财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的100,900桶油当量/日的产量，处于季度指导范围的上限，产量中68%为石油，含NGL的液体占比78% [11] - 第一季度录得创纪录的3.63亿美元EBITDA，EBITDA净回值利润率约为每桶油当量40美元，在公共勘探与生产公司的净回值利润率中始终处于前四分之一 [12] - 第一季度资本支出为1.18亿美元，额外支出1000万美元用于封堵和弃置活动，预计全年封堵和弃置支出将增加 [12] - 第一季度实现创纪录的1.95亿美元自由现金流，董事会批准将股票回购授权增加至2亿美元，计划通过结构化、程序化方式执行，预计将年度自由现金流的50%用于股票回购，本季度回购230万股，花费2200万美元 [13] - 季度末现金余额约为200 - 300万美元，流动性提高至约9.6亿美元，杠杆率维持在0.8倍 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钻探项目进展顺利，Sunspear发现井完井作业已成功完成，预计2025年第二季度末开始首次生产，与Talos运营的Prince平台连接，预计毛产量为8000 - 10000桶油当量/日，公司持有48%的工作权益 [14][15] - Katmai West 2井完井活动正在进行且接近完成，预计2025年第二季度末开始首次生产，产量将回流至Talos100%拥有和运营的Tarantula设施，公司持有Katmai油田50%的工作权益并担任作业者 [15][16] - 预计2025年第二季度末开始对高影响的中新世前景Daenerys进行钻探作业，预计钻井需要100 - 120天，结果预计在2025年第三季度中后期公布，公司持有30%的工作权益并担任作业者 [16] - 非运营的Ewing Bank 953发现和Monument项目按计划推进，Ewing Bank 953预计可采资源潜力约为1500 - 2500万桶油当量，预计生产流量为18000桶油当量/日，经济门槛约为每桶25美元，公司拥有33%的工作权益，预计2026年年中开始首次生产 [17] - Monument开发项目预计证实和可能的总储量约为1.15亿桶石油，预计2025年第四季度末开钻第一口井，2026年末开始首次生产，公司在Lower Wilcox趋势拥有重要的土地权益，3月将在Monument的工作权益从21.4%提高到略低于29.8% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预算在2025年下半年具有灵活性，若油价进一步下跌可进行调整，即将开展的项目平均在约每桶35美元时具有经济可行性 [22] - 2025年资本支出指导维持在5 - 5.4亿美元，预计全年执行1 - 1.2亿美元的封堵和弃置及退役活动 [23][24] - 考虑到各种因素，预计2025年生产范围在18.5万桶油当量/日，其中约69%为石油，79%为液体，第二季度生产预计在18.8万桶油当量/日 [27][28] - 约42%的2025年预计石油产量（基于指导中点）以每桶超过72美元的价格进行了套期保值，截至4月30日，这些套期保值头寸的按市值计价价值为1.2亿美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进未来战略的制定，该计划围绕短期、中期和长期三个战略视角构建，以加强资产并进一步强化组织，预计在未来几周向市场公布完整计划 [10] - 公司致力于通过有纪律的资本分配和自由现金流生成实现运营和财务目标，平衡短期和长期投资，以实现生产、正自由现金流和强大的股东价值 [22] - 公司注重战略长期投资，培育可持续的资产基础，加强资产负债表以抓住机会，并向股东返还现金，董事会将股票回购授权增加至2亿美元，预计将年度自由现金流的50%用于股票回购 [31] - 公司将继续关注有机和无机增长机会，通过参与租赁销售和寻找增值机会来加强投资组合，同时考虑国内外的机会 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对关键项目的经济可行性充满信心，尽管商品价格波动，但项目平均在约每桶35美元时具有经济可行性，公司有能力适应市场变化 [22] - 公司认为目前的套期保值头寸为现金流稳定提供了支持，即使油价处于每桶40美元低位，全年仍有望产生自由现金流 [28][29] - 公司致力于保持强大的资产负债表，为抓住当前低油价环境中的机会做好准备，同时通过提高效率和降低成本来提升竞争力 [30][31] 其他重要信息 - 公司在安全和环境保护方面持续关注，反映了员工对严格安全系统、主动维护和最高运营标准的承诺 [19] - 公司运营的钻井项目进展顺利，各项目团队密切协作，确保运营顺利进行并达到运营里程碑 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购授权增加的部署时间和影响因素 - 计划立即生效，可在非禁售期执行 [36][37] 问题2: 下半年项目灵活性及非运营项目和资本预期的变化 - 公司预算有灵活性，约20%的年度资本支出预算可根据宏观情况调整，关键项目平均在约每桶35美元时具有经济可行性，将根据宏观发展情况决定是否推迟某些项目 [38][39] 问题3: 股票回购的计划性及50%自由现金流分配的预期 - 公司将平衡投资业务、维持强大资产负债表和向股东返还现金三个方面，根据公司和宏观情况决定返还比例，计划每年最多将50%的自由现金流用于股票回购 [44][45] 问题4: 公司合适的债务水平及债务减少的机会 - 公司认为保持杠杆率低于1很重要，目前对债务水平感到满意，若市场提供机会，会考虑减少债务，但不急于降低债务 [47][50][51] 问题5: 油价疲软下成本侧的通缩和钻机可用性 - 目前尚未看到成本大幅下降，但预计钻机市场下半年可能出现疲软，公司项目的盈亏平衡点在每桶30 - 40美元，有能力应对当前价格环境，未来可能会看到服务行业价格有所下降 [57][58][59] 问题6: 现金持有目标和潜在机会的规模 - 公司没有现金余额目标，将根据最佳价值部署现金，包括投资新的有机机会、向股东返还现金、回购债券或进行无机收购 [60][61] 问题7: LOE的情况及未来趋势 - 公司运营高效，第一季度运营成本处于每桶十几美元高位，预计当前的运营成本水平将持续，未来将在第二季度末推出更广泛战略框架时更新相关信息 [65][66] 问题8: 低油价环境下的并购机会 - 公司战略框架正在推进，将在第二季度末与市场分享，公司将继续寻找有机和无机的增值机会，包括在墨西哥湾内外的机会 [68][69] 问题9: 对明年生产有影响的活动及生产预期 - 明年的投资计划与目前水平相当，有多个项目正在推进，将在第二、三季度进一步规划，公司是液体丰富型公司，会寻找低盈亏平衡点的项目，不局限于石油或天然气 [74][75] 问题10: 对Pemex可能出售Zama权益的兴趣 - 公司对目前与Zama在墨西哥的合作关系感到满意，将继续推进该项目至潜在的投资决策 [76] 问题11: 无机增长机会的动态及回购计划的变化 - 公司将综合考虑所有机会的成本，不仅关注并购，还会从有机角度考虑早期租赁等机会，市场仍在演变，暂不做过多评论 [81] 问题12: 西维拉钻机的后续安排和合同情况 - 西维拉钻机的合同至第二季度末开始钻探Denares勘探井结束，之后可选择延长合同或签订新合同，在低商品周期可能有更好的机会锁定优惠的费率和服务成本 [82] 问题13: 生产指导中天气和意外停机的飓风相关情况及潜在上行空间 - 大部分与天气相关的因素集中在飓风、潜在的环流等，公司采取保守观点，根据过去几年的平均中断情况进行预测，不推测潜在上行空间，因为也可能有下行风险 [87][88] 问题14: Katmai West 2和Sunspear在指导中的情况及建模考虑 - 计划中已将这两口井的产量纳入指导范围，预计产量在指导范围内，但实际情况可能有差异，公司将根据生产情况进行更新 [94][95] 问题15: OCTG的采购情况及关税影响 - 公司大部分2025年及2026年所需的OCTG已采购，对关税的暴露最小 [97] 问题16: 公司对项目所有权权益的倾向 - 公司正在制定未来战略，将在第二季度末分享，会综合考虑风险回报，对于开发项目可能会持有较高的工作权益，对于前沿项目可能会与合作伙伴分担风险 [102][103] 问题17: 公司向国际市场拓展的想法 - 公司在制定战略时会考虑全球机会，深海是能源领域的优势细分市场，公司将寻找利用自身能力创造增量价值的机会，并在第二季度末分享战略结果 [106][107] 问题18: 公司强大的流动性是否吸引并购活动 - 公司不评论具体的并购讨论，但强大的流动性使其在战略上处于有利地位，可寻找创造价值的机会 [110][111] 问题19: 收购资产对机会集的影响 - 公司对过去两年的收购感到满意，这些收购增强了基础生产和投资组合，所获得的资产和团队持续产生的库存具有吸引力，且盈亏平衡点较低 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的1.009亿桶油当量/日的产量，处于季度指导范围的上限 [11] - 第一季度EBITDA达到3.63亿美元，EBITDA净回值利润率约为每桶油当量40美元，在公共勘探与生产公司的净回值利润率中始终排名前四分之一 [12] - 第一季度资本支出为1.18亿美元，额外支出1000万美元用于封堵和废弃活动，预计全年封堵和废弃支出将增加 [12] - 第一季度实现创纪录的1.95亿美元自由现金流 [13] - 董事会批准将股票回购授权增加至2亿美元，计划通过结构化、程序化的方式执行，预计将年度自由现金流的50%用于股票回购，本季度回购了230万股，花费约2200万美元 [13] - 季度末现金余额约为2 - 3亿美元，流动性提高至约9.6亿美元，杠杆率维持在0.8倍 [13][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产量中，石油占比68%，包括NGL桶在内，液体占比78% [12] - 2025年生产指导范围为1.85亿桶油当量/日，其中约69%预计为石油，79%为液体 [26] - 预计第二季度产量在1.88亿桶油当量/日之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 约42%的2025年预计石油产量（基于指导中点）以每桶超过72美元的价格进行了套期保值，截至4月30日，这些套期保值头寸的按市值计价价值为1.2亿美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进未来战略的制定，该计划围绕短期、中期和长期三个战略视角，以加强公司的强大资产并进一步巩固组织，预计将在未来几周内公布完整计划 [9][10] - 公司致力于通过有纪律的资本配置和自由现金流生成来实现运营和财务目标，在资本计划上有灵活性，以适应油价波动 [22] - 公司注重战略长期投资，培养可持续的资产基础，加强资产负债表以抓住机会，并向股东返还现金 [31] - 公司将继续关注有机和无机增长机会，包括参与租赁销售和寻找增值的并购机会 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度的强劲业绩表明其持续专注于运营执行和稳定的自由现金流生成，尽管油价较低，但公司仍有信心实现运营和财务目标 [11][22] - 公司的关键项目在当前油价下具有经济可行性，平均盈亏平衡点约为每桶35美元，公司将根据宏观经济发展情况决定是否调整项目投资 [22][39] - 公司预计在当前低油价环境下仍能全年产生自由现金流，强大的套期保值头寸支持现金流稳定 [28][29] 其他重要信息 - 公司在钻井计划上取得实际进展，Sunspear发现井的完井作业已成功完成，预计2025年第二季度末开始首次生产，预计日产量为8000 - 10000桶油当量，公司持有48%的工作权益 [14][15] - Katmai West 2井的完井活动正在进行中，预计2025年第二季度末开始首次生产，产量将回流至公司100%拥有和运营的Tarantula设施，公司持有Katmai油田50%的工作权益并担任作业者 [15][16] - 预计2025年第二季度末开始对高影响的中新世前景Daenerys进行钻井作业，预计需要100 - 120天完成钻井，结果预计在2025年第三季度中期至晚期公布，公司持有30%的工作权益并担任作业者 [16] - 非运营的Ewing Bank 953发现井和Monument开发项目按计划推进，Ewing Bank 953预计可采资源潜力约为1500 - 2500万桶油当量，预计日产量为18000桶油当量，公司拥有33%的工作权益，预计2026年年中开始首次生产 [17] - Monument开发项目预计证实和可能的总储量约为1.15亿桶油，预计2025年第四季度末开钻第一口井，2026年末开始首次生产，公司在Lower Wilcox趋势拥有重要的土地权益，3月将在Monument的工作权益从21.4%增加到略低于29.8% [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购授权增加的部署时间和影响因素 - 计划立即生效，公司可在非禁售期执行 [37][38] 问题2: 下半年资本计划的灵活性及对非运营项目和资本预期的影响 - 公司2025年剩余时间和2026年的项目组合强劲，项目平均盈亏平衡点约为每桶35美元，资本支出预算有20%的灵活性，将根据宏观经济发展情况决定是否推迟某些项目 [39][40] 问题3: “程序化”股票回购的含义及在当前股价范围内的分配预期 - 公司将平衡投资业务、维持强大资产负债表和向股东返还现金三个方面，根据公司情况和宏观经济环境决定将自由现金流的一定比例（最高50%）用于股票回购 [46][47] 问题4: 公司合适的债务水平及是否会抓住机会减少债务 - 公司认为保持杠杆率低于1倍很重要，目前对债务水平感到满意，但如果市场提供机会，会考虑减少债务 [49][50] 问题5: 油价疲软是否带来成本下降或钻机可用性增加 - 目前尚未看到成本大幅下降，但预计下半年钻机市场可能会出现一些疲软，公司项目的盈亏平衡点在30 - 40美元/桶，有能力应对当前价格环境 [57][58] 问题6: 公司是否有现金持有目标及潜在机会的规模 - 公司没有设定现金余额目标，将根据最佳现金部署方式，考虑投资新的有机机会、向股东返还现金、回购债券或进行并购等 [60] 问题7: LOE（运营成本）的情况及未来趋势 - 公司运营组织高效，第一季度运营成本处于高位十几美元/桶，预计当前的运营成本水平将持续，未来会在第二季度末推出更广泛的战略框架时更新相关信息 [65][66] 问题8: 在当前宏观环境下对并购的看法 - 公司正在制定的战略框架进展顺利，将在第二季度末与市场分享，公司将继续寻找有机和无机增长的增值机会，包括在墨西哥湾内外的机会 [68][69] 问题9: 对明年生产有影响的活动及是否会调整项目以增加天然气产量 - 公司明年的投资计划与目前水平相当，有多个项目正在推进，部分项目处于勘探向开发阶段过渡，公司会寻找低盈亏平衡点的项目，不局限于石油或天然气 [73][75] 问题10: 是否对Pemex可能出售Zama项目部分权益并放弃作业权感兴趣 - 公司对目前与Zama项目的合作关系感到满意，将继续推进该项目至今年晚些时候的潜在投资决策 [76] 问题11: 当前宏观环境对海上无机增长机会的影响及股票回购计划的变化 - 公司将综合考虑所有机会，包括有机和无机机会，目前市场正在演变，暂不做过多评论 [80] 问题12: West Vella钻机的后续安排和合同情况 - 公司与West Vella钻机的合同至Daenerys勘探井钻探结束，之后可选择延长合同或签订新合同，在低油价周期可能有更好的机会锁定优惠费率和服务成本 [82] 问题13: 生产指导中天气和意外停机的影响及飓风季节的潜在上行空间 - 大部分天气相关的影响与飓风、潜在环流等有关，公司采取保守态度，根据过去几年的平均中断情况进行预测，不推测潜在上行空间，因为也可能有下行风险 [85][86] 问题14: Katmai West 2和Sunspear的产量在指导中的体现及建模考虑 - 公司在计划中已将这两口井的产量纳入指导范围的中点，实际产量可能高于或低于预期，公司将根据实际情况更新信息 [93][94] 问题15: OCTG（油井套管和油管）的预购情况及关税影响 - 公司大部分2025年和2026年所需的OCTG已购买，对关税的暴露最小 [96] 问题16: 公司对项目所有权权益的倾向 - 公司正在制定的未来战略进展顺利，将在第二季度末分享，对于开发项目或利用现有资产基础设施的项目，公司可能会持有较高的工作权益，而对于前沿项目，会与合作伙伴分担风险 [101][102] 问题17: 公司是否有兴趣拓展国际业务 - 公司正在制定的战略将考虑全球机会，包括利用公司能力在全球盆地创造增值机会，将在第二季度末分享战略成果 [105][106] 问题18: 公司的强大流动性是否吸引了并购活动或合作机会 - 公司不评论具体的并购讨论，但强大的流动性使其处于有利的战略地位，可寻找创造价值的机会 [109][110] 问题19: 对Envin和Quarter North资产的审查如何影响公司的机会集 - 公司对过去两年的收购感到满意，这些资产增强了公司的基础生产和投资组合，解锁了一些项目的上行潜力 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度备考净销售额为1.892亿美元，按固定汇率计算同比增长6% [6] - 备考非GAAP调整后EBITDA为1140万美元，调整后EBITDA利润率较2024年第一季度报告的非GAAP调整后EBITDA扩大约200个基点 [28] - 第一季度末包括受限现金在内的现金总额为6050万美元，预计2025年全年产生正的自由现金流，但并非每个季度都能实现 [29] - 预计2025年全年净销售额为8.08 - 8.16亿美元，按固定汇率计算同比增长5%；非GAAP调整后EBITDA为8200 - 8600万美元，EBITDA利润率中点较2024年扩大190个基点 [35][36] - 预计2025年毛利率约为71%，与之前估计和2024年一致；运营费用较2024年改善200个基点；基于股票的薪酬为2900 - 3000万美元；折旧和摊销为3700 - 3900万美元；利息和其他费用约为每季度500万美元 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全球脊柱植入物、生物制品和使能技术业务 - 第一季度备考净销售额为1.043亿美元，同比增长4%，略低于预期，主要因生物制品和脊柱固定业务出现增量疲软 [25] - 美国脊柱固定业务程序量同比增长7%，但因一家大型医院账户与区域采购组织的合资企业导致价格下降，部分抵消了增长 [26] 骨生长疗法业务 - 第一季度收入为5510万美元，同比增长7%，骨折业务增长8%，预计增长将保持高于市场水平，但会有所放缓 [12][26] 全球骨科业务 - 第一季度增长13%至2980万美元，美国业务增长12%，国际业务增长14% [13][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 骨生长疗法市场目前增长率估计为2% - 3% [27] - 肢体重建市场机会超过17亿美元，是骨科增长最快的类别之一 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三年计划，优先事项包括优化脊柱商业渠道、推动骨生长疗法业务交叉销售和渗透、重新定义骨科肢体重建类别 [6][7] - 未来聚焦三个战略重点，即深化商业执行、改善毛利率、进行纪律性资本配置 [21] - 公司在骨生长疗法、生物制品和专业骨科市场处于领先地位，脊柱产品组合世界一流，拥有差异化使能技术 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司实现盈利增长和创新充满信心，认为公司有能力为股东创造长期价值 [7][21] - 尽管面临短期挑战，如脊柱渠道优化和价格下降，但预计未来增长将恢复到历史水平 [10] 其他重要信息 - 公司正在逐步淘汰M6人工颈椎和腰椎间盘产品线，预计产生约800万美元的一次性现金重组费用，同时每年承担约200万美元的M6设备相关费用 [30][31] - 公司面临欧盟、加拿大、中国和台湾的关税风险，预计年度风险敞口为300 - 400万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 脊柱渠道优化的理由、时机、所需时间及对长期计划的影响 - 公司进入第二年任期，财务状况良好，当前分销网络增长已达上限，因此加速向更具资本效率的商业伙伴转型，预计今年晚些时候商业管道将带来可观收入增长，不会对长期计划产生影响 [42][43][44] 问题2: 维持调整后EBITDA同时降低营收的原因 - 公司注重投资回报，年初对共享服务组织进行了规模调整，实现了额外的协同效应，同时关注成本并投资于高回报项目 [45] 问题3: 第一季度少一个销售日的影响及今年其他季度销售日情况 - 少一个销售日对季度增长率产生了超过1.5个百分点的不利影响，其余季度销售日与去年相同 [50][52] 问题4: 全年营收指引下调的具体原因及第一季度是否已受影响 - 500万美元与美国资助的非政府组织业务相关，其余为脊柱和生物制品渠道中断影响；价格下降因素已包含在原指引中，第一季度已受到部分影响，但大部分影响预计在第二季度体现；非政府组织业务影响将在全年各季度平均分布 [55][56][57] 问题5: 非政府组织业务影响的具体细分市场及长期指引风险 - 非政府组织业务影响国际骨科业务，目前不更新长期指引，将在第四季度电话会议提供更新 [62] 问题6: 7D导航系统进展及资本环境情况 - 7D导航系统仍在取得进展，重点关注收益分成，暂无资本环境相关具体更新 [63] 问题7: AxleStim 2.0的功能、形式和制造情况 - AxleStim 2.0可连接医生门户Team on Track，功能与其他系统类似，能帮助医生跟踪患者使用设备情况并确保患者依从性，有DRG代码可计费 [68][69] 问题8: AxleStim 2.0实际设备功能和设置是否有变化 - 仅与Team OnTrak集成，无其他功能和设置变化 [71] 问题9: TrueLock系统的病例情况、数据和结果测量以及预计SKU数量 - TrueLock TBT系统SKU与其他系统类似，为一个SKU加一些配件，目前处于有限临床发布阶段，进展良好，受到外科医生关注，有望进入较大市场细分领域 [72][73]

