You want to just uh just show you a little bit more tape of my talk this morning which is really a preface to how we're going to deal with the uh with tariffs and all sorts of uh of trade international and don't forget India too. We'll take 500 billion selfies with iPhone every year. I've done I think I did 100 billion myself.If all of us were in a selfie, we would enter one at a time. The phone would recalibrate. All right.Can we get someone in the selfie that we really just respect and love. Let's get him ...

公司管理层变动 - 首席运营官Chris Nelson将于10月接任首席执行官职务 现任首席执行官Don Allan转任执行董事长 [2] - 投资者关系副总裁Michael Worley接替转任战略职务的Dennis Lange [1] 公司战略重点 - 核心聚焦有机自我提升和增长故事 通过完成转型实现价值创造 [2] - 重点推动精准品牌激活和针对性创新加速 实现增长转向 [2] - 应对宏观环境和政治环境带来的新挑战 [3] 财务目标 - 通过关税缓解措施将利润率提升至35%以上 [2]

公司概况 - 公司为领先科技企业 主营消费电子产品、软件及在线服务 产品线包括iPhone、iPad、Mac、Apple Watch和Apple TV [1] - 公司市值为3.41万亿美元 是科技行业的主导者 [5] 新产品发布 - 公司发布iPhone Air 该产品具有先进功能和时尚设计 预计将提升公司的创新声誉并吸引消费者兴趣 [2] - 新产品发布通常能激发投资者和消费者的兴奋情绪 [2] 股票表现与交易 - 股票当日交易区间为226.65美元至230.16美元 成交量为2976万股 [5] - 股票当前价格为230.07美元 较前一交易日上涨1.45% [4] - 过去一年中 股票最高触及260.10美元 最低至169.21美元 [5] 机构评级与目标价 - Evercore ISI维持"跑赢大盘"评级 并将目标价从250美元上调至260美元 显示对公司未来表现的信心 [3] - Melius Research设定目标价为290美元 较当前股价229.17美元有26.54%的潜在上涨空间 [4]

核心财务表现 - 每股收益(EPS)为-002美元 超出Zacks一致预期8667% [2][6] - 营收约为7090万美元 较Zacks一致预期7850万美元低976% [3][6] - 市盈率为负值-064 市销率为016 反映公司面临财务挑战 [5] 运营改善趋势 - 可比门店销售额实现连续环比增长 包括实体店和线上平台 [4] - 公司正推动产品设计和品类组合革新 以促进创新和增长 [4][6] - 流动比率达228 显示流动资产是流动负债的两倍以上 流动性状况稳健 [5] 行业竞争地位 - 公司在Zacks零售-服装与鞋类行业中保持显著竞争力 [1] - 凭借独特图案和鲜明设计在服装配饰领域独树一帜 [1] - 尽管面临严峻市场环境 仍展现出经营韧性 [2]

The esteemed ranking celebrates ASUS for outstanding performance in employee satisfaction, revenue growth, and sustainable practicesKEY POINTS TIME recognition: ASUS secures its second inclusion on TIME’s World’s Best Companies that set the standard in innovation, growth, employee satisfactionA commitment to innovation: ASUS validated for its leadership in fostering a great workplace, driving business growth, and advancing sustainabilityGlobal distinction: ASUS continues to receive worldwide acclaim from es ...

Experience is difficult to learn. After 30 plus years of critically analyzing the nuts and bolts of businesses as diverse as airlines, oil, retail, mining to fintech and ecommerce plus the macro, monetary and political drivers. I continue to immensely enjoy learning and applying my experience to unravel, comprehend and benefit from new ideas, technology, innovation and business models. In addition, living through multiple crises, tequila, Asia, dotcom, 9/11, the great recession and the Covid19 pandemia, plu ...

资本主义与创新 - 中央计划经济抑制创新和企业家精神 如古巴基础设施破败和中国政府可随意关闭私营企业 [1] - 资本主义制度驱动经济增长和财富创造 是美国经济的强大引擎 [3] - 阿根廷转向自由市场后月度通胀率从25%降至19% MSCI阿根廷ETF几乎翻倍 [2] 颠覆性企业与投资机会 - 投资者应寻找颠覆性创新企业 如Netflix取代Blockbuster和ChatGPT颠覆搜索垄断 [4] - OpenAI和微软ChatGPT正颠覆Alphabet的搜索垄断 谷歌联合创始人谢尔盖·布林亲自参与Gemini AI开发 [4] - 颠覆性企业存在显著增长潜力 如OpenDoor股价过去一个月上涨约900% [12] Robinhood创新成果 - 公司推出Robinhood Social平台 支持用户跟踪策略、影子交易和创建个人资料 [7] - 率先在经纪行业引入AI研究工具 客户可通过语音指令创建自定义指标 [9] - 推出隔夜指数期权交易功能 扩展交易时段覆盖范围 [9] - 过去四个季度超出Zacks共识预期1946% 当前季度预期每股收益038美元同比增长12353% [9][10] - 获Zacks最强买入评级1 并被纳入标普500指数 [10] OpenDoor商业模式 - 采用即时购房模式 业主可在两天内获得现金报价 避免传统中介繁琐流程 [11] - 遵循Carvana成功路径 在房地产领域复制其电商零售模式 [11] - 新任CEO为前Shopify首席运营官Kaz Nejatian 股价在任命后单日上涨20% [13] - 联合创始人Keith Rabois和Eric Wu宣布重返董事会 [13]

