Wasatch Global Investors, an asset management company, released its “Wasatch Micro-Cap Fund” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. Microcap stocks reported strong results in the quarter, due to the consistent risk appetite of investors. The fund—Investor Class returned 9.52% in the quarter but lagged the benchmark Russell Microcap® Growth Index’s 19.93% return. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 2025. In its third-qua ...

核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，多项指标创纪录或超管理层预期，包括营收、新销售订单、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润 [1][2] - 公司对未来增长充满信心，宣布了重大收购、增加股息并持续回购股票，同时基于强劲的订单储备和终端市场需求，给出了2026财年积极的财务指引 [2][4][17][18] 第四季度财务业绩 - **营收**：第四季度营收创纪录，达23.0亿美元，同比增长5.4%，其中内生增长贡献4.8% [4][5] - **净利润**：第四季度净利润为3480万美元，摊薄后每股收益0.56美元，较去年同期的净亏损1170万美元（每股亏损0.19美元）大幅改善 [4][6] - **调整后净利润与每股收益**：第四季度调整后净利润为5470万美元，调整后摊薄每股收益为0.88美元，与去年同期持平（0.88美元）[4][7] - **调整后息税折旧摊销前利润**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.242亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为5.6%，去年同期分别为1.256亿美元和6.0% [4][8] - **现金流**：第四季度经营活动产生的净现金流为1.334亿美元，自由现金流为1.127亿美元，较去年同期的3030万美元和1550万美元大幅增长 [9] 2025财年全年财务业绩 - **营收**：2025财年全年营收创纪录，达87.5亿美元，同比增长4.6%，其中内生增长3.8%，收购贡献0.8% [10] - **净利润**：2025财年全年净利润为1.624亿美元，摊薄后每股收益2.59美元，较去年同期的8140万美元（每股1.28美元）增长99.6% [11] - **调整后净利润与每股收益**：2025财年全年调整后净利润为2.158亿美元，调整后摊薄每股收益3.44美元，高于去年同期的2.126亿美元和3.34美元 [12] - **调整后息税折旧摊销前利润**：2025财年全年调整后息税折旧摊销前利润为4.966亿美元，较去年同期的4.777亿美元有所增长，调整后息税折旧摊销前利润率均为5.9% [13] - **现金流**：2025财年全年经营活动产生的净现金流为2.344亿美元，自由现金流为1.551亿美元 [14] 各业务部门表现 - **第四季度**：技术解决方案部门营收增长16.0%，表现最为突出，主要受微电网项目活动推动；制造与分销部门增长7.7%；航空部门增长7.3%；商业与工业部门增长2.3%；教育部门增长1.6% [5][34] - **2025财年全年**：技术解决方案部门营收增长18.7%，航空部门增长8.3%，是全年增长的主要驱动力；制造与分销部门增长4.1%；商业与工业部门增长1.6%；教育部门增长2.0% [10][36] 资本配置与股东回报 - **股票回购**：第四季度以平均每股45.84美元的价格回购了160万股普通股，总成本7300万美元；2025财年全年以平均每股47.35美元的价格回购了260万股，总成本1.213亿美元，使流通股数量减少4% [2][4][16] - **股息增加**：董事会批准将季度现金股息提高9%，至每股0.29美元，这标志着公司连续第58年增加年度股息 [4][17] - **流动性**：季度末总债务为16.075亿美元，总杠杆率（按信贷协议定义）为2.7倍；可用流动性为6.816亿美元，其中包括1.041亿美元的现金及现金等价物 [15] 战略进展与未来展望 - **战略举措**：2025年推进了多项关键战略举措，包括对人工智能进行重大投资，并在经历艰难开局后在企业资源计划系统实施方面取得持续强劲进展 [2] - **重大收购**：宣布达成收购WGNSTAR的协议，预计将加强公司在快速增长半导体市场的地位，扩大其在制造环境中的技术能力，并利用美国半导体回岸趋势加速的机遇 [2] - **新订单与积压**：2025财年全年新销售订单额创纪录，达19亿美元；并在一个主要枢纽机场获得了公司历史上最大的航空合同之一，预计将在2026日历年度产生可观的年收入 [2][4] - **2026财年指引**：预计内生营收增长率为3%至4%，加上WGNSTAR收购的贡献，总营收增长率预计约为4%至5%；部门营业利润率预计在7.8%至8.0%之间；调整后每股收益预计在3.85美元至4.15美元之间（不包括任何前期自保调整的影响）[2][18]