业绩总结 - 2025年第一季度净生产量为约258 Mboe/d，其中约40%为原油[11] - 调整后的EBITDAX为约5.3亿美元，较2024年同期增长68.9%[11][88] - 2025年第一季度净收入为5,911千美元，而2024年同期为亏损32,364千美元[88] - 2025年第一季度的杠杆自由现金流为241,576千美元，较2024年同期增长264.5%[88] - 2025年第一季度的平均日销售量为258 Mboe/d，相较于2024年第一季度增长了55.42%[81] 用户数据 - 2025年第一季度油的平均实现价格为$67.64/Bbl，较2024年第一季度下降8.66%[81] - 2025年第一季度天然气的平均实现价格为$3.18/Mcf，较2024年第一季度增长45.93%[81] - 2025年第一季度调整后的运营费用为$13.25/Boe，较2024年第一季度下降14.88%[81] 未来展望 - 2025年预计的自由现金流生成为700百万美元，基于油价65.26美元/桶和天然气3.88美元/MMbtu的共识估计[24][26] - 2025年总产量指导范围为251-261 Mboe/d，油占比40%-41%[61] - 2025年预计的自由现金流收益率为33%，高于同行的17%[19] - 2025年预计60%的石油和天然气已对冲[75] 新产品和新技术研发 - Eagle Ford的钻井速度比同行快约40%，完井速度快约18%[35] - 2025年资本支出预计在925百万至1025百万美元之间[61] - 2025年资本支出约为1.8亿美元，D&C活动包括36口新井和36口完井[32] 市场扩张和并购 - 通过收购Ridgemar，已完成约9000万美元的非核心资产剥离[10] - 2023年已完成约9000万美元的非核心资产剥离[42] 负面信息 - 2025年第一季度的管理费用为56,357千美元，较2024年同期增长32%[94] - 2025年第一季度的利息支出为73,182千美元，较2024年同期增长71.5%[88] - 2025年第一季度的折旧、耗竭和摊销费用为282,573千美元，较2024年同期增长60%[88] 其他新策略和有价值的信息 - 固定季度股息为每股0.12美元，年化收益率约为6%[11] - 当前杠杆率为1.5倍，目标杠杆率为1.0倍至1.5倍[45] - 2025年预计的现金税占比为2.0%-5.0%[61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净利润为16亿美元，自由现金流为13亿美元，调整后每股收益为2.87美元，调整后每股现金流为5.9美元 [7][16] - 截至目前，公司已连续九个季度回购近5亿美元股票，使流通股数量减少7% [16] - 公司优化2025年计划，减少2亿美元资本投资，预计在西德克萨斯中质原油（WTI）价格为65美元、亨利枢纽天然气价格为3.75美元时，产生40亿美元自由现金流 [17] - 第一季度末现金余额为66亿美元，长期债务为47亿美元，4月用手头现金偿还了5亿美元债务到期款项 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 第一季度石油产量表现出色，全年计划保持第一季度的石油产量水平，预计实现约2%的同比增长 [10] - 2025年资本支出计划调整为60亿美元，资本基本在上下半年平均分配，第二季度资本支出达到峰值，第三季度略有下降 [20] 天然气业务 - 2025年计划实现约12%的同比增长，预计到本十年末，天然气需求将实现4% - 6%的复合年增长率 [11][12] - 南德克萨斯州的多拉多（Dorado）气田是北美成本最低的干气产区，直接盈亏平衡价格约为每千立方英尺1.4美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度全球石油需求强劲，美国供应增长放缓，库存水平低于五年区间，对石油和天然气的中长期前景有利 [10] - 天然气方面，冬季寒冷开局和液化天然气（LNG）原料气增加，加上供应反应平淡，目前库存水平接近五年平均水平，公司认为2025年是北美天然气需求的转折点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过优化2025年资本投资，在保持石油产量的同时，提高自由现金流，增强股东回报 [10] - 积极开展有机勘探项目，通过降低井成本、提高生产率和进行战略收购，扩大现有资产的库存 [12] - 国际业务上，在特立尼达发现石油，计划于2025年下半年在巴林开始钻探陆上非常规致密气砂岩 prospect [13] - 公司凭借多元化的多盆地投资组合、低成本结构、强大的资产负债表和运营执行能力，在行业中具有竞争优势 [9][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为石油和天然气在长期可靠低成本能源需求中将发挥重要作用，但近期关税讨论导致石油需求预期受到影响，价格有所疲软，预计随着关税透明度提高和谈判推进，市场将回归基本面，价格将企稳 [10][11] - 公司对天然气的长期前景持乐观态度，认为2025年是北美天然气需求的转折点，有望实现持续增长 [11][12] 其他重要信息 - 公司更新了可持续发展目标，计划到2030年将温室气体排放强度较2019年基准水平降低25%，并在2025 - 2030年将甲烷排放保持在0.2%或更低水平 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司减少资本支出的决策原因及进一步削减资本支出的条件 - 公司减少资本支出是出于资本纪律，旨在保护股东回报和自由现金流，而非当前价格下再投资经济状况恶化。公司更注重回报和现金流，而非短期产量增长。未来是否进一步削减资本支出将根据宏观环境变化，平衡短期自由现金流和长期投资机会 [34][35] 问题2: 在更具挑战性的宏观环境下的现金回报策略 - 公司现金回报策略不变，强大的资产负债表使其能够在短期内将超过100%的自由现金流返还给股东，预计未来仍将通过股票回购进行现金返还 [37][38] 问题3: 削减资本支出与三年累计自由现金流目标的关系及未来资本灵活性领域 - 三年累计自由现金流情景并非严格指导，但方向上仍准确。