**公司概况与业绩** Henry Schein是全球最大的牙科和医疗保健产品及服务分销商 北美和欧洲市场领先 牙科业务收入达80亿美元 总收入达130亿美元[6] 公司已从2023年10月的网络安全事件中基本恢复 目前团队士气高昂[5] 高增长高毛利产品占运营收入近60%[5] 公司正推进Bold Plus One战略[5] **市场动态与区域表现** 牙科市场整体稳定 欧洲市场出现复苏迹象 尤其德国和中欧地区受益于能源价格下降和通胀缓解[13] 美国市场曾受关税问题影响 第二季度初设备业务受冲击 但6月明显反弹[13] 技术采用率持续良好 尤其能提升诊所效率的技术[15] 利率下降可能成为助力[15] 专科业务（如种植牙、牙髓病）增长略快于普通业务 公司在种植牙市场份额提升 欧洲和拉美表现强劲[19] 牙髓病业务因非选择性需求特征 在COVID期间受影响最小[19] **成本与定价策略** 针对关税问题 公司采取缓解策略 包括与供应商合作而非简单转嫁成本[21][23] 部分品类已出现价格上涨 但公司通过优化进口记录和私有品牌产品管理来减轻影响[23] 预计价格调整不会对客户造成显著问题[24] 公司正与KKR合作开展价值创造项目 包括毛利率优化（通过智能定价、客户行为分析、产品捆绑）和运营成本优化（整合后台职能、共享服务、离岸外包）[43][45] **财务与资本部署** 公司持有股权投资组合 部分通过收购少数股权实现价值创造 例如曾通过出售Hugh Freidy股权获利超2亿美元[29] 2025年作为基准年 预计2026年恢复长期增长目标（高个位数至低双位数增长）[30][34] 新增7.5亿美元股票回购授权 此前授权余额约4亿美元（截至Q2） 预计现有授权将在2026年Q1用完[83][87] **领导层与战略方向** CEO Stanley Bergman将于年底卸任 董事会与KKR正寻找新CEO 理想人选需具备 healthcare行业经验、复杂组织管理能力、技术理解力及成本管控意识[51][52] 公司强调价值观传承和创业精神[52] KKR持有近15%股份 通过Capstone团队深度参与价值创造项目[37] **行业挑战与创新** 牙科行业创新不足 尤其新材料和新技术（如AI、3D打印）进展缓慢[68][72] 公司认为未来创新应聚焦提升诊所运营效率和临床效果 而非传统材料[72] 3D打印在修复领域（如牙冠）潜力大 但需突破材料耐久性瓶颈[82] 供应商关系整体良好 但约5-10%存在竞争或冲突[65] **其他关键信息** 公司拥有超100万全球客户[9] 历史上曾推动Hatch Waxman立法 并分拆通用药和动物健康业务创造股东价值[10] 新CEO选拔考虑因素包括行业知识、运营纪律和华尔街理解力[52]