市场情绪与短期策略背景 - 市场对人工智能是否形成泡沫存在疑问 导致投资者情绪谨慎 [2] - 专注于人工智能基础设施的公司债务水平升高 引发市场广泛担忧 [2] - 标普500指数和纳斯达克综合指数在周一分别下跌约0.16%和0.59% [3] - CBOE波动率指数自12月12日以来上涨约14% 显示市场波动性和投资者担忧加剧 [3] 短期交易型开放式指数基金策略 - 短期增加对波动率ETF和期权收益ETF的敞口 被视为一种有吸引力的策略 [3] - 该策略可对冲潜在下行风险 既适用于对人工智能过热持谨慎态度的投资者 也适用于对其长期潜力仍有信心的投资者 [4] - 波动率ETF在市场动荡时期能带来短期收益 若波动持续可能进一步上涨 [5] - 在当前经济环境下 专注于波动率的基金和策略适合正在重新评估风险敞口的短期投资者 [6] - 期权收益ETF通常采用备兑看涨期权策略 通过出售所持股票的看涨期权来产生收入 并以股息形式分配给股东 [7] - 该策略的权衡在于 虽然能产生现金流 但可能限制基金的上行潜力 因为看涨期权会在标的股票强劲上涨时限制收益 [7] - 2025年 由于投资者希望在市场不确定性加剧时寻求更可预测的回报 同时保持对股票的投资 此类基金的兴趣激增 [8] 提及的具体交易型开放式指数基金产品 - 可考虑的波动率ETF包括iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN和ProShares VIX Mid-Term Futures ETF [1][6] - 可考虑的期权收益ETF包括JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF、JPMorgan Equity Premium Income ETF和Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF [1][8] 长期投资视角 - 对于长期投资者而言 增加对多元化、集中度较低的ETF的敞口可提供更稳定的路径 [9] - 结合逢低买入、定期定额投资和纪律性买入并持有等策略 有助于应对短期市场波动并专注于长期目标 [9] - 鉴于人工智能市场的持续增长和强劲的AI驱动盈利增长 多家主要金融机构已上调了对标普500指数的年终预测 因此完全避开人工智能主题可能并不明智 [10] - 在投资人工智能等变革性主题时 多元化变得尤为关键 通过跨多个行业和基金进行投资 可以在捕捉AI上涨潜力的同时避免过度集中的风险 [11]

