合作核心 - Loft Dynamics与Trifork建立战略合作伙伴关系，共同开发名为LoftHOME的居家飞行员培训解决方案[1] - LoftHOME旨在将Loft Dynamics经监管机构认证的培训生态系统扩展至Apple Vision Pro平台，实现高保真度飞行指导的随时随地规模化培训[1] - 该方案提供从居家到模拟器的无缝连接学习旅程，支持 cockpit 熟悉、程序演练、模拟器指导及事后复盘等完整培训流程[3] 行业痛点与解决方案 - 传统飞行员培训依赖全动模拟器，存在成本高昂、设备笨重、数量有限且地理位置不便等限制，影响了培训频率和调度灵活性[2] - LoftHOME通过Apple Vision Pro以灵活、沉浸式的形式提供与传统模拟器相同真实性和严谨度的培训，旨在改变现有模式[2] - 该解决方案可将居家演练与经监管机构认证的培训中心指导相连接，实现持续、有效的培训生态系统[4] 合作方战略愿景 - Loft Dynamics的愿景是使最高质量的飞行员培训安全且普遍可及，通过与Trifork合作将监管支持的逼真培训带入飞行员的日常环境[4] - Trifork在空间计算领域处于领先地位，其解决方案旨在重塑企业的学习、培训和运营方式，与汉莎航空培训等机构的合作已展示沉浸式工具可带来实际运营效益[5] - 此次合作将催生一种可从初始技能发展扩展至受监管的多机组、航空公司级别指导的新颖、灵活培训模式[5] 产品技术特点与规划 - LoftHOME体验包含完整的培训流程，可在有或无Loft Dynamics模拟器的情况下使用，飞行员和指导员甚至可以远程加入模拟器课程[3] - Loft Dynamics是全球虚拟现实飞行培训领导者，其VR模拟器已获得美国联邦航空管理局和欧洲航空安全局认证，模拟器体积比传统产品小十倍且成本效益显著更高[7][8] - 公司计划与选定的航空公司和培训中心启动LoftHOME试点项目，后续将扩展至机型转换、多机组协作、操作及紧急程序等更多应用场景[6] 公司背景 - Loft Dynamics AG是虚拟现实飞行培训领域的全球领导者，客户包括阿拉斯加航空、空客直升机、洛杉矶警察署等，服务涵盖商业航空公司、电动垂直起降飞行器及直升机运营商[7] - Trifork是一家在纳斯达克哥本哈根交易所上市的全球性科技公司，在16个国家拥有1,197名员工，专注于为公共行政、医疗、金融、制造、能源、航空及零售领域设计、构建和运营先进软件[8]

财务表现 - 公司营收同比增长26%至512亿美元 环比上一季度的475亿美元增长约8% [2] - 广告展示量增长14% 广告价格提升10% 推动营收增长 [2] - 费用支出跃升32%至307亿美元 资本支出从去年同期的92亿美元增加逾一倍至194亿美元 [3] - 因一项159亿美元的非现金税费支出 报告每股收益为105美元 远低于约670美元的预期 若剔除该支出 调整后每股收益为725美元 超出预期 [3] 运营与业务 - 核心广告业务持续产生接近40%的运营利润率 [5] - Reality Labs部门季度营收仅为47亿美元 但运营亏损达44亿美元 [7] - 管理层预计第四季度Reality Labs营收将因产品时间安排和前期发货确认而同比下降 [7] 资本支出与投资 - 管理层将2025年资本支出展望上调至700亿-720亿美元 此前为660亿-720亿美元 作为对比 2024年支出为240亿美元 [4] - 资本支出增加大部分将用于投资人工智能基础设施 [4] - 首席财务官警告2026年费用增长速度将显著快于2025年 受人工智能基础设施 云成本和折旧推动 [8] 未来展望与风险 - 管理层对第四季度营收指引为560亿至590亿美元 中点暗示约19%的增长率 较刚公布的26%显著放缓 [6] - 公司致力于投入数百亿美元以实现人工智能赋能其所有平台交互的愿景 [11] - 与拥有云平台可即时货币化计算能力的竞争对手不同 公司收回成本的唯一途径是通过提高广告效率和平台参与度 [9] 财务状况与股东回报 - 公司上季度产生106亿美元自由现金流 截至9月底持有445亿美元现金及有价证券 [12] - 公司通过32亿美元回购和13亿美元股息向股东返还资本 [12]

