] - 机器总数5月为5617台，6月为5538台 [2] 哈希率数据 - 俄克拉荷马州5月和6月均为0.48 EH/s [2] - 通电哈希率5月和6月均为0.48 EH/s [2] - 存储哈希率5月为0.13 EH/s，6月为0.12 EH/s [2] - 总哈希率5月为0.61 EH/s，6月为0.60 EH/s [2] 运营情况说明 - 6月比特币开采量减少是因夏季高峰战略缩减，俄克拉荷马高温触发经济激励，公司优先能源销售而非比特币生产 [2] - 2025年6月预计缩减及能源销售约55000美元，第二季度约216000美元 [2] 比特币持有价值 - 2025年6月30日公司持有的155.5枚比特币价值约1670万美元，每股约3.25美元，当日比特币价格约107170美元，而当日股价为2.86美元 [2] 公司简介 - 公司是比特币挖矿及专业金融公司，2008年成立，总部位于佛罗里达州坦帕 [3]

公司表现 - IREN股价在过去一个月内上涨近80%，当前交易价格约为16美元 [2] - 公司成功完成5.5亿美元、利率3.5%的可转换优先票据发行，显著提升市场信心 [7] - 实现年中目标，安装自营挖矿容量达到50 EH/s [7] - 收购2400台下一代NVIDIA Blackwell B200和B300 GPU，以支持其不断增长的AI云服务 [7] 财务数据 - 过去3年平均年增长率为270%，预计未来几年仍将保持三位数增长 [10][13] - 过去12个月收入从1.65亿美元增至3.75亿美元，增长127.2% [13] - 最近季度收入从5400万美元增至1.45亿美元，增长168.4% [13] - 过去四个季度营业亏损1900万美元，营业利润率为-5.0% [13] - 过去四个季度净亏损3600万美元，净利润率为-9.5% [13] - 调整后EBITDA为5400万美元，利润率为29% [13] 估值比较 - 市销率(P/S)为9.5倍，显著高于标普500指数的3.1倍 [5] - 股价从2021年11月的24.80美元峰值下跌95.7%至2022年12月的1.06美元 [14] - 当前股价最高达到15.66美元(2025年7月3日)，仍未恢复至危机前高点 [14] 运营评估 - 增长指标：极其强劲 [14] - 盈利能力：极其薄弱 [14] - 财务稳定性：极其薄弱 [14] - 经济衰退韧性：极其薄弱 [14] - 综合评估：薄弱 [14]

公司运营与生产情况 - 6月比特币产量为88枚 主要因德克萨斯州极端天气和埃塞俄比亚季节性干旱导致的电力限制造成算力临时下降 [2] - 月末比特币持有量创历史新高 达1,484枚 反映公司持续积累比特币的战略 [3] - 北美扩张计划持续推进 约1EH/s新增算力设备已运往美国 预计2025年7月底完成安装 [4] - 全球部署算力达8.15EH/s 实际运行算力6.57EH/s 北美矿机效率(20.1J/TH)显著优于非北美地区(29.7J/TH) [5] - 哈萨克斯坦矿区计划在2025年7月撤除剩余0.22EH/s算力 因商业条件变化 [10] 财务与资本运作 - 6月执行股票回购计划 管理层通过ADS增持817,268股(均价0.76美元/ADS) 显示对公司前景信心 [11] - 2025年5月启动3000万美元股票回购计划 为期6个月 涵盖ADS和A类普通股 [12] - 6月平均电力成本为0.045美元/千瓦时 收入分成比例62.3% [5] 基础设施与技术指标 - 全球总装机容量216MW 其中北美76.3MW 非北美139.6MW [5] - 当前活跃矿场9个 美国占4个 埃塞俄比亚2个 加拿大/中东/哈萨克斯坦各1个 [9] - 北美预计新增1EH/s算力 将使该地区总算力达4.66EH/s [9][13] 行业与公司背景 - 成立于2013年 专注ASIC芯片设计研发和矿机生产 2013年推出全球首批ASIC比特币矿机 [14] - 采用100%绿色能源在埃塞俄比亚开展挖矿活动 [2]