行业与公司 * 报告基于美银（BofA Securities）2025年12月的亚洲基金经理调查（FMS）[1] * 调查涉及亚太地区（APAC）多个市场，包括日本、中国、印度、台湾、韩国、新加坡、马来西亚、澳大利亚、新西兰、印尼、泰国、菲律宾等[6][50][51] * 调查参与者总计238名，管理资产规模（AUM）达5500亿美元，其中119名区域专家回答了区域FMS问题，其管理资产规模为2930亿美元[11] 宏观与市场情绪 * 全球增长预期在12月继续走强，达到四年高位，而亚太（除日本）经济前景维持在近一年高位附近[1][14] * 日本增长前景攀升至调查峰值[1] * 通胀预期保持低迷，亚太（除日本）12月预期更高通胀的净百分比为-7%，处于历史低点附近（第22百分位），这给该地区央行维持宽松政策倾向提供了空间[1][15][16] * 投资者对市场保持积极偏向，但已调低回报预期，乐观情绪基于强劲的企业盈利反弹，但高于长期平均的估值抑制了对超额收益的热情[2] * 对亚太（除日本）股市未来12个月的回报预期已缓和至长期平均水平[17][18] * 净41%的投资者预期亚太（除日本）地区企业利润将走强，为2024年10月以来最高水平[20][27] * 投资者认为亚太（除日本）股市估值略高，净-3%的投资者认为其被高估，这是年内大幅上涨的结果[23][24][25] * 调查受访者并不认为共识盈利预期过高（净10%认为高），为未来的盈利预测上调留下了空间[21][22][27] 区域市场配置与观点 **日本** * 日本仍是该地区最明确的首选市场，自2023年10月纳入调查以来持续位居偏好排名榜首[3] * 净41%的投资者超配日本市场，领先优势明显[6][50][51] * 对高市政策的潜在影响看法积极，短期回调主要被视为牛市持续前的健康整固[3][46] * 随着长期利率趋势性稳步上升，投资者青睐银行股；半导体股则受人工智能主题驱动[3] * 鉴于自4月低点已上涨约50%，投资者对潜在回报持务实展望[3] * 投资者对日本经济前景广泛乐观，几乎无人预期未来12个月经济会走弱[38][39] * 盈利、公司治理改革以及日本央行政策是日本股市前景的关键主题[44][45] **中国** * 在经历了解放日冲击后六个月的信心改善后，中国的增长势头已停滞[4] * 长期结构性看法不再严峻，但估值已不再具有支撑性，投资者在增加敞口前等待具体的刺激性政策信号[4] * 家庭风险偏好正在减弱，储蓄意愿超过投资意愿，12月调查中66%的基金经理认为家庭会将储蓄存入银行账户，高于11月的54%[4][36][37] * 对中国股市的配置已下滑至低配，净-14%的投资者低配中国[6][51] * 中国增长前景在反弹后趋于稳定，净3%的投资者预期经济走强（上月为净29%预期走弱）[28][29] * 中国长期前景再次改善，接近三年高位，认为中国股市处于结构性估值下调过程的投资者比例从11月的38%降至12月的45%[30][31][35] * 要求实施宽松货币政策的呼声从年内高点回落，因消费者和企业信心开始从低位改善，12月仍有83%的投资者预期未来12个月货币政策将更宽松[32][33][34] * 在中国市场，人工智能/半导体、互联网和反内卷是受欢迎的投资主题[55][56] **印度与其他市场** * 印度在8月跌至末位后，已缓慢回升至温和超配（净+10%），可能作为对人工智能驱动市场的分散投资选择[5][6][51] * 除日本和印度外，FMS对台湾（净+21%）和韩国（净+7%）也持积极看法，受高涨的半导体周期预期支撑[5][6][51] * 尽管近期波动，人工智能、互联网、反内卷以及韩国的企业价值提升计划，继续主导仓位配置[5] * 投资者对韩国“企业价值提升计划”的看法在选举后变得更加积极，52%的投资者认为其将产生中度积极影响[57][58] 行业与板块偏好 **日本** * 半导体（得票率52%）和银行（得票率48%）是投资者在日本最超配的两个板块[48][49] **亚太（除日本）** * 科技硬件（净+45%）、半导体（净+41%）、软件（净+21%）、工业（净+10%）和电信（净+10%）是最受青睐的板块[53][54] * 房地产（净-28%）、能源（净-28%）和材料（净-21%）则最不受青睐[53][54] 半导体周期 * 对半导体周期的看法回升至2024年7月以来的最高水平，净55%的投资者预期未来12个月半导体周期（韩国/台湾出口增长）将走强[59][60]