此次削减资本支出是为保护股东价值和回报，使计划更具资本效率。未来资本灵活性可能来自于一些遗留资产，但公司会平衡短期现金流和长期投资，避免大幅削减导致产量下降 [40][43][47] 问题4: 收购目标机会和特立尼达业务未来规模及多元化目标 - 公司认为股票回购和并购并非相互排斥，会根据创造股东价值的最优方式进行决策。第一季度既进行了股票回购，也完成了小型战略收购。特立尼达业务有稳定投资和边际扩张，由于有合作伙伴，净影响通常小于陆上业务，其回报与公司投资组合具有竞争力 [54][55][57] 问题5: 在持续疲软的石油市场和坚挺的天然气市场下的资本分配策略 - 公司对天然气长期前景乐观，但不会单纯追逐库存水平或商品价格。发展多拉多气田的重点是保持低成本结构和适当的投资节奏，目前对该资产的投资与天然气外输能力相匹配，不会过度激进投资 [62][63][64] 问题6: 2026 - 2027年井成本趋势 - 由于关税的不确定性，目前难以准确判断2026 - 2027年井成本趋势。但公司认为2025年井成本不会受关税影响，预计仍将实现低个位数百分比的下降，主要由可持续的效率提升驱动。公司会关注市场变化，寻找降低井成本的机会 [67][68][69] 问题7: 多拉多气田与核心油区的回报比较及削减资本支出的时间和对2026年的影响 - 在4美元/千立方英尺的天然气价格下，多拉多气田是有吸引力的投资，但公司会确保投资回报率。在55美元/桶的油价下，公司的油区也有有竞争力的回报。公司评估资产价值时会综合考虑多种指标。削减的2亿美元资本支出主要在下半年，主要减少了特拉华盆地和鹰福特地区的活动，新兴产区（尤蒂卡和多拉多）活动不变。公司预计2026年有较大灵活性，具体计划将根据宏观环境而定 [72][73][77] 问题8: 在长期低油价环境下的服务价格看法和服务合同结构 - 难以确定服务价格下降的具体界限，但公司会关注市场变化，与供应商合作并重新招标，以利用价格下降机会。公司的服务合同具有较大灵活性，能够根据需要调整活动水平 [83][84] 问题9: 未来对LNG市场和国内市场的天然气暴露量规划 - 公司已提前布局天然气销售协议，将天然气销售到海外并接触多种定价机制。未来将继续采取反周期策略，寻找有利的合同谈判机会，重点是将天然气输送到海外并接触多元化的定价指数 [85][86][87] 问题10: 特立尼达的额外石油机会和勘探计划中的其他石油目标 - 特立尼达主要是天然气产区，但此次发现的油井在勘探前就有石油目标的预期。公司将利用先进的地震工具继续寻找石油和天然气机会，凭借在当地的浅海专业知识和合作关系，认为有很大的增长潜力 [90][91][92] 问题11: 第一季度运营成本超预期的原因及进一步降低运营成本的可能性 - 第一季度运营成本超预期主要是由于租赁经营成本（LOE）方面的工作量减少、维护费用降低，以及综合管理费用（G&A）方面的总部福利和员工相关成本减少。公司认为仍有降低运营成本的空间，将继续优化和提高效率 [93][94][96] 问题12: 南德克萨斯鹰福特地区战略收购的情况和意义 - 此次收购是公司在鹰福特地区的一次重要战略举措，收购的3万英亩土地是该地区最大的未开发核心区域，与公司现有资产具有协同效应，能够立即参与资本竞争。该地块适合长水平井开发，增加了钻井位置和可延长的井数，具有较高的净收入权益。虽然有少量现有产量，但需要进行设施升级，预计不会对公司计划产生重大影响 [99][100][102] 问题13: 从2020年下行周期经验中吸取的教训及对未来的启示 - 公司从2020年经验中学到要保护自由现金流和股东回报，坚持资本纪律。同时，公司利用下行周期进行了一些战略收购和投资，为未来发展奠定了基础。公司通过建立低成本结构、灵活的合同安排和强大的资产负债表，为应对未来下行周期做好准备 [106][107][109] 问题14: 特立尼达油井发现的情况、迈向最终投资决策（FID）的步骤和产量预期 - 目前该油井发现的125英尺含油砂岩情况仍处于早期阶段，公司正在完善储层模型，评估最终规模，并由运营团队确定设施规模、平台规格和完井生产设计。经济评估表明该项目值得设置平台，下一步将与合作伙伴进行最终决策。目前产量预期尚不确定 [111][112][113] 问题15: 鹰福特地区类似收购机会的可能性 - 公司一直在寻找战略收购机会，但此类机会需要在回报和其他指标上与现有投资组合竞争。此次收购的地块非常优质且未开发，未来不太可能有类似规模和未开发程度的收购项目 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.59亿美元 环比增长12% [15] - 净利润1000万美元 每股摊薄收益0.09美元 相比2024年第四季度净亏损1700万美元大幅改善 [16] - 调整后EBITDA 7300万美元 占营收20% 环比增长38% [16] - 经营活动产生净现金流5500万美元 自由现金流2200万美元 [16] - 资本支出3900万美元 主要用于维护和Pro Power初始订单 [17] - 期末现金余额6300万美元 总流动性1.97亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新一代服务占车队75% 包括Tier 4 DGB双燃料和电动设备 [7] - 运营7支Tier 4 DGB双燃料车队 柴油替代率行业领先 [8] - 4支Force电动车队已投入现场运营 第五支预计今年部署 [8] - 6支车队已签订长期合同 占当前活跃压裂马力约50% [9] - 电缆和固井业务保持良好竞争地位 具有高自由现金流转换率 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度预计运营13-14支车队 较一季度的14-15支有所减少 [13] - 二叠纪盆地压裂车队总数可能从85-90支降至75-85支 [54][55] - 柴油和现货市场约占整体市场20% 较以往周期显著缩小 [43] - 约75%车队使用天然气燃料 50%车队已签订长期合同 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置策略优先考虑Pro Power业务和Force电动车队转型 [46] - 计划将资本从传统柴油设备持续转向电动设备 [9] - Pro Power设备订单总量达220兆瓦 预计2026年中全部交付 [10] - 已获得二叠纪盆地两个运营商75兆瓦Pro Power服务容量意向书 [10] - 电动压裂市场正从增长阶段转向成熟阶段 年增长1-2支车队 [71] - 行业呈现价格纪律 部分竞争对手以负自由现金流定价 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期关税和OPEC增产对能源市场和原油价格造成显著压力 [6] - 近短期前景不明朗 但公司低债务和优质客户基础提供韧性 [13] - 电动设备需求旺盛 获得承诺合同降低未来盈利风险 [9] - Pro Power业务前景广阔 可靠低排放电力解决方案需求巨大 [10] - 公司具备强劲财务状况和自由现金流 可同时追求多个价值提升机会 [20] 其他重要信息 - 第一季度资产处置净损失1000万美元 主要与出售某些Tier 