算力与运营里程碑 - 公司实现2025年年中50 EH/s运营算力目标 较上月增长9.6% [1][2] - 成为首家完全通过自主运营基础设施达成该目标的比特币矿企 [2] - 矿机群能源效率提升至16.15 J/Th 新增算力超10 EH/s覆盖四个州 [2] 比特币生产与财务表现 - 6月产出685枚比特币 单日峰值达23.97枚 全年累计产量3,968枚 [4] - 比特币库存总量12,608枚 全部通过自挖产生 位列全球上市公司第七位 [1][2][6] - 当月出售578.51枚比特币 平均售价105,860美元 较同期VWAP溢价446美元 [3][6] 能源与基础设施扩张 - 已签约电力容量达987兆瓦 实际利用808兆瓦 [6] - 新增179兆瓦合约电力容量 可支持超10 EH/s算力扩张 [2] - 拥有低成本的多元化数据中心基础设施布局 [3] 数字资产管理进展 - 启动主动型现货销售计划与衍生品叠加策略 [3] - 衍生品交易除获得溢价外 现货销售价格持续超越市场基准 [3] - 企业比特币收购量连续三季度超过ETF净流入 [3] 行业地位与战略定位 - 作为美国唯一大规模垂直整合的纯比特币矿企 [2] - 通过低成本能源实现比特币生产成本显著低于市场价格 [3] - 公司定位处于比特币、能源和资本管理的交叉领域 [9]

核心观点 - 公司2025年6月比特币产量达445枚 创年内单月新高 主要受益于矿机算力规模扩张与运营效率提升 [1][2][6] - 公司算力规模与电力容量均创历史新高 分别达到36.2 EH/s和728 MW 环比增长6.2%和11.8% [2][6][7] - 云挖矿业务注册用户数达62.3万 自挖矿产量环比增长34.9%至58枚比特币 [2][3][7] 运营数据 - 比特币持有量达1,792枚 较5月末增加83枚 其中678枚用于贷款和矿机采购应付款质押 [6][7][9] - 自挖矿算力为3.8 EH/s 第三方算力托管达32.4 EH/s 平均矿机效率为20.1 J/TH [7][9] - 云挖矿产量环比增长8.4%至387枚比特币 占总产量87% [7] 基础设施 - 管理电力容量达728兆瓦 覆盖全球五大洲 环比增长11.8% [2][6] - 算力规模同比增长6.2%至36.2 EH/s 创历史纪录 [2][6][7] 业务模式 - 公司采用自挖矿与云挖矿双轨模式 云挖矿平台注册用户超62万 [2][3][4] - 通过第三方算力托管（32.4 EH/s）实现轻资产扩张 自持算力占比约10.5% [7][9]

股价表现 - MARA Holdings股价本周飙升17.3%，从上周五收盘价持续上涨至7月3日周四早盘[1] - 股价上涨主要受6月比特币挖矿报告推动[1] 比特币挖矿业务 - 6月公司赢得211个比特币区块奖励，占当月全网挖矿奖励的5.4%[2][4] - 当前每个区块奖励为3.125个比特币，奖励机制每四年减半，下次减半预计在2028年春季[3] - 6月区块奖励数量较5月的282个下降23%，部分矿机因天气原因暂停运行[5] 算力与生产目标 - 公司设定年底算力目标为75 EH/s，较2024年底的53 EH/s提升40%，较当前57.4 EH/s提升31%[5] 比特币储备 - 截至6月底持有47,940枚比特币，市值约54.7亿美元，占公司总市值的88%以上[6][7] - 比特币储备规模在上市公司中仅次于MicroStrategy[6] 行业地位 - 运营全球最大比特币挖矿基础设施[4] - 快速增长的比特币挖矿能力验证了其基础设施效率和运营投入[7]

文章核心观点 公司公布2025年6月比特币生产和运营的未经审计更新情况，其电力策略有助于电网稳定并提升竞争力，同时公司正在招聘 [1][2][3] 比特币生产和运营更新 - 6月生产450枚比特币，较5月减少12%，较2024年6月增加76% [2] - 日均生产15枚比特币，较5月减少10%，较2024年6月增加76% [2] - 持有19273枚比特币，较5月持平，较2024年6月增加106% [2] - 售出397枚比特币，较5月减少21% [2] - 比特币销售净收益4170万美元，较5月减少19% [2] - 平均每枚比特币净售价105071美元，较5月增加2% [2] - 部署哈希率总计35.5 EH/s，较5月持平，较2024年6月增加62% [2] - 平均运营哈希率总计29.8 EH/s，较5月减少5%，较2024年6月增加162% [2] - 电力信用为380万美元，较5月增加549%，较2024年6月减少11% [2] - 需求响应信用为180万美元，较5月增加6%，较2024年6月增加247% [2] - 总电力信用为560万美元，较5月增加141%，较2024年6月增加18% [2] - 总全功率成本为3.4美分/千瓦时，较5月减少11%，较2024年6月增加25% [2] - 机队效率为21.2 J/TH，较5月持平，较2024年6月减少18% [2] 公司战略与业务 - 公司电力策略包括经济削减和参与4CP等需求响应计划，有助于电网稳定并提升竞争力 [3] - 公司愿景是成为全球领先的比特币驱动基础设施平台，使命是积极影响相关领域、网络和社区 [5] - 公司采用垂直整合战略，在德克萨斯州中部和肯塔基州有比特币挖矿业务，在科罗拉多州丹佛和德克萨斯州休斯顿有电气工程和制造业务 [6][7] 人力资源 - 公司正在招聘，开放职位信息可在https://www.riotplatforms.com/careers 查询 [3][4]

