财务数据和关键指标变化 - 截至前九个月，公司法定税后利润为33亿英镑，有形股本回报率为11.9% [5]；若不计入汽车业务拨备，有形股本回报率为14.6% [6] - 前九个月净收入为136亿英镑，同比增长6% [6]；第三季度净收入环比增长3% [6] - 前九个月净利息收入为101亿英镑，同比增长6% [10]；第三季度净利息收入为35亿英镑，环比增长3% [10] - 第三季度净息差为3.06%，较第二季度上升2个基点 [6][10] - 前九个月运营成本为72亿英镑，同比增长3% [7][13]；第三季度运营成本为23亿英镑，环比下降1% [13] - 前九个月减值损失为6.18亿英镑，资产质量比率为18个基点 [7][16]；第三季度减值损失为1.76亿英镑，资产质量比率为15个基点 [16] - 期末CET1比率为13.8% [7][18]；前九个月资本生成达110个基点，若不计入汽车业务拨备则为141个基点 [7][18] - 每股有形净资产增至0.55英镑，年内迄今增长0.026英镑，季度增长0.005英镑 [7][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集团贷款余额达4770亿英镑，年内迄今增长180亿英镑（4%）[8]；第三季度贷款余额环比增长60亿英镑（1%）[8] - 零售贷款在第三季度增长51亿英镑，其中抵押贷款账簿增长略高于30亿英镑 [8] - 商业贷款余额在第三季度增长13亿英镑 [8] - 年内迄今存款增长140亿英镑（3%）[9]；第三季度存款环比增长28亿英镑 [9] - 零售业务中，个人活期账户在第三季度增长12亿英镑，储蓄余额减少9亿英镑 [9] - 商业存款在第三季度增长24亿英镑 [9] - 保险、养老金和投资业务的管理资产持续增长，年内迄今开放式基金净新增资金约33亿英镑 [9] - 其他营业收入前九个月为45亿英镑，同比增长9% [11]；第三季度为16亿英镑，环比增长3% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款申请在11月预算案前未见放缓迹象，市场份额保持在约19% [8] - 欧洲零售业务持续增长 [8] - 商业银行业务在目标行业实现增长，包括机构余额 [8] - 商业银行业务中，中型企业的新增贷款抵消了政府支持贷款的净偿还额 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成对Schroders Personal Wealth的全资收购，并将其更名为Lloyds Wealth，该业务拥有170亿英镑管理资产、300多名顾问和6万名客户 [4] - 公司在数字资产战略方面取得进展，与abrdn合作完成了英国首例以代币化数字资产为抵押的外汇衍生品交易，并共同主持英国金融项目以交付GB Token化存款 [5] - 公司致力于效率提升，通过战略投资驱动的节约来缓解业务增长和通胀压力 [13] - 公司对2026年目标充满信心，包括成本收入比低于50%、有形股本回报率超过15%以及资本生成超过200个基点 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司现在预计全年净利息收入约为136亿英镑，略高于先前指引 [6] - 公司预计全年资产质量比率约为20个基点，较先前指引有所提升 [7][16] - 公司预计全年有形股本回报率约为12%，若不计入汽车业务拨备则约为14% [17][18] - 公司预计第四季度净息差将加速上升，且2026年将继续扩张 [26][27][28] - 公司预计2026年净利息收入将有意义地增长，有助于实现超过15%的有形股本回报率目标 [29] - 抵押贷款再融资的逆风预计将持续到2026年，但已纳入指引 [54] 其他重要信息 - 公司就汽车佣金问题计提了额外的8亿英镑拨备，使总拨备达到19.5亿英镑 [3][14] - 公司认为FCA关于汽车佣金补救的提案目前不成比例，并将就此进行沟通 [15][25] - 公司将于11月6日举办投资者研讨会，详细阐述技术、数字和AI战略 [5] - 公司预计第四季度运营成本将因季节性因素和收购Schroders Personal Wealth的额外成本而上升，但将满足97亿英镑的全年成本指引 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 汽车金融拨备的敏感性和净息差展望 [23] - 公司认为19.5亿英镑的拨备是对该问题成本的最佳估计，即使FCA提案按现状实施，整体拨备位置也不会有太大变动 [25][26] - 公司预计第四季度净息差将继续增长，且增幅将大于第三季度，主要受结构性对冲贡献推动；2026年净息差预计将继续扩张，主要得益于结构性对冲和资产增长 [26][27][28][29] 问题: 财富业务的定位和数字资产战略的影响 [33][34] - 收购Lloyds Wealth是公司财富战略的重要一步，将整合到集团现有客户主张中，并专注于有机整合以创造客户和股东价值 [35][36][37][38][39] - 在数字资产方面，公司认为代币化存款在英镑货币框架内具有巨大客户机会，而非威胁；公司正与行业合作开发GB Token化存款，预计相关用例将在明年上半年落地 [40][41][42][43] 问题: 资本分配和抵押贷款利润率 [47] - 公司致力于分配过剩资本，预计全年资本生成为145个基点，加上CET1比率降低，约有70个基点的过剩资本可供董事会考虑分配 [49][50][51] - 关于回购频率，公司每年都会考虑分配的形式，包括是否转向更频繁的回购，但需权衡较低的资本基础带来的灵活性 [52][53] - 公司预计抵押贷款再融资逆风将持续到2026年，且已纳入指引；当前新发放抵押贷款的利差对公司而言仍具吸引力 [54][55] 问题: 结构性对冲贡献和战略更新计划 [59][60] - 公司预计第四季度结构性对冲对净息差的贡献将比第三季度增加一倍以上；2026年结构性对冲平均收益率预计约为2.9% [61][62][63] - 公司目前重点在于实现2026年目标，预计将在明年年中左右更新2027年及以后的战略展望 [64][65] 问题: 非银行净利息收入和其他营业收入分部趋势 [69][70] - 非银行净利息收入增长主要由量驱动而非利率驱动，预计2026年将继续增长 [71][72][73] - 其他营业收入增长由零售业务（如运输、个人活期账户、保险）和投资业务（如Lloyds Living、LDC）驱动；商业银行业务因比较基数问题增长较慢，但预计将改善；收购Lloyds Wealth预计将在2026年为其他营业收入贡献约1.75亿英镑 [74][75][76][77][78][79][80] 问题: 商业银行业务表现和成本控制 [83] - 商业银行业务，特别是CIB，正在经历转型，产品广度和深度不断提升；尽管贷款市场等领域增长较慢，但现金管理和支付等领域表现强劲 [84][85] - 为实现2026年成本收入比低于50%的目标，公司预计战略投资将带来全年运行率效益，且运营费用增长将放缓 [86][87][88] 问题: 代币化存款时间表和汽车金融补救 [90] - 公司认为GB Token化存款比稳定币更具优势，目标是在2027年上半年推出可行的客户方案；该技术将在批发和零售领域创造客户价值 [91][92][93][94][95][96] - 公司认为FCA提案过于宽泛，若诉诸法庭可能获得更好结果；但公司仍计提拨备以期继续前行 [97][98][99] 问题: 资产增长和抵押贷款利差 [103][104] - 公司贷款增长强劲，第三季度平均生息资产增长推动净利息收入增长；预计第四季度资产将继续增长 [105][106] - 抵押贷款新发放利差在第三季度约为70个基点，公司对新发放业务感到满意，特别是考虑到直接渠道份额提升和保险渗透率增加带来的附加价值 [107][108][109][110][111] 问题: 净利息收入增长轨迹和财富收购的财务影响 [115] - 公司对净利息收入指引充满信心，预计第四季度绝对收入增长与第三季度相似，但增长势头将加强 [116][117][118][119][120] - 收购Lloyds Wealth预计将带来约1.75亿英镑的其他营业收入增长，同时产生约1.2亿英镑的额外成本；该交易为零资本成本，且对有形股本回报率为净贡献 [122][123][124] 问题: 存款趋势和预算案影响 [129][130] - 零售存款表现良好，个人活期账户增长得益于收入增长和流失率下降；公司预计结构性对冲余额将保持平稳，但存在上行机会 [131][132][133][134] - 预算案担忧对抵押贷款和养老金业务影响微乎其微；公司强调稳定、可预测和有竞争力的税收制度对金融服务业至关重要 [135][136][137]