2压裂设备有关 [16] - 电动车队租赁费用1500万美元 [16] - 2025年资本支出指引降至2.95-3.45亿美元 较前期指引中点下降9% [18] - 其中完井业务占1.25-1.75亿美元 Pro Power设备分配1.7亿美元 [18] - 自2023年5月启动股票回购计划以来 已回购约1300万股 占流通股11% [19] - 计划将股票回购计划延长一年 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: Pro Power业务是否仅限于二叠纪盆地 - 初始策略聚焦二叠纪油气作业 但已看到其他地区和行业机会 [27] - 首先在熟悉的领域建立强大基础 同时保持开放态度探索其他行业机会 [28] 问题: 车队数量减少的原因 - 原油价格下跌后 部分客户调整活动 同时公司不愿接受过低价格 [30] - 约50%压裂能力签订长期合同 提供市场波动保护 [31] 问题: 压裂设备定价情况 - 新一代设备经济效益持续具有吸引力 [40] - 合同市场价格稳定 现货市场出现价格压力 [42] - 柴油和现货市场约占整体市场20% [43] 问题: 资本分配框架和融资方式 - 优先投资Pro Power和电动车队 因合同保证特定回报 [46] - 已执行多个资本分配类别: 电力 电动车队 并购 电缆固井 股票回购 [48] - 保持灵活性 同时保护资产负债表 [49] 问题: 二叠纪盆地预期车队数量 - 6月可能看到活动减少 二叠纪可能运行75-85支车队 [54] - 当前运行约14支车队 其中4支为同步压裂车队 [56] 问题: 资本支出削减原因 - 主要来自运营优化 延长设备寿命 [59] - 完井业务资本支出范围扩大反映灵活计划 [61] 问题: 发电设备类型选择 - 基于灵活性和模块化策略 适应不同机会 [63] - 考虑供应链可用性 但设备符合多元化战略 [64] 问题: 电动车队长期发展计划 - 电动压裂是未来方向 年增长1-2支车队 [71] - 现有电动车队可能向同步压裂转换 [73] 问题: Pro Power回报率 - 目标4年现金回报期 约每兆瓦年产生30万美元EBITDA [74] - 为E&P运营商降低运营成本和排放 实现双赢 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.78亿美元，毛利润2800万美元，净利润300万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为5200万美元，经营现金流为1600万美元，自由现金流为1200万美元 [6] - 季度末现金及现金等价物为3.7亿美元，流动性为4.05亿美元，有息债务为3.19亿美元，净债务为负5900万美元 [6][18] - 2025年展望：营收约13亿美元，范围在12.5 - 14.1亿美元；EBITDA约2.75亿美元，正负10%波动；自由现金流约1.3亿美元，正负3000万美元波动；资本支出在6500 - 7500万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 油井干预业务（Well Intervention） - Q1在西非、美洲海湾和巴西实现高利用率和良好的整体正常运行时间效率，北海船只受冬季影响利用率较低 [12] - Q7000在巴西为壳牌开展为期400天的项目；Siem Helix two与巴西国家石油公司（Petrobras）签订新的三年合同；Siem Helix one为Trident完成弃置工作，后续有与Petrobras的三年合同 [13][25] - Q4000结束非洲业务返回美洲海湾，Q5000每个季度都有合同工作 [23] 机器人业务（Robotics） - Q1在季节性冬季条件下表现出色，运营6艘船只，在全球可再生能源和石油天然气相关项目中进行挖沟、遥控潜水器（ROV）支持和场地勘测工作 [15] - 近期宣布在北海签订一项超300天的大型挖沟合同，投标活动活跃，但美国风电场开发暂停和内政部的停工令带来不确定性 [26] 浅水弃置业务（Shallow Water Abandonment） - Q1活动水平反映出季节性低利用率，预计Q2和Q3利用率将提高 [17] - 已暂时堆叠几艘较小船只以降低成本，预计市场与2024年持平或略有改善 [17][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北海市场：由于政府政策、并购活动、油价下跌和运营瘫痪，市场疲软，公司已堆叠Seawell船只，预计2026年市场可能恢复 [20][36][59] - 巴西市场：油井干预业务表现良好，Q7000和Siem Helix系列船只获得高费率合同 [6][13] - 美洲海湾市场：Q4000和Q5000有合同工作，未看到定价压力 [74][75] - 可再生能源市场：长期前景强劲，2025 - 2027年有大量合同工作，招标活动活跃至2032年 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：应对当前市场不确定性，通过堆叠船只和调整资本支出来降低成本，同时保持业务弹性，利用长期合同和强大的资产负债表应对挑战 [8][9] - 行业竞争：在油井干预、机器人和浅水弃置业务领域面临竞争，但公司凭借全球业务布局、长期合同和专业能力保持竞争力 [11][15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：全球金融市场动荡，油价下跌，行业面临关税上调、欧佩克增产等挑战，北海市场受政府政策和并购活动影响疲软 [7][20][36] - 未来前景：长期来看，公司服务需求强劲，多份长期合同提供了抗风险能力；预计2026年北海市场可能恢复，可再生能源市场前景良好 [9][35][16] 其他重要信息 - 公司预计执行股票回购计划，目标回购至少25%的自由现金流 [33] - 公司季度业绩通常具有季节性，夏季活跃，冬季缓慢，船只维护和项目动员时间会导致季度间差异 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Well Intervention业务7000万美元的营收变化是否主要来自北海？ - 回答：是的，北海的净影响实际上大于7000万美元 [42] 问题2：如何看待北海市场未来2 - 5年的P&A工作？ - 回答：公司正在参与至少三个大型P&A项目招标，预计2026年开始动工 [43] 问题3：在当前市场环境下，如何考虑自由现金流的使用，是否更倾向于并购或股票回购？ - 回答：当前市场下并购难以达成，公司优先考虑股票回购 [45] 问题4：能否解释EBITDA指导下调7500万美元的原因？ - 回答：主要原因是堆叠Seawell船只和北海市场的影响，其他业务有轻微调整但不显著 [52] 问题5：北海资产的历史EBITDA贡献峰值和低谷是多少，Seawell的暖堆成本和未来展望如何？ - 回答：过去几年，两艘船的EBITDA峰值在8000 - 9000万美元，低谷略高于盈亏平衡；Seawell暖堆成本预计每天低于3万美元；2026年有望恢复正常，但低油价可能导致工作推迟 [54][60][62] 问题6：运营商如何根据油价调整活动？ - 回答：北海市场目前受政府和生产商之间的博弈影响，预计2026年转向弃置市场；油价在60 - 70美元时生产商可能更活跃，50美元时活动可能枯竭 [64][66] 问题7：北海油井干预船只在其他地区的工作机会如何，何时决定是否前往其他地区？ - 回答：Seawell在其他地区工作需要资本升级，目前预计2026年北海市场恢复，公司正在评估市场情况后再做决定 [72][73] 问题8：Q4000离开尼日利亚返回美国海湾的原因，以及美国海湾市场是否有定价压力？ - 回答：Q4000完成合同后返回，因其他运营商未及时订购长周期物品；美国海湾有合同工作，未看到定价压力 [74][75] 问题9：北海市场的疲软是否也导致了机器人和浅水弃置业务的指导下调？ - 回答：考虑到当前宏观背景，这些业务有轻微调整，但主要影响在北海 [81] 问题10：EBITDA指导下调的主要驱动因素是什么？ - 回答：主要是堆叠Seawell船只，否则可能只是定性更新并指导至较低范围 [83]