虚拟现实行业概览 - 虚拟现实股票指主营业务涉及开发、制造或支持虚拟现实硬件、软件、平台或沉浸式内容的上市公司股票 [2] - 投资者购买此类股票旨在获得虚拟现实技术增长带来的投资机会 [2] - 股票表现通常由技术采用率、技术进步和竞争动态等因素驱动 [2] - 根据股票筛选工具 Meta Platforms zSpace DIH Holding US The Glimpse Group 和 DIH Holding US 是近期美元交易额最高的几只虚拟现实股票 [2] 重点公司业务分析 - Meta Platforms 业务分为两个板块 家庭应用系列和现实实验室 其产品包括Facebook Instagram Messenger 和 WhatsApp 并通过虚拟现实头显等设备连接用户 [3] - zSpace 是一家主要面向教育市场的商业增强现实和虚拟现实技术提供商 提供差异化硬件及K-12 STEM 应用和职业教育的软件模块 [4] - DIH Holding US 是一家为康复行业提供机器人和虚拟现实技术的公司 产品包括用于手臂和手部治疗的ArmeoPower ArmeoSpring 和 ArmeoSenso [5][8] - The Glimpse Group 是一家虚拟现实和增强现实平台公司 在美国提供企业级软件和服务 其产品包括用于创建3D数字模型的QReal 用于医疗的Immersive Health Group 以及用于行为健康的社交VR平台Foretell Reality [6]

业绩总结 - Q3 2025总收入为$51,242百万，同比增长24%[11] - 广告收入为$50,082百万，占总收入的97.7%[11] - 家庭应用收入为$50,772百万，同比增长29%[11] - 现实实验室收入为$470百万，同比增长36%[11] - Q3 2025净收入为$2,709百万，受到$15.93亿的一次性非现金税收费用影响[22] - Q3 2025每股摊薄收益为$1.05，若不计入一次性税收费用，预计为$7.25[27] - Q3 2025的有效税率为87%，若不计入一次性税收费用，实际税率为14%[17] - Q3 2025的自由现金流为$10,625百万[56] 用户数据 - Q3 2025的家庭日活跃用户数为3.43亿[35] - Q3 2025的平均每用户收入（ARPPU）为$10.93[40] - 全球每日活跃用户（DAP）估计的误差范围通常约为3%[62] - 在2024年第四季度，全球DAP中估计有少于3%为“违规”账户[66] 数据准确性与计算方法 - 计算DAP的模型依赖于用户调查数据，这些数据本身也可能存在误差[65] - 用户地理位置的收入估计受到IP地址和自我披露位置等因素的影响，这些因素可能不准确[67] - 公司在计算家庭指标时，采用复杂的算法和机器学习模型来识别用户账户[62] - 由于加密产品的可见性有限，WhatsApp用户账户的数据信号较少[65] - 公司定期评估DAP中“违规”账户的比例，并计划每年披露相关估计[66] - 由于数据限制，用户地理位置的广告印象和平均广告价格的年同比变化也受到影响[67] - 公司在计算家庭指标时，可能会发现历史指标的不准确性并进行调整[60] - 由于算法或其他技术错误，测量这些指标的方法也可能存在问题[67]

合作背景与战略意义 - 诺基亚与英伟达建立合作伙伴关系 旨在共同开发面向人工智能的未来网络 [1] - 合作被视为战略优先事项 美国政府为支持创新创造了有利环境 [1] - 市场对此次合作反应积极 [1] 合作的技术目标与愿景 - 未来所有增强现实和虚拟现实等设备都将基于英伟达平台构建 因此需要一种新型网络 [2] - 合作核心是构建一个利用人工智能的网络 以提供人工智能服务 这代表重大变革 [2] - 技术将在合作双方之间双向流动 [2] 合作的具体内容与协同效应 - 诺基亚在全球拥有数百万个基站 合作可使英伟达的计算能力进入这些基站 [3] - 首要目标是将人工智能引入无线射频网络 以提高无线通信效率 [3] - 在电信网络之上提供人工智能服务 将更容易实现机器人和自动驾驶汽车等应用 [4] - 合作将创建一个可部署人工智能计算服务的基础架构 [4]

