文章核心观点 公司更新对冲和流动性状况，增强财务实力和可见性，高管将参加多场投资者活动 [1][4] 对冲情况 - 2026和2027年将230万桶/日的领口期权和看跌期权转换为互换合约，平均底价提高6美元/桶 [6] - 2025年剩余时间（4 - 12月）1730万桶/日的石油以布伦特原油平均74.69美元/桶的价格进行对冲，占2025年全年指导产量的73% [6] - 2026 - 2027年1250万桶/日的石油以布伦特原油平均69.45美元/桶的价格进行对冲，考虑了互换合约和领口期权的底价 [6] - 截至4月21日，2025年原油按市值计价为1.05亿美元 [6] 流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司流动性为1.2亿美元，包括3900万美元现金及现金等价物、4900万美元循环信贷额度可用借款和3200万美元定期贷款延迟提取借款额度 [3] - 截至2025年4月22日，公司流动性为1.19亿美元，有1400万美元信用证，信贷额度无未偿还借款 [3] 高管参会情况 - 首席执行官费尔南多·阿劳霍将在5月13日纽约举行的One Houlihan Lokey全球会议、5月15日沃思堡举行的Hart Energy Super DUG会议与博览会、5月28日新奥尔良举行的路易斯安那能源会议上发言 [4][7] 公司概况 - 公司是美国西部一家上市的独立上游能源公司，专注陆上低地质风险、长期油气储量，业务包括勘探生产和油井服务及弃置服务 [4] - 勘探生产资产位于加州和犹他州，加州资产在圣华金盆地（100%为石油），犹他州资产在尤因塔盆地（65%为石油） [4] - 通过C&J Well Services为加州第三方运营商和自身勘探生产业务提供油井服务及弃置服务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总资产增加约3700万美元，现金增加近7200万美元，净贷款减少2300万美元，总证券投资组合减少约720万美元 [8] - 第一季度未实现损失税前从去年12月31日的2080万美元降至3月31日的1470万美元，改善约600万美元 [10] - 第一季度总权益增加670万美元，主要源于净收入860万美元、员工股票期权行使净得130万美元和其他综合收入改善470万美元，被股票回购520万美元和股息支付280万美元抵消 [11] - 第一季度净收入860万美元，每股基本收益0.76美元，低于上一季度的0.88美元，高于2024年第一季度的0.58美元 [12] - 第一季度平均资产回报率为0.13%，上一季度为0.27%；平均股权回报率为0.83%，第四季度为0.68% [13] - 第一季度净息差为0.7%，高于第四季度的0.54%和去年同期的0.16% [13] - 第一季度非利息收入较第四季度减少69.3万美元，非利息支出增加130万美元，效率比率为66.78% [18][19][21] - 第一季度净冲销率为0.02%，上一季度基本为零，2024年第一季度也为0.02% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，第一季度贷款业务略有收缩，但第二季度贷款管道是过去三年来最强的 [5] - 存款业务方面，第一季度总存款增长1220万美元，货币市场和储蓄余额增加1960万美元，活期存款余额增加1150万美元，定期存款减少1890万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 得克萨斯州经济保持强劲增长，尽管全国层面存在经济噪音和不确定性，但公司目前未看到负面影响或迹象 [3][4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注核心存款关系，计划今年开设1万个支票账户，预计存款业务实现2% - 5%的净增长 [60][61] - 公司计划继续以美元成本平均法增加债券投资组合，每月按系统方式进行操作 [64][66] - 公司认为资产负债表的分散性为公司在不确定时期提供了韧性，将继续关注贷款业务增长，等待借款人需求恢复 [4][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 得克萨斯州经济保持强劲增长，尽管全国层面存在不确定性，但公司目前未受负面影响 [3][4] - 公司预计净息差将继续改善，无论利率是否下调或贷款业务是否显著增长，都对全年业绩有良好预期 [6] - 若关税问题得到解决，得克萨斯州经济将恢复增长，公司贷款业务也有望随之增长 [44] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了股息，从2024年每季度每股0.24美元提高到每股0.25美元 [12] - 公司在第一季度出售了最后一处其他不动产（ORE），即位于DFW市场的一处单户住宅，余额为120万美元 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款管道的组合情况以及与当前贷款组合的比较 - 贷款管道的组合与当前贷款组合相似，分布在公司所有业务区域，自去年11月选举后，贷款机会显著增加，目前管道情况良好 [39] 问题: 客户在当前环境下执行贷款的时机以及他们的顾虑 - 客户因全国层面的不确定性而持观望态度，若关税问题得到解决，得克萨斯州经济将恢复增长，贷款业务也有望恢复 [43][44] 问题: 在当前情况下是否会增加准备金 - 公司不会增加准备金，目前仍保留了一些新冠疫情和银行倒闭时期的因素，除非出现重大系统性问题，否则不会增加准备金 [47] 问题: 第一季度贷款余额收缩的原因 - 主要是由于某些商业和工业（CNI）贷款额度的利用率下降，出现了一些还款情况 [58] 问题: 第一季度存款增长的原因以及全年存款增长的预期 - 公司重视核心存款关系，计划今年开设1万个支票账户，预计全年存款业务将实现2% - 5%的净增长 [60][61] 问题: 证券投资组合现金流的使用计划 - 公司计划继续以美元成本平均法增加债券投资组合，每月按系统方式进行操作 [64][66] 问题: 贷款组合中重点关注的领域以及从新冠疫情中吸取的教训 - 公司关注可能受关税直接影响的客户和制造业客户，但目前未发现担忧因素，贷款组合的分散性是公司模式的优势 [70] 问题: 公司回购股票的意愿和能力 - 公司认为回购股票是对过剩资本的有效利用，目前虽未在市场上进行回购，但计划在授权期内继续进行 [80][81] 问题: 公司费用与平均资产比率的目标以及在收入未达预期时的灵活性 - 公司目标是费用与平均资产比率达到2.5%，但会根据公司长期发展进行调整，目前净息差的改善提供了一定的灵活性 [83][85]

股价表现 - 过去一年股价上涨11.3% 显著超越行业10.8%的增长率 [1] 财务业绩 - 连续四个季度盈利与收入超预期 受益于全球商用HVAC强劲需求、收购活动、正向价格实现、销量增长及生产效率提升 [2] - 2024年第四季度调整后每股收益同比增长20.3% 收入同比增长10.2% [2] - 2024年第二季度收入环比增长25.9% 第三季度环比增长2.5% 抵消秋冬季季节性下滑影响 [3] - 2023年第四季度收入环比下降9.4% 2024年第一季度环比下降4.7% 主要受秋冬季空调需求减弱影响 [3] 股东回报 - 2022-2024年分别执行12亿美元、6.693亿美元及13亿美元股票回购 [4] - 2022-2024年派发股息6.202亿美元、6.837亿美元及7.575亿美元 呈现逐年递增趋势 [4] 流动性状况 - 2024年第四季度流动比率为1.21 低于行业平均1.27 但较去年同期1.14有所改善 [5] - 现金及等价物增长推动流动性提升 当前比率超过1表明具备短期债务偿付能力 [5] 同业比较 - 当前获Zacks评级第三级（持有）[6] - 同业公司Limbach Holdings（LMB）获最高评级 长期盈利增长预期12% 过去四季平均盈利超预期42.3% [6] - PagSeguro Digital（PAGS）同样获最高评级 长期盈利增长预期13.6% 过去四季平均盈利超预期9.3% [7]