财务业绩 - 第一季度每股收益为0.96美元，超过市场预期的0.86美元 [2] - 第一季度营收为7.881亿美元，超过市场预期的7.7375亿美元 [3] - 截至2025年10月31日，递延收入为23.5亿美元，同比增长32% [3] 业务表现与展望 - 年度经常性收入超过32亿美元，同比增长超过25% [4] - 公司将2026财年调整后每股收益指引上调至3.78-3.82美元，高于市场预期的3.68美元 [5] - 公司将2026财年营收指引上调至37-37.2亿美元，高于市场预期的32.8亿美元 [5] 市场反应 - 尽管业绩超预期，公司股价在盘后交易中下跌7.77%至267.21美元 [5]

业绩总结 - 财政2026年第一季度收入为7.88亿美元，同比增长约26%，超出指导范围772-774亿美元[6] - 第一季度毛利率约为80%，运营利润为1.72亿美元，运营利润率约为22%[6] - 每股收益（EPS）为0.96美元，同比增长25%，超出指导范围0.85-0.86美元[6] - 年度经常性收入（ARR）超过32亿美元，同比增长约26%[9] - 自由现金流（FCF）利润率为52%，同比扩张约600个基点[9] 用户数据 - AI安全ARR超过4亿美元，预计到财政2026年将达到5亿美元以上[9] - 自零信任（Zero Trust）解决方案推出以来，客户数量已超过450家，提前三季度达成目标[9] - 公司在2025财年第二季度的ARR客户数量超过491个，预计到2026财年第一季度将达到564个，年复合增长率为18%[60] - 公司在2025财年第二季度的$100K+ ARR客户数量为2,817个，预计到2026财年第一季度将增至3,281个，年复合增长率为22%[60] 未来展望 - 公司预计2026财年总收入将在$3,282M至$3,301M之间，同比增长约23%[76] - 公司预计2026财年ARR将在$3,698M至$3,718M之间，同比增长22.7%至23.3%[76] 新产品和新技术研发 - Z-Flex预订额超过1.75亿美元，环比增长70%[9] 现金流和支出 - 2023年第一季度净现金来自经营活动为448,280千美元，较2022年第一季度的331,335千美元增长35.3%[87] - 2023年第一季度自由现金流为413,296千美元，较2022年第一季度的291,881千美元增长41.6%[87] - 2023年第一季度自由现金流较2021年第一季度的224,718千美元增长84.0%[87] - 2023年第一季度自由现金流的计算中，购买财产、设备及其他资产的支出为17,311千美元[87] - 2023年第一季度资本化内部使用软件的支出为17,673千美元[87] 其他信息 - 剩余履约义务（RPO）增长加速至35%[9] - 公司在2025财年第一季度的毛利润为$401M，毛利率为81%[64] - 公司在2025财年第一季度的营业利润为$90M，营业利润率为18%[66] - 公司在2025财年第一季度的自由现金流为$225M，自由现金流率为45%[69] - 公司在2025财年第一季度的净其他收入为$19M，税率为21%[76] - 公司在2025财年第一季度的每股收益预计为$0.89至$0.90[76] - 公司在2025财年第一季度的自由现金流率预计为26.0%至26.5%[76] - 2023年第一季度自由现金流利润率为52%，高于2022年第一季度的46%[87] - 2023年第一季度用于购买财产、设备及其他资产的支出占收入的比例为-2%，较2022年第一季度的-3%有所改善[87] - 2023年第一季度资本化内部使用软件的支出占收入的比例为-3%，与2022年第一季度的-4%相比有所改善[87] - 2023年第一季度净现金来自经营活动占收入的比例为57%，高于2022年第一季度的53%[87]