行业概况与发展阶段 - 虚拟现实产业已完成初步技术创新积累，正迈向内容生态构建的新阶段 [3] - 人工智能与虚拟现实行业融合应用日渐深化，AR眼镜市场份额持续上升 [3] - VR大空间成为产业黑马，其内容企业首次入选中国VR50强企业名单 [3] - 虚拟现实已在经济社会重要行业领域实现规模化应用 [3] 2025年VR50强企业名单特征 - 2025年中国VR50强企业名单为连续第七年发布，权威性和影响力不断提升 [1][4] - 营收超过1亿元人民币的企业数量达到31家，在50强中占比超过60% [1][4] - 整机设备企业和VR大空间等内容企业占比领先，技术研发企业数量大幅增长 [1] - 超半数入选企业获评国家高新技术企业 [1] - 咪咕新空文化科技等多家企业为首次入选 [4] 企业地域分布格局 - 北京的中国VR50强企业领跑全国 [1] - 江西和深圳稳定成为第二梯队 [1] - 江西本届有泰豪、科骏等10家企业入选，为历届最多 [5] - 深圳有影石、创维数字等5家企业入选 [5] 代表性企业案例 - 中移(江西)虚拟现实科技有限公司作为新创企业发展迅猛 [6] - 公司开发了九天通用基础大模型、昆仑大模型等多款数字化创新成果 [6] - 截至2025年9月，公司实现主营收入近亿元，完成对外市场签约1.3亿元 [6] - 外省市场拓展签约16项，金额超1400万元，当年累计上缴利税1196万元 [6] - 公司人员规模达167人，研发人员占比超过80%，本科及以上学历占比100%，研究生超65% [6]

公司战略与团队建设 - 公司宣布为其内部开发团队新增经验丰富的专家 [1] - 新聘人员将显著增强公司在人工智能、虚拟现实和互动教育模块开发方面的能力 [1] 技术与产品发展 - 公司专注于通过沉浸式技术推动劳动力发展、培训和教育的使命 [1] - 人工智能、虚拟现实和互动教育模块开发被定义为公司使命的关键支柱 [1]

公司概况 * 公司为Perfect Corp (NYSE:PERF) 是一家为美容和时尚领域提供服务的软件公司 公司总部和大部分员工（约400名）位于台北 约一半员工为研发专业人员 公司在全球包括美国、日本、中国大陆、欧盟国家设有办事处 [3] * 公司业务模式包含B2B和B2C两部分 收入分布大致为北美（主要为美国）50% 欧盟25% 世界其他地区（以日本为主）20% [4] 核心业务与产品 * B2C业务：通过YouCam品牌提供约6款移动应用和1个在线编辑器 核心应用为YouCam Makeup和YouCam Perfect 应用提供生成式AI驱动的照片和视频编辑功能 如虚拟试妆、人像精修、背景编辑、AI图像生成视频等 [5][6][7][10][11][12] * B2C采用免费增值模式 提供7天免费试用 之后付费选项包括月费（5-7美元）和两个年度套餐（39美元和79美元） [8] * B2B业务：为品牌客户提供以AI、AR技术为核心的软件解决方案 包括虚拟试妆、试发、皮肤分析、珠宝手表试戴等 客户包括雅诗兰黛、迪奥、资生堂、香奈儿、丝芙兰、亚马逊、沃尔玛等 目前拥有超过800个品牌客户和超过900,000个SKU [6][13][14] * B2B业务采用软件即服务模式 签订年度合同并寻求续约和交叉销售 可通过客户网站、应用或第三方（如谷歌搜索结果）进行全渠道部署 [8] * 公司技术核心是统一的AI引擎 同时支持B2B和B2C业务 自2015年成立以来持续投入AI研发 [7][9] 财务表现与展望 * 公司2025年上半年收入增长接近15% 第二季度增长超过17% 高于去年全年12.5%的增长率 全年收入指引为13-14.5亿美元 上半年业绩已超预期 [20] * 毛利率出现小幅下降 主要原因是毛利率较低的B2C业务收入占比提升 B2C收入占比从2023年的约25%升至2024年的50% 预计2025年将达到65-70% [20] * 公司上半年运营现金流为800万美元 高于去年同期的550万美元 截至2025年中 公司拥有1.67亿美元的现金及现金等价物 财务状况强劲 [21] * 净利润和利润率有所波动 影响因素包括台币兑美元汇率波动（幅度达12-14%）带来的负面影响 以及收购Wannabe公司带来的研发费用增加 [21][22] 增长驱动与战略 * 未来主要增长动力来自B2C业务 特别是生成式AI技术在照片和视频编辑方面的应用 [7][23] * B2B业务面临挑战 因主要美容品牌客户（如雅诗兰黛、LVMH）受宏观经济逆风和中国市场放缓影响 削减了软件更新预算 但长期仍将通过增加品牌客户数量、拓展产品类别（如护肤品诊断、鞋履、奢侈品、服装）实现增长 [23][24] * 护肤品诊断是B2B业务中增长最快的部分 但当前收入占比较小 目标客户是皮肤科诊所、医疗水疗中心等长尾客户 而非大型品牌 [15][24] * 公司于2025年第一季度收购了Wannabe Corp 该公司专注于奢侈品牌的AR/AI虚拟试穿技术 其产品（鞋、服装、包等）与公司现有服务（美妆、珠宝等）形成互补 [19] * 强大的现金储备（1.67亿美元）为未来进行战略性并购、股票回购或派发股息提供了灵活性 [21][25] 公司曾在2023年执行了约5100万美元的股票回购和要约收购 [25][26] 市场竞争与定位 * B2B领域的主要竞争者是欧莱雅在2018年收购并内部化的软件公司 除此之外没有大型竞争对手 存在许多小型竞争者 但公司认为其技术能力已覆盖这些小公司的功能 暂无并购必要 [27][28] * 公司通过针对不同手机型号（包括众多安卓品牌）进行软件调整 确保虚拟试妆颜色显示的准确性 以此作为其竞争优势 [29] * 在B2C市场 公司规模相对较小（预计今年收入低于7000万美元） 而市场上有收入数亿美元的公司 在B2B市场 由于许多公司尚未使用此类软件 行业仍有巨大有机增长空间 [30] * 公司与B2B客户之间没有排他性协议 客户可以同时使用多家服务商或自建方案 但公司凭借技术优势赢得了许多客户 并有客户回流的情况 [32][34] 其他重要信息 * B2B业务前三大客户贡献的收入占比低于15% 关键客户（年付费超过5万美元）约有140个 构成了B2B收入的很大部分 [35][36] * B2C业务拥有接近100万付费订阅用户 年均付费约40美元 [43][44] * 公司通过SPAC方式于2023年上市 当前市值约1.94亿美元 管理层认为市场对公司的认知度不足 且B2B业务的宏观逆风影响了股价表现 [40][41] * B2C营销与粉丝数约5万及以上的中小型网红合作 效果良好 但与大型网红合作效果不佳 [37]