文章核心观点 公司宣布黑珍珠一期已实现约3.4 EH/s的自挖矿算力，超二季度预期，总自挖矿算力达约16.8 EH/s；发布2025年6月生产和运营更新，介绍比特币生产及运营情况，包括产量、销售和持有量等 [1][2][3] 黑珍珠一期基础设施进展 - 黑珍珠一期已交付约3.4 EH/s的自挖矿算力，超公司2025年二季度2.5 EH/s的指引 [1] - 2025年三季度随着新矿机分批交付并逐步替换旧设备，该场地算力将继续增加 [1] - 公司预计安装完成后总自挖矿算力将提升至约23.1 EH/s [1] 2025年6月生产和运营更新 - 公司6月生产约160枚比特币，作为常规资金管理一部分，出售约58枚，月末持有约1063枚比特币 [3][4] - 6月运营数据包括已部署矿机104000台、月末运营算力16.8 EH/s、月末矿机效率20.8 J/TH [3] - 6月电力销售估计（基于当前电表数据和节点价格）相当于约5枚比特币（按月末比特币价格107221美元计算），合资数据中心代表公司所有权的比特币产量约19枚 [3][11] 公司战略与决策 - 公司采取主动避免4CP策略，更谨慎地削减算力，避免高额4CP罚款，维持行业低电力成本优势 [2] - 6月经验将为夏季剩余时间的削减模型进一步优化提供参考 [2] 公司概况 - 公司专注于比特币挖矿和高性能计算托管的工业级数据中心开发与运营，目标成为创新市场领导者 [5] 公司信息渠道 - 公司设有投资者网站https://investors.ciphermining.com/ ，用于发布财务等重要信息 [10] - 投资者可在该网站“Email Alerts”选项提交邮箱地址，自动接收公司信息 [10] 联系方式 - 投资者联系人为Cipher Mining投资者关系主管Courtney Knight，邮箱courtney.knight@ciphermining.com [11] - 媒体联系人是Dukas Linden Public Relations的Ryan Dicovitsky和Kendal Till，邮箱CipherMining@DLPR.com [11]

公司动态 - Cipher Mining Inc CIFR股价在周三盘前交易中上涨 因公司扩大比特币挖矿业务[1] - 公司在德克萨斯州的Black Pearl设施上周开始运营 初始算力为2.5 EH/s 第一阶段预计将达到9.6 EH/s[1] - 公司目标是在第三季度实现总算力23.1 EH/s 并提前开始比特币挖矿[1] - 上月Cantor Fitzgerald分析师重申"买入"评级 将目标价从4美元上调至6美元[1] 财务表现 - 公司市值达到16.4亿美元[2] - 股价在盘前交易中上涨6.12% 周二收盘上涨2.51%至4.9美元[2] - 股价一周内飙升25% 过去一个月涨幅超过50%[2] 业务概况 - 公司建造和运营工业规模的数据中心 用于比特币挖矿和高性能计算活动[2] - 当前展现出适度的动能和价值评分[3]

运营能力与财务状况 - 当前运营能力为5.5 EH/s，预计扩展至6.5 EH/s，增长幅度为18%[15] - 每月矿业利润约为750万美元，基于5.5 EH/s的运营能力[14] - 现金流强劲，现金储备为5480万美元，无债务[14] - 预计在比特币价格为30,000美元时，6.5 EH/s的年化矿业利润可达1.1亿美元[41] - 扩展至5.5 EH/s的过程在12周内完成[11] 项目与电力容量 - Childress项目的总电力容量为600 MW，初步20 MW数据中心已于2023年4月投入运营[22] - 计划中的下一个20 MW数据中心正在建设中[19] - 预计新增的20 MW数据中心将进一步提升整体运营能力[16] - Canal Flats项目的电力容量为30MW，Mackenzie项目的电力容量为80MW，均为100%可再生能源[58][62] - Prince George项目的电力容量为50MW，Childress County项目的电力容量为20MW（已运营）和20MW（正在进行中）[65][69] 成本与盈利能力 - 通过优化电力成本，能够灵活调整矿工输出以提高盈利能力[35] - 预计在2024年，电力成本将根据ERCOT西部中心的预测电价进行调整[37] 股东结构与管理 - 创始人、董事会及管理层持有约22%的股份，促进利益一致性[49] - 机构投资者和高净值投资者在股东结构中的代表性分别为：机构（已识别）22%，高净值机构（未识别）30%，零售及其他12%，创始人、董事会及管理层36%[50] 可再生能源使用 - 目前约97%的电力来自直接可再生能源，约3%来自可再生能源证书（RECs）购买[56]