公司及行业 * 公司为金佰利（Kimberly-Clark, NYSE: KMB），一家拥有153年历史的全球性消费品公司，专注于个人护理、家庭护理和专业产品领域[2] * 公司正从一家工业型公司转型为一家专注于快速消费品（CPG）的公司，其历史始于发明各种纸张（如卷烟纸、新闻纸、文具纸等），直到1980年代末1990年代初才决定成为一家消费品公司[2] 核心战略与转型 * 公司转型的核心是重塑产品组合并建立世界级的消费品能力，包括增强消费者洞察、通过营销和数字渠道与消费者沟通、加强零售执行以及强化生产力和成本纪律[3][4] * 推动转型的三大动因是：有机增长低于同行（自现任CEO上任以来复合增长率约为4%）、毛利率为同行中最低、以及因纸浆成本敞口导致的每股收益（EPS）波动性为同行中最高[5][6] * 为结构性降低盈利波动性，公司与全球最大的桉木浆生产商Suzano成立合资企业，后者将持有公司国际家庭与专业（IFP）业务的多数股权（公司持股49%），此举有望显著降低该业务的波动性，并为公司剩余 tissue 业务提供更好的可见性[6][7][8] 财务目标与进展 * 公司的2030年目标是实现40%的毛利率和18%的EBITDA利润率，近期交易（IFP合资）将加速这一进程[9] * 公司宣布了一项为期五年、价值超过30亿美元（$3 billion plus）的总生产率提升计划，目前进展超前；此外还有2亿美元的SG&A节约计划，两者都是推动利润率提升的关键[10] * IFP交易将产生约1.5亿美元（$150 million）的 stranded costs，预计将立即对EPS产生约0.30至0.40美元（$0.30 to $0.40）的影响，但公司有信心在未来几年内通过成本节约完全抵消这部分影响[11][13] 产品组合与利润率 * 交易完成后，剩余公司组合的三分之二（2/3）将是个人护理业务，其利润率结构完全不同；剩余的北美 tissue 和专业业务利润率较高，营业利润率约为20%（around 20%），与之前利润率较低的国际家庭与专业（IFP）业务形成鲜明对比[14][15] * 剩余的所有产品组合（包括 tissue 和个人护理类别）都存在高端化（premiumization）的充足机会，以满足未充分满足的需求[15][16] 营销与品牌建设 * 公司在过去五年中显著增加了广告投资，增加了5亿至6亿美元（$500 million to $600 million）或数百个基点（several hundred basis points），并且投资回报率（ROI）为正[18] * 营销模式已几乎完全转向数字化，能够更精准地触达目标客群（例如在美国Huggies品牌仅需触达600万（6 million）人），在中国市场建立了先进的、与电子商务挂钩的数字生态系统，并大量运用AI（例如Kotex品牌今年将生产超过4000条（over 4,000）广告）[18] * 品牌建设的目标是创造“品牌之爱”（brand love），通过广告活动消除产品相关的社会污名（如成人失禁护理产品）并以令人难忘和富有魅力的方式展示产品如何改善生活，此举有效扩大了品类规模，并获得了外部认可（例如今年在戛纳国际创意节上获得了11个狮子奖，而过去五年累计只获得5或6个）[17][19][20][21] 创新与研发 * 公司的首要原则是“制造最好的产品”，其核心优势在于工程和制造能力，拥有创新的吸收芯技术（innovative absorbent core technology），该技术是当前成功的驱动力（例如在中国、韩国和澳大利亚推出后市场份额从低40%区间（low 40s）增长至60%区间（60s）），并正在全球范围内推广[22][23] * 公司正专注于下一代吸收芯和纤维技术的研发，对未来技术管线充满信心[24] * 研发投入约占净销售额的1.9%（about 1.9%），资本支出（CapEx）去年占净销售额的3.6%（3.6%），今年上半年升至4.3%（4.3%），未来几年预计将达到6%（6%）以支持供应链转型[26][27] 近期市场动态与财务影响 * 上半年品类增长约为2%（around 2%），近期促销活动加剧（尤其是在纸尿裤领域），导致品类增长 subdued（最近为1%），公司选择不参与这些促销活动，这可能导致部分 pantry loading，预计部分活动将转移至第四季度（Q4）[29] * 关于IFP交易对财务的影响：2025年EPS将反映北美和国际个人护理业务（持续经营）、100%的IFP业务（作为终止经营业务）、以及约0.16美元（$0.16）的折旧摊销暂停带来的一次性收益；2026年EPS增长（固定汇率）将反映持续经营业务，但需扣除交易带来的稀释影响以及折旧摊销收益的 lap（2025年约7个月，2026年约6个月）[30] 投资者可能忽略的要点 * 公司通过产品组合调整和与主要供应商的合作，已结构性降低或消除了盈利波动性[32] * 公司拥有强大的创新管线，能够将最佳技术从高端系列 cascading 到价值系列[32] * 公司在实现世界级生产率方面仍处于早期阶段（去年生产率达6%（6%），今年预计在5%高位至6%左右（high fives, low, around 6%）），由于历史上分散的成本管理方式，未来仍有很长的提升跑道[33] * 公司拥有一个精益、快速、以市场为中心（market-centric）的运营模式，非常灵活敏捷（nimble and agile）[33]

The billionaire founder of Citadel, Ken Griffin, is shifting his focus from markets to philanthropy with Griffin Catalyst, a platform launched in fall 2023 to direct his charitable giving. The initiative builds on more than $2 billion in donations, targeting six priority areas, including education and healthcare, and civic life. Griffin views the effort as his blueprint for changing the country and cementing his legacy beyond finance, according to Business Insider. How Griffin Catalyst Reveals His Vision ...