合作公告 - 佛罗里达州最大的学徒培训提供商ABC Institute与人工智能沉浸式学习公司Uplift Training签署谅解备忘录 [1] - 双方将合作开发名为ABC Labs的新型虚拟现实培训平台 [1] - 该平台旨在变革学徒学习关键行业技能的方式 [1] 技术应用与规划 - ABC Labs将把前沿的、游戏化的VR技术引入ABC Institute的课堂和实验室 [1] - 项目将从电气培训开始，逐步扩展到目前提供的所有七个行业 [1] - 计划覆盖的行业包括暖通空调、管道工、管道装配工、线路架设工、屋顶工和消防喷淋安装工 [1]

市场前景与规模 - 全球遥操作和远程机器人市场预计从2024年的5.027亿美元增长至2035年的47亿美元，期间复合年增长率为25.3% [1] - 该市场具有可持续性和扩张性，与众多工业领域的需求相符 [1] 技术定义与核心价值 - 遥操作通常指通过远程接口对机器人进行实时控制，而远程机器人学则涵盖在远程监督下自主或半自主运行的更广泛机器人系统 [2] - 技术核心价值在于扩展人类能力，使操作能够在危险、难以到达或不适合人类亲自进入的区域进行 [2] 增长驱动因素 - 各行业对提升生产力和效率的自动化需求日益增长，远程机器人可在保障人员安全的前提下于危险环境作业 [5] - 机器人技术不断进步，如改进的传感器、执行器、人工智能和触觉反馈系统，提升了远程机器人的能力和精度 [6] - 电子商务平台快速发展和即日/次日达服务需求上升，推动公司探索用于物流最后一公里配送的远程控制无人机和机器人 [6] - 2022年全球专业服务机器人销量增长48%，售出超过15.8万台，机器人即服务（RaaS）数量增长50%至超过2.1万台 [5] 市场细分 - 按组件类型分为硬件（传感器和执行器、机器人系统、控制系统、通信设备）、软件（AI与自动化软件、遥操作软件、仿真软件）及服务 [7] - 按机制分为便携式和固定式 [7] - 涉及的关键技术包括人工智能、机器学习、虚拟现实、增强现实、仿真和数字孪生技术 [7] - 主要应用和最终用户行业涵盖航空航天与国防、食品饮料、汽车与运输、能源与电力、采矿与建筑、零售与电子商务等 [7] - 区域市场包括北美、欧洲、亚太、中东及非洲、南美 [7] 主要市场参与者 - 全球主要参与者包括ABB Ltd、Yaskawa Electronics Corporation、AGT Robotics、Bosch、Kawasaki Robotics、Denso Corporation、Fanuc Corporation、Kuka AG、Mitsubishi Electric Corporation、Omron Corporation、Seiko Epson Corporation、Staubli International AG等 [8][9]