Anthropic CEO Dario Amodei has warned of AI displacing entry-level workers, and Ford CEO Jim Farley said the tech will wipe out half of white-collar jobs, but Amazon Web Services (AWS) CEO Matt Garman has a wildly different take on young workers’ fate in the age of AI. Earlier this year, Garman said replacing junior software developers with AI was “one of the dumbest things I’ve ever heard,” and it’s a point he stands by. In an interview with WIRED published on Tuesday, Garman said displacing junior engin ...

the unemployment rate ticking up for a fourth straight month to 4.6%. Joining me now, Muhammad Alerian, Alian's chief economic advisor. And Muhammad, the listen, I'm having a little bit of trouble with this jobs report.I don't know about you, just in terms of getting that clear picture of what is really going on. >> So, we should really look through this report. >> Okay.>> There are so many distortions and I think Sher Pal was absolutely right when he said we shouldn't take anything out of it. But if you pu ...

Welcome back to Squawkbox. Want to get right to our next guest. Here to talk markets, the economy, the Fed, deal making, uh, M&A, AI, healthcare, and so much more is Peter Rosak.He's the CEO of Lazard, former director, of course, of the Office of Management and Budget under President Obama. And I always think in this role you have, you have a your finger on the pulse of the corner office of businesses around the world, frankly. And I think we're all trying to figure out where things really are.We'll get som ...

Partnership Enhances GTC's Portfolio with Advanced AI-Powered 5G and Edge Computing Solutions for the Global Trillion-Dollar Industrial and Enterprise IoT Markets HALLANDALE BEACH, Fla., Dec. 16, 2025 /PRNewswire/ -- NextPlat Corp (NASDAQ: NXPL, NXPLW) ("NextPlat" or the "Company"), a global consumer products and services company providing healthcare and technology solutions through e-commerce and retail channels worldwide, today announced that its Global Telesat Communications Ltd (GTC) subsidiary has exp ...

It's joining us now, Jordan Jackson, JP Morgan Asset Management, global market strategist. Jordan, great to have you with us. How important, if at all, is this jobs report given we've already had a Fed meeting and we're already looking ahead to 2026.>> I think it matters, but it doesn't move the needle all that much. I think the reality is the markets expect these numbers to be uh a little bit um hazy, cloudy, right. Not not not clear uh data.Um and but I think it's going to continue to confirm the story th ...

美国政府政策与行业动态 - 美国政府通过“胡萝卜加大棒”政策组合支持国内半导体制造业发展 “胡萝卜”指通过《芯片与科学法案》提供税收抵免和资金等激励措施 “大棒”主要指对半导体进口加征关税的提议[3] - 《芯片与科学法案》于2022年成为法律 并在当前特朗普政府任期内持续提供投资[3] - 特朗普政府于8月提议对半导体进口征收100%关税 但在美开展业务或建设产能的公司可获豁免 美国半导体行业协会对此表示支持 然而11月有报道称关税措施将被推迟[7] 公司投资与政府资助 - 德州仪器计划在七座晶圆制造设施上投资超过600亿美元 美国商务部通过《芯片与科学法案》为其新晶圆厂提供高达16亿美元的资助[4] - 安靠科技于10月在亚利桑那州皮奥里亚动工新建半导体封装测试园区 该项目将其总投资扩大至70亿美元 分两阶段进行 公司将获得《芯片与科学法案》提供的4.07亿美元资助[5] 行业领袖调研与观点 - 毕马威第21届年度全球半导体展望报告显示 半导体制造业领导者的首要关注点已从人才和劳动力转变为关税与贸易政策[8] - 约54%的领导者专注于供应链的地理多元化 45%的领导者表示使供应链更灵活、更能适应地缘政治风险是其首要战略重点 该调查于2025年第四季度进行 涵盖151位高管[8] - 尽管存在供应链担忧 93%的领导者预计其公司收入将在2026年实现增长 主要得益于人工智能和数据中心需求的蓬勃发展[8] - 毕马威调查中略超半数的受访者认为有必要在国内建设先进的制造设施 但同样比例的受访者认为接受政府资金会限制市场敏捷性并阻碍公司创新能力[6]