公司战略动态 - 公司宣布其美国联邦咨询委员会新增三位前美国政府高级官员，以加强其在美国联邦、民用和国防机构的战略指导 [1] - 新增成员将提供从美国关键基础设施保护到民用能源项目和军事战场技术等多种经验见解 [3] - 公司首席执行官表示重视新成员数十年的第一手政府经验，以帮助提供解决方案和服务，保障国家关键基础设施、数据和公民 [4] 咨询委员会成员背景 - Ann Dunkin，前美国能源部首席信息官，现任Dunkin Global Advisors Inc首席执行官，拥有数十年民用政府和私营部门经验，专注于在紧迫时间和预算内部署创新解决方案解决技术难题 [7] - Jeff Frazier，前联邦调查局特工，现任Digital Alpha Advisors运营合伙人，在Snowflake、Pryon和Cisco等公司拥有广泛私营部门领导经验，专业领域包括政府咨询、公共政策、政府事务、销售、市场进入执行、战略和数字化转型 [7] - Matthew "Jerry" Glavy中将（退役），前美国海军陆战队信息副司令，现任The Glavy Outcomes Group总裁，拥有超过39年在空中、海上、太空和网络领域的领导经验，曾在美国网络司令部服役五年，并在建立和领导美国海军陆战队太空司令部中发挥关键作用 [7] 产品与市场地位 - 公司Netskope GovCloud去年获得FedRAMP市场影响级别“高”的授权，为联邦机构在云、AI、SaaS、网络和私有应用程序上提供无与伦比的可见性以及实时数据和威胁保护 [5] - 数千家客户，包括超过30%的财富100强公司，信任公司的Netskope One平台、其零信任引擎及其强大的NewEdge网络 [8]

行业背景 - 网络安全市场预计在2025年至2030年间复合年增长率（CAGR）为12.45% [2] - 行业增长由复杂攻击的增加推动，包括凭证盗窃与滥用、远程桌面协议攻击和基于社会工程的初始访问 [2] Palo Alto Networks (PANW) 业务亮点 - 公司是网络安全领域领导者，提供下一代防火墙、云安全和AI驱动威胁检测等解决方案 [1][4] - 平台化战略是关键驱动力，更多客户选择使用其多款产品组合而非多家供应商 [7] - 在2026财年第一季度，安全访问服务边缘（SASE）是增长最快的部门，SASE年度经常性收入（ARR）同比增长34% [6] - 下一代安全（NGS）ARR在2026财年第一季度增长29%，达到58.5亿美元 [7] - 公司将长期NGS ARR目标从150亿美元提升至200亿美元（2030财年） [9] Palo Alto Networks (PANW) 客户与平台采用 - 2026财年第一季度新增约60个平台客户 [8] - NGS ARR超过500万美元的客户数量增至近170家，超过1000万美元的客户数量增至50家，两个群体均较去年增长约50% [8] - 平台采用度加深的例证包括一家美国大型内阁机构签署了价值3300万美元、覆盖6万个席位的SASE协议 [6] Cisco Systems (CSCO) 业务亮点 - 公司基于威胁情报、检测和响应产品（包括Splunk的 offerings）以及SASE和网络安全产品来增长其影响力 [1] - 新增了安全访问、XDR、Hypershield、AI Defense和更新的防火墙等安全产品 [10] - 在2026财年第一季度，近3000名客户已购买这些新的或更新的安全解决方案 [11] - Splunk的年度经常性收入和剩余履约义务实现两位数增长 [12] - 下一代防火墙订单实现中等双位数增长 [13] Cisco Systems (CSCO) 财务表现与挑战 - 2026财年第一季度安全收入同比下降2%，主要因旧版安全产品需求疲软 [14] - 安全业务仍弱于网络业务，向云交付的Splunk产品转型减缓了短期收入确认 [14][15] - Splunk将更多客户从本地部署交易转向云订阅，云交易收入确认速度较慢，拉低了短期收入 [14] 增长前景比较 - Palo Alto Networks的2026财年收入和每股收益（EPS）共识预期分别同比增长13%和13.2%，2027财年分别增长13.5%和13.2% [16] - Cisco Systems的2026财年收入和EPS共识预期均同比增长7.3%，2027财年分别增长3.6%和7.4% [19] 股价表现与估值 - 年初至今，Palo Alto Networks股价上涨1.7%，而Cisco Systems股价上涨27.5% [21] - Cisco Systems的远期市销率为4.89倍，低于Palo Alto Networks的12.61倍 [23] - Palo Alto Networks的较高估值反映了市场对其更高的增长预期 [23]