股息公告 - 公司宣布每股普通股派发现金股息0.13加元 股息将于2025年4月15日支付 记录日期为2025年3月31日 [1] - 该股息符合加拿大所得税法规定的合格股息资格 [1] 公司概况 - 公司是一家全球天然气生产商 业务涵盖北美、欧洲和澳洲的资产收购、勘探、开发和优化 [2] - 商业模式强调自由现金流生成 在经济条件允许时向投资者返还资本 并通过增值收购补充业务 [2] - 北美业务重点开发轻质油和富含液体天然气的常规与非常规资源 欧洲和澳洲业务侧重常规天然气和石油机会的勘探开发 [2] 经营重点 - 公司优先事项依次为健康安全、环境保护和盈利能力 [3] - 高度重视公众和员工安全以及自然环境防护 [3] - 在各运营区域实施战略性社区投资计划 [3] 上市信息 - 公司在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 股票代码均为VET [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录产量98 7千桶油当量/天 其中70%为原油 含NGL后液体占比达79% [15] - 第四季度EBITDA达3 62亿美元 相当于每桶油当量EBITDA净回利润约40美元 [15] - 第四季度资本支出1 33亿美元 另投入2300万美元用于封堵和废弃活动 产生1 64亿美元自由现金流 [16] - 2024年全年产量92 6千桶油当量/天 略高于指导区间中值 液体占比80% [18] - 2024年全年EBITDA约13亿美元 创纪录自由现金流5 11亿美元 [18] - 2024年债务减少5 5亿美元 年末现金余额1 08亿美元 净债务11亿美元 杠杆率0 8倍 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Katmai West 2号井成功钻探 比预算节省35% 提前一个月完成 [13] - Katmai West 2号井预计初始产量1 5-2万桶油当量/天 2025年二季度末投产 [34] - Sunspear发现井预计产量8000-1万桶油当量/天 2025年二季度末投产 [37] - Daenerys勘探井计划2025年二季度开钻 预计钻井周期100-120天 [38][80] - Monument项目增加工作权益至29 76% 预计2026年底投产 储量约1 5亿桶油当量 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - Katmai区域总资源潜力估计约2亿桶油当量 [35] - Wilcox趋势区拥有大量区块权益 代表重要增长机会 [39] - 墨西哥Zama项目仍保持权益 与Carso集团的交易正在监管审批中 [147][148] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO Paul Goodfellow将于2025年3月3日上任 将进行100天战略评估 [9][10] - 2025年资本支出计划5-5 4亿美元 产量指导9-9 5万桶油当量/天 [23] - 2025年将投入1-1 2亿美元用于封堵和废弃活动 [23] - 重点平衡低风险开发、开采和勘探项目 同时投资长周期设备 [24] - 安全记录优异 2024年完成660万工时 连续300万工时无事故 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年一季度产量9 9-10 1万桶油当量/天 [29] - 2025年生产指导考虑了大修项目、天气相关停机和第三方设施中断 [27][28] - 预计未来每年将举行两次租赁销售 比上届政府更频繁 [101][102] - 钻探效率提升显著 West Villa钻井平台表现优异 [61][96] 其他重要信息 - 证实储量1 94亿桶油当量 74%为原油 PV-10价值42亿美元 [17] - 概算储量PV-10价值30亿美元 总价值72亿美元 [17] - Tarantula设施产能从2 7万桶/天提升至3 5万桶/天 [36] - 2024年实现每股价值增值超3美元 [21] 问答环节所有的提问和回答 Katmai资源潜力 - Katmai油田表现优于收购预期 200百万桶资源量存在上行空间 [49][50] - 证实储量增长路径包括钻更多井或随时间推移将概算转为证实 [131][132] 2025年生产曲线 - 一季度产量稳定 二季度集中维护 三四季度考虑飓风风险 [53][54][55] 资本支出计划 - 钻探效率提升是资本低于预期主因 维持适当投资水平 [60][61][62] 资本回报 - 待新CEO完成战略评估后将明确资本配置优先级 [66] Monument项目 - 增加权益支付约1200万美元 2025年主要投入长周期设备 [68][70] Daenerys时间表 - 预计2025年三季度开钻 三季报可能公布结果 [79][80] 设施维护计划 - 涉及Prince、Tarantula、Brutus和Pompano等多设施 [85][86] 钻机安排 - West Villa合同覆盖Daenerys 后续可选择延期 [93] 墨西哥战略 - 保持Zama项目权益 继续强化当地合作伙伴关系 [147][148] 资产负债表目标 - 当前0 8倍杠杆率舒适 无需进一步去杠杆 [122] Tarantula扩建 - 需确认新增井成功后再考虑进一步扩容 [125][126]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5450万美元，全年调整后EBITDA为2.119亿美元，较2023年增长21% [24] - 2024年第四季度调整后运营利润率为每桶0.44%，全年调整后运营利润率为每桶0.45%，较上一年增长15% [24] - 2024年资本支出为1.01亿美元，较去年下降35%，全年产生7300万美元自由现金流 [24][25] - 2025年预计生产水量为每天115 - 121万桶，中点较2024年增长5%；预计SCIM回收率为每天18 - 20桶油，平均价格为每桶70美元，较2024年下降约4美元或7%，预计年度影响为300万美元 [25] - 