业务里程碑与财务表现 - 公司代币化股权平台总交易量已突破50亿美元 [1] - 该产品收入实现翻倍增长 表明用户活跃度真实且持续 [1][3] - 交易量里程碑显示该部分业务开始规模化 反映出市场对代币化股票的真实兴趣 [1][7] 产品特性与用户价值 - 平台提供美国股票和ETF的代币化版本交易 这些数字资产旨在追踪真实股票表现 [2] - 关键优势在于支持延长交易时段交易 这通常是传统券商无法提供的 [2] - 通过区块链层为用户提供投资熟悉公司的渠道 具有更高灵活性和更少限制 [3] 运营模式与合作伙伴 - 公司与代币化基础设施提供商Backed Finance合作 由后者发行代表股票和ETF的代币 [4] - 代币由受欧洲监管托管人持有的底层资产进行1:1支持 旨在实现完全可赎回并符合瑞士法规 [4] - 通过与Dawn Finance合作 使美国用户能在其注册的货币服务业务下访问这些代币 [5] 行业影响与未来展望 - 50亿美元交易量里程碑反映了市场对融合传统资产和加密灵活性的投资产品存在巨大需求 [6] - 真实的收入数据可能改变其他加密平台对业务多元化的看法 推动代币化资产成为标准功能 [7] - 未来发展方向包括扩大可交易股票列表 拓展美国以外的国际市场 以及提升流动性和用户入门体验 [8]