财报预期与业绩表现 - 公司预计2026财年第一季度营收在7.72亿至7.74亿美元之间，市场一致预期为7.734亿美元，表明同比增长23.2% [1] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP每股收益在0.85至0.86美元之间，市场一致预期为0.85美元，表明同比下降10.4% [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为14.6% [3] 增长驱动因素 - 第一季度业绩增长预计将得益于其安全和网络解决方案，以及全球安全领域的持续扩张 [6] - 零信任无处不在、数据安全无处不在和智能运营等领域的进展可能推动了公司年度经常性收入的增长 [6] - 来自全球2000强、财富500强以及年经常性收入超过100万美元客户的强劲势头是重要增长催化剂 [7] - 软件定义广域网解决方案的日益普及也是第一财季的增长驱动力，预计其市场规模将从2025年的71亿美元增长至2035年的1099亿美元，复合年增长率为31.6% [8] - 公司核心产品以及云访问安全代理、云浏览器隔离等其他产品预计推动了客户获取和留存 [10] 运营挑战与竞争格局 - 客户对大型交易审查更严格以及持续的IT预算紧张导致交易周期延长 [11] - 公司在智能运营、数据安全和基于人工智能的产品方面的扩张需要大量的客户教育和执行纪律，这可能增加了第一财季的费用 [11] - 公司面临来自其他成熟网络安全厂商的激烈竞争，包括Palo Alto Networks、CyberArk和CrowdStrike [18] - 公司在多个产品垂直领域与竞争对手存在重叠，面临直接竞争 [19] - 为应对竞争，公司正增加投资以改善销售和营销能力，并承担更高的研发成本，这可能对利润造成压力 [20] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨61.7%，表现优于网络安全行业17.6%的涨幅 [12] - 公司股票目前以远期12个月市销率13.32倍交易，高于行业平均的12.65倍，估值存在溢价 [13]

合作公告 - Aviatrix公司宣布其Secure Network Supervisor在Microsoft Security Copilot中全面上市 [1] - 此次合作将Aviatrix在云原生安全领域的深厚专业知识与微软行业领先的人工智能技术相结合 [2] - 合作旨在为企业提供可见性、自动化和信心，以无缝扩展零信任访问，并使AI成为保护云的可靠伙伴 [2] 产品功能与优势 - Aviatrix Secure Network Supervisor代理旨在解决最持久的IT挑战之一——影响运营、消耗工程资源并带来安全风险的VPN故障排除 [4] - 该代理将数小时的复杂问题解决转变为自动化、智能的工作流程，帮助企业避免昂贵的停机时间、保护敏感数据并回收团队时间 [4] - 关键能力包括：AI驱动的VPN诊断，利用Microsoft Security Copilot识别VPN问题的根本原因，加速故障排除并减少对高级工程资源的依赖 [7] - 提供深入的云和多云网络可见性，利用Aviatrix云原生安全结构平台持续监控复杂云环境中的VPN健康状况 [7] - 降低安全风险，检测错误配置，帮助防止未加密流量暴露和监管合规风险 [7] - 实现大规模运营效率，通过引导式故障排除工作流程赋能初级工程师，解放高级员工以专注于更高价值的计划，并降低平均解决时间 [7] 微软Security Copilot平台 - Microsoft Security Copilot是首个AI驱动的安全产品，使安全专业人员能够快速响应威胁、以机器速度处理信号并在几分钟内评估风险暴露 [2] - 该平台结合了先进的大型语言模型和一个由微软独特的全球威胁情报和每日超过84万亿信号提供信息的安全专用模型 [2] - 平台中的代理自主管理高容量的安全和IT任务，并无缝集成微软安全解决方案和合作伙伴解决方案 [3] - 这些代理专为安全而构建，能从反馈中学习，适应组织的工作流程，并在微软的零信任框架内安全运行 [3] 部署与获取 - Aviatrix Secure Network Supervisor代理可在微软安全店面上找到，该店面使客户能够轻松发现、购买和部署代理及其他集成合作伙伴解决方案 [5] - 客户可通过访问微软安全店面，点击“代理”标签页，并通过名称搜索该代理来进行试用 [6] - 部署通过安全店面进行，该过程将部署代理及依赖项，部署完成后用户将被重定向至Security Copilot进行配置和使用 [6] 公司背景 - Aviatrix为努力保护云工作负载的企业提供单一的普遍云安全解决方案 [7] - Aviatrix云原生安全结构在云应用基础设施本身内部提供运行时安全性和执行，弥补现有解决方案之间的差距，帮助组织重获可见性和控制权 [8] - 公司确保安全、云和网络团队能够赋能开发人员速度、人工智能、无服务器技术及未来创新 [8]