2025年水解决方案业务预计日均产量为46 - 52万桶，较2024年增长15%；预计调整后运营利润率为每桶0.43% - 0.45%，预计调整后EBITDA为2.15 - 2.35亿美元 [26] - 2025年资本支出预计为8500 - 1.05亿美元，与2024年水平一致，预计产生自由现金流7500 - 9500万美元，中点较2024年增长17% [27] - 第一季度预计生产水量为每天108.5 - 112.5万桶，水解决方案业务量为每天51 - 55万桶；预计调整后EBITDA为5000 - 5400万美元，受天气影响约为150万美元 [27][28] - 第四季度末净债务为4.22亿美元，债务与调整后EBITDA比率为2.0倍，流动性为3.32亿美元 [28] - 宣布第一季度股息为每股0.14%，较2024年第四季度增长33% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水解决方案业务2024年实现创纪录季度产量，产量环比增长14%，2024年生产水量同比增长7% [13] - 2025年水解决方案业务预计日均产量为46 - 52万桶，较2024年增长15%，预计调整后运营利润率为每桶0.43% - 0.45% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在二叠纪盆地核心区域的专用土地上有稳定的业务活动，超过80%的2025年水解决方案业务量已签订长期合同 [15][16] - 2025年客户预计在二叠纪盆地实现中个位数的产量增长，公司生产水量将随之增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续追求运营效率，维持和扩大2024年的利润率，继续进行有纪律的资本投资，专注于现金生成和增加股东回报 [9] - 公司完成了一些战略举措，包括收购新墨西哥州和得克萨斯州的牧场，推进有益再利用活动和矿物提取，拓展至油气行业以外的工业水处理领域 [10] - 公司将继续寻找无机增长机会，评估市场上的公司，但收购需满足有良好合同、优质资产、充足库存和战略必要性等条件 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的重要转折点，实现了现金生成的显著提升，使公司能够在2025年及以后大幅增加股东回报，同时继续对业务进行再投资 [7] - 2025年公司客户预计在二叠纪盆地实现中个位数的产量增长，公司生产水量将随之增长，预计水解决方案业务活动将增加，有望维持2024年的利润率提升，并实现自由现金流的进一步增长 [16][17] 其他重要信息 - 2024年公司实现了零员工或承包商可记录安全事故 [8] - 公司收购了约4.5万英亩的麦克尼尔牧场，该牧场具有良好的地质和孔隙度，可提供长期水注入服务，消除土地所有者特许权使用费，还可通过多种方式实现表面收入 [18][20] - 公司与合作伙伴在有益再利用方面取得进展，已向得克萨斯州环境质量委员会申请每天47.5万桶再生水的排放许可证，希望在2025年底前获得许可证，并在2026年开始排放水 [21] - 公司将其复杂水处理专业知识应用于油气行业以外的工业用户，近期增加了资产、知识产权和经验丰富的团队，以支持向更广泛工业市场的扩张 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 麦克尼尔牧场收购的回报情况及实现步骤 - 公司于去年年初开始寻找合适的处置地点，以有吸引力的价格收购了麦克尼尔牧场，该牧场具有良好的孔隙度和多种优势，预计未来有增长潜力 [35][36] - 公司正在与客户讨论2026 - 2027年使用该牧场的事宜，相关资本支出将由长期合同和MVCs承保，开发方式与现有网络相同 [37] - 从财务角度看，这是为未来5 - 10年的增长确保战略基础，关键在于租赁与购买的选择以及与其他项目的回报竞争 [40] 问题: 公司未来的收购策略 - 公司将继续寻找无机增长机会，评估市场上的公司，但收购需满足有良好合同、优质资产、充足库存和战略必要性等条件 [44] 问题: 股息的正常化增长情况及目标收益率 - 公司的关键目标之一是可持续地增加股东回报，2024年的强劲表现使股息增长33%，以强调对长期回报增长的承诺 [51][52] - 未来公司可能每年评估股息，预计未来增长幅度将更稳定，但目前没有具体的目标收益率 [53] 问题: 麦克尼尔牧场的开发时间及对EBITDA的影响 - 公司预计在2026 - 2027年开发该牧场，除当前的表面收入外，有意义的影响预计在2027年左右显现 [55] 问题: 是否计划将麦克尼尔牧场整合到现有运营中，以及预期的协同效应和成本优化措施 - 若在牧场进行处置，公司无需支付特许权使用费，这是一项重要的运营成本优化措施 [61] - 牧场位置与公司在北特拉华州的基础设施投资和合同签订区域相邻，具有协同效应，为未来与客户的增长机会提供了良好的定位 [62][63] 问题: 海水淡化和矿物提取项目的潜力、是否有其他类似项目以及相关收入的更新情况 - 公司继续推进碘项目，预计年底开始建设，采用特许权使用费结构，无需投入资本支出；正在进行镁项目的试点工作 [65] - 公司已向TCEQ申请每天47.5万桶水的地表排放许可证，预计年底获得草案许可证，并在2026年与客户合作开发和运营相关设施 [66] 问题: 建设通往麦克尼尔牧场的水管线及开发该项目所需的资本支出 - 公司预计资本支出不会达到同行宣布的大型水管线项目的规模，因为牧场位置具有优势，可以分阶段开发 [72] - 潜在的商业机会将由支持公司长期增长和自由现金流增长的合同承保，符合公司的长期展望和资产负债表健康要求 [74] 问题: 有益再利用许可证相关问题，包括客户意向、项目资本需求、是否引入合作伙伴以及做出最终投资决策的时间 - 公司正在与客户进行详细讨论，客户对该项目有浓厚兴趣 [76] - 该项目预计将与合作伙伴共同进行，公司的角色主要是技术、设计和运营，预计年底做出最终投资决策 [77][78] 问题: 工业水回收业务的情况，包括是否处理他人的水以及业务范围 - 工业水行业增长迅速，公司凭借在生产水行业的专业处理技术，认为有机会将其应用于工业废水处理 [84][85] - 公司引入的团队在工业废水项目方面有丰富经验，专注于高回收率处理解决方案，该业务有望在多个州开展 [85][89] 问题: 如何组织商业团队吸引麦克尼尔牧场的其他服务活动以增加收入 - 公司在去年年底完成牧场收购后，尚未主动寻找机会，但已有相关咨询，目前正在分配时间和人员回应这些咨询，同时继续专注于核心业务 [93][94] 问题: 关于水库补给的海水淡化成本和达到每天47.5万桶排放规模的潜在情况 - 公司与合作伙伴在降低海水淡化运营成本方面取得了显著进展，相关资本支出将与合作伙伴共同承担，设计采用模块化方式，便于随着业务增长增加处理能力 [96] 问题: 某大客户的裁员和相关举措是否影响公司业务，以及行业并购趋势和公司的参与情况 - 虽然某大客户在全球有裁员和其他举措，但在二叠纪盆地的业务仍在推进，公司未受到影响，且目前在完井方面有轻微的业务增长 [101][102][103] - 行业存在整合机会，包括水同行之间的整合以及运营商出售自有系统，公司会确保收购的资产符合质量和商业要求 [105][106]