核心观点 - Netskope宣布其Netskope One平台与微软多款工具的安全集成全面上市 旨在为采用微软技术的企业客户提供增强的数据保护、威胁防护和安全访问能力 [1] 与微软Purview的集成 - Netskope One与Microsoft Purview的集成提供全面的数据丢失防护覆盖和执行能力 将Netskope在网络层的可见性与微软的数据分类策略相结合 [2] - 该集成将微软对敏感数据的发现和分类能力扩展到数万个应用程序 包括AI应用和未经批准的云存储 [2] - 集成方案在端点、SaaS、IaaS和网络流量中无缝交织双方的DLP策略 统一数据安全与治理 提升异构环境中的策略执行一致性 [2] 与微软Entra Global Secure Access的集成 - Netskope是微软在构建开放SSE生态系统时的首个合作伙伴 Netskope One SSE已直接集成至Microsoft Entra GSA的产品体验中 [4] - 该集成将Netskope市场领先的云DLP和高级威胁防护能力直接引入Entra GSA [4] - Netskope是唯一在DLP、威胁防护和SD-WAN方面与Entra GSA完全集成的SASE供应商 [4] 对Microsoft 365 Copilot的安全支持 - Netskope CASB API为Microsoft 365 Copilot提供高级安全与合规控制 管理员可连接其管理的Copilot实例至Netskope CASB API [6] - 企业可通过DLP和威胁防护策略执行安全措施 接收近实时警报并监控用户活动 确保Microsoft 365 Copilot的安全部署和采用 [6] 公司行业地位 - Netskope被广泛认为是SSE和SASE领域的行业领导者 [7] - 公司连续第四年被评为2025年Gartner安全服务边缘魔力象限领导者 并连续第二年被评为2025年Gartner安全访问服务边缘魔力象限领导者 [7] - 公司同时是2025年Forrester Wave安全访问服务边缘解决方案和2024年Forrester Wave安全服务边缘的领导者 [8] - 公司拥有数千家客户 包括超过30%的财富100强企业 [10]

公司与微软生态的整合进展 - Splashtop在微软Ignite 2025活动上宣布其解决方案采用率上升这些方案旨在增强Microsoft Intune和Microsoft Entra在现代IT环境中的能力[1] - 随着组织扩大对微软云服务的使用Splashtop作为补充平台获得发展势头提供远程访问、无密码认证、远程支持和实时端点自动化功能[1] - 公司是微软智能安全协会成员与微软技术协同工作以简化IT运营并加强分布式团队的安全性[2] 产品采用率与客户增长 - 自春季推出以来42%的企业支持客户已采用自主端点管理因其易于部署、自动补丁和实时威胁响应功能[3] - 其云原生网络认证解决方案Foxpass在微软用户中采用率增长35%反映市场对简化零信任管理需求上升[3] - 客户反馈显示自主端点管理帮助跨多地管理端点无需频繁现场访问自动修补确保系统安全合规[9] 技术能力与解决方案优势 - 自主端点管理仪表板为管理员提供环境清晰视图和实时端点控制可将响应时间从数小时缩短至数秒[5] - 提供 attended 和 unattended 远程支持支持多技术人员协作无论终端用户是否在场均可解决问题[6] - 云原生网络认证解决方案通过基于证书的认证与微软Entra、Intune和Cloud PKI集成实现无密码访问并自动化证书生命周期管理[7] - 解决方案平衡强安全性与操作简便性在现有微软环境中赋予IT对混合工作空间更佳可见性和控制力[8] 核心价值主张 - 公司技术通过推进微软环境中的自动化和可见性提供更大控制力、更清晰上下文和规模化安全敏捷性[4] - 方案自然融入IT工作流增强Microsoft Intune、Entra和Cloud PKI的价值改善可见性、控制力和响应速度[4] - 实时可见性和控制覆盖受管和非受管端点确保合规性和设备健康通过AI驱动自动化加速修补和修复[14] - 实施零信任原则为已验证用户和设备提供无摩擦访问同时拒绝非信任源连接增强Wi-Fi和8021x安全性[14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年营收为155万美元 与今年前两个季度大致持平 但较2024年同期的210万美元下降约595万美元 [4][14] - 2025年前九个月营收略低于500万美元 较去年同期下降约60万美元 [4] - 第三季度许可费收入为918万美元 低于2024年同期的140万美元 服务收入小幅增长至268万美元 硬件销售额下降至约364万美元 [14][15] - 第三季度毛利率保持强劲为77% 略低于2024年同期的78% [15] - 第三季度运营费用减少8%至210万美元 其中销售及行政管理费用减少13%或208万美元 研发费用增加5%或31万美元 [15][16] - 第三季度净亏损为965万美元 每股亏损015美元 前九个月净亏损为290万美元 每股亏损050美元 [16] - 截至9月30日 公司流动资产为370万美元 其中现金为200万美元 应收账款增长21%至959万美元 [17] - 第三季度后通过认股权证行权筹集净资金290万美元 每股行权价格102美元 [13][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 许可费收入下降主要由于2024年第三季度两笔大额订单的缺失 包括一家长期银行客户和一家国防行业客户的订单 [4][14] - 服务收入增长得益于经常性服务收入的增长 抵消了客户服务收入的下降 [14] - 硬件销售下降与客户持续推广过程中的发货时间安排有关 但部分被已全额计提库存的销售所抵消 目前仍有约280万美元的全额计提库存 [15] - 新推出的EcoID 3指纹扫描仪在第三季度向国防和政府客户交付了初始批量订单 约7500至略低于10000台 [8][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区是重点市场 业务主要通过渠道合作伙伴开展 占比超过90% [20][21] - 国防领域表现强劲 全球前四大国防机构中有两家使用公司技术 新签的中东地区国防部署合同潜力巨大 [9][10][24] - 银行业务方面 一家大型银行客户拥有超过2900万用户使用其解决方案 当前年度许可费超过100万美元 预计2026年初续约 [5][6] - 国家银行埃及的初始部署约为2万用户 预计将在第四季度扩大部署 并可能在2026年探索客户身份和访问管理部署 [19][22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过渠道联盟计划扩大市场覆盖 近期在中东、非洲和欧洲签署了多个重要的本地合作伙伴 这些合作伙伴通常已带有具体交易机会 [20][21][40] - 正在对网站进行重大改版 并计划在第四季度推出新的营销信息 以配合12月中旬的Gartner IAM会议 [7] - 即将发布PortalGuard身份平台的重大更新版本7 该版本具有主要的平台现代化和增强的可配置性 预计在2026年第一季度末或第二季度初全面上市 [8] - 新推出的EcoID 3指纹扫描仪具备活体检测和全加密功能 定价为4999美元 旨在与更昂贵的PIV Pro设备竞争 主要面向受监管行业 [8][27] - 网络安全防御计划是针对全球特别是欧洲和中东地区国防开支增加而推出的 重点是利用生物识别和多因素认证技术保护关键基础设施 其竞争优势在于无需依赖移动设备或硬件令牌 [9][10][11] - 公司商业模式可扩展 一级和二级客户支持通常由合作伙伴提供 硬件销售毛利率保持在50%以上 综合毛利率维持在70%-80%区间 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度通常是季节性较慢的时期 尤其是在欧洲 但预计年底表现将非常强劲 [7] - 行业背景是安全事件频发凸显网络安全漏洞 日益严格的监管要求和网络保险承保标准要求采用多因素认证 这为公司的生物识别和便携式认证解决方案创造了机会 [12] - 尽管业务规模导致季度业绩可能因大额订单时间而波动 但公司对前景充满信心 并专注于降低成本结构 实现盈亏平衡和正现金流的目标 [12][48] - 公司认为其估值被低估 当前市值未能反映其在上游市场和银行业的独特地位和巨大潜力 [29][55] 其他重要信息 - 客户流失率保持在个位数 续约率超过90% [6] - 年度经常性收入估计在600万至700万美元之间 [26] - 公司持有Boomerang股票的估值似乎保持完好 将在2025财年审计中进行评估 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 国家银行埃及的交易是经常性收入吗 预计2026年会有类似收入吗 - 该交易是大约10个月前宣布的初始部署 预计将扩大部署 可能在本年第四季度 这是一个不断增长的部署 [19] 问题: 与Raya合作是否意味着该项目利润率较低 - 软件毛利率超过90% 合作伙伴关系是增长助推器 这些重要的本地合作伙伴具有文化支持和影响力 通常已带有交易机会 [20][21] 问题: 国家银行埃及的非员工扩张是否是2027年的目标 - 初始部署约2万用户 企业员工基础仍有扩张空间 客户身份和访问管理部署可能在2026年开始探索 [22][23] 问题: 新宣布的中东国防部署合同规模是否与长期国防部合同相当 - 新合同潜力更大 国防部机会通常规模大 具有扩展潜力和长期性 一旦部署后粘性很高 [24][25] 问题: 当前年度经常性收入是多少 - 年度经常性收入包括传统PortalGuard业务的续约 估计在600万至700万美元范围内 流失率是个位数 [26] 问题: EcoID 3的价格是相对于EcoID 2降低了吗 还是与不同质量的扫描仪竞争 - EcoID 3以4999美元的价格与更昂贵的PIV Pro设备竞争 它具备活体检测和加密功能 而EcoID 2没有这些功能且价格更低 [27] 问题: Boomerang股票的价值是否有更新 - 该资产价值似乎保持完好 公司将在2025财年审计中对其进行评估 [28] 问题: 股票交易量巨大的原因是什么 - 可能是由于公司公告、市场对安全领域的兴趣以及公司独特的产品和低估的估值所驱动 但具体原因不确定 [29] 问题: 是什么促使公司有信心提供正式指导 2026年会有指导吗 - 由于合作伙伴网络建设和扎实的销售渠道 公司信心增强 但季度波动性使得提供指导具有挑战性 希望未来能更可预测 [34][35] 问题: 2026年第一季度的大型续约是否仍在正轨上 - 是的 [36] 问题: 美国政府停摆对业务有影响吗 - 完全没有影响 安全需求是强制性的 不受此类事件影响 [37] 问题: 2026年除了第一季度续约外 还有其他主要续约或扩张机会吗 - 预计在国防、银行和医疗保健领域会有大量新交易和现有部署的扩张 合作伙伴网络将是重要的增长助推器 [39][40] 问题: 渠道联盟计划的现状如何 合作伙伴是否独家销售公司产品 - 渠道联盟计划持续增长 重点是质量而非数量 寻求具有本地专业知识的重要合作伙伴 部分合作伙伴独家销售公司产品 但大多数也销售其他软件 公司的生物识别技术是独特的差异化优势 [41][43][44] 问题: 运营费用预计会有变化吗 是否看到盈亏平衡在望 - 公司持续分析并控制成本 致力于实现盈亏平衡 扎实的渠道、大型续约和可扩展的商业模式支持这一目标 [47][48] 问题: 收入持平或下降的主要原因是什么 - 主要原因是从第三方产品向公司自有产品的过渡 以及去年银行客户一次性追补订单造成的异常情况 当前担忧仅限于时间安排问题 [51] 问题: 为什么公司是25000美元投资的最佳选择 - 公司基本面被低估 尽管过往融资造成了一些负担 但公司拥有强大的客户基础 处于有利地位 预计价值将在近期释放 [55]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年12月11日市场收盘后发布2026财年第三季度（截至2025年10月31日）财务业绩 [1] - 管理层将于同日下午2点（太平洋时间）/下午5点（东部时间）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者交流信息 - 电话会议的网络直播及相关材料可通过公司投资者关系网站获取 [2] - 会议结束后网站将提供网络直播回放 [2] 公司业务概况 - 公司是云和人工智能时代现代安全与网络领域的领导者 [3] - 公司平台服务于数千家客户，其中包括超过30家财富100强企业 [3] - 核心产品为Netskope One平台、Zero Trust Engine及NewEdge网络，旨在降低风险并提供对云、AI、SaaS等应用的可见性和控制 [3]