合作核心内容 - Ripple通过与南非最大金融机构之一Absa Bank的合作 将其机构托管基础设施扩展至非洲 [1] - 此次合作使Absa成为Ripple在非洲大陆的首个主要托管客户 [1] - Absa银行将利用Ripple的数字资产托管技术为其客户存储和管理加密货币及代币化资产 [2] 公司战略与市场背景 - 此举符合Ripple作为受监管机构区块链基础设施后端提供商的更广泛战略定位 [3] - Ripple的托管服务已于今年早些时候推出 目前已在欧洲、亚洲和拉丁美洲的客户中上线 [3] - 此次合作建立在Ripple近期在非洲扩张的基础上 包括与Chipper Cash合作支持加密支付 以及其美元稳定币RLUSD将在非洲市场推出 [4] 行业趋势与监管环境 - 该合作反映了新兴市场机构对代币化资产日益增长的兴趣 [1] - 整合将使该银行在非洲数字资产监管清晰度提高之际 提供安全合规的托管基础设施 [2] - Ripple在全球持有超过60个监管许可证和注册 在银行对数字资产风险仍持谨慎态度的司法管辖区具有合规优势 [5] 市场影响与意义 - Ripple的2025年新价值报告显示 中东和非洲地区64%的金融领袖认为更快的结算速度和更低的交易成本是将区块链货币整合到支付流程的主要原因 [4] - Absa交易一旦上线 将使南非成为非洲少数拥有大型银行支持的加密托管服务的市场之一 [5]

技术分析 - XRP目前在一个下降楔形形态内交易，该形态通常被视为看涨信号，预示着潜在的突破 [1] 机构活动 - 9月份XRP机构资金流入总额达2.1亿美元，显示出强劲的机构投资需求 [2] - 机构投资者在9月市场下跌期间持续积累头寸，表明对XRP在跨境支付领域的长期效用充满信心 [2] - 超过4.39亿枚XRP（价值超过12亿美元）在9月最后一周从交易平台转出，进入冷存储，表明机构正在为持仓做准备，而非计划大规模抛售 [4][5] 投资者行为 - 9月份的大部分抛售压力可能来自杠杆过高的零售交易者，他们在价格下跌时被迫平仓 [3][5] - 资产从交易所流出的趋势表明，无论是零售还是机构交易者，其持有XRP的信心都在增强，这减轻了短期的抛售压力 [6] 历史表现与当前催化剂 - 历史数据显示，10月份是XRP表现第二差的月份，过去十年平均回报率为负4.5% [7] - 当前市场环境与往年不同，瑞波公司与美国证券交易委员会的法律纠纷已基本解决，XRP账本上已有具备真实交易量的资产代币化应用，并且有多项ETF申请正在监管审批中 [8] - 强劲的机构资金流入和市场情绪转变可能使今年10月打破历史疲软模式 [8][9]

项目核心与合作方 - 金融报文服务提供商Swift宣布将与Consensys及一个全球银行联盟合作 在其技术栈中增加基于区块链的共享账本 [1] - 此举标志着Swift从通信网络角色扩展至共享账本领域 旨在直接记录、排序和验证金融交易 为机构间的代币化价值交换构建基础 [1] - 项目初期设计阶段已有超过30家来自16个国家的金融机构参与 包括摩根大通、美国银行、德意志银行、汇丰银行、法国巴黎银行、渣打银行、花旗集团、富国银行等全球性银行 以及澳新银行、桑坦德银行、阿联酋NBD银行等主要地区性银行 [2] 技术设计与应用案例 - Swift已聘请Consensys构建概念原型 首个应用场景将聚焦于实时、24/7不间断的跨境支付 [3] - 共享账本被设计为一个安全、实时的交易记录系统 能够通过智能合约执行规则 [4] - 关键设计重点是互操作性 旨在跨越私有和公共分布式账本网络 并与现有法定货币支付轨道兼容 支持央行数字货币、代币化资产和商业银行货币的共存 [4] 战略定位与行业影响 - Swift首席执行官Javier Pérez-Tasso表示 公司正与社区快速推进 以创建未来的基础设施栈 并利用其成熟可信的平台引领行业数字化转型 [5] - 此次共享账本概念旨在将支付体验提升至新水平 [5] - 此前Swift已完成相关试点 去年与瑞银资产管理公司和Chainlink完成了试点项目 允许通过Swift网络结算代币化基金的申购和赎回 该项目属于新加坡金融管理局的Project Guardian计划 [6][7]

区块链对SWIFT的挑战 - Ripple Labs董事会成员认为区块链技术允许企业和金融机构直接交易和接受付款，消除了对SWIFT等中间人的需求[3] - Ripple首席执行官在2018年表示其业务正在逐步接管SWIFT[3] - Stellar在其网站专设章节指出SWIFT效率低下，认为其时代即将结束，应由更快、更便宜的区块链解决方案取代[4] SWIFT的现状与升级 - 目前SWIFT转账处理时间仍可长达五个工作日[5] - 为满足市场需求，SWIFT已采取行动升级其标准和基础设施，例如将FedNow等更快的全天候国内系统集成到其全球网络中[5] SWIFT的区块链战略 - 自2022年起，SWIFT一直在探索如何将央行数字货币和代币化资产整合到现有金融基础设施中[6] - SWIFT的创新实验室一直在 quietly 开发自己的区块链解决方案，未来可能连接到全球几乎所有银行[6] - SWIFT最新项目将原型化一个支持银行所需任何代币化资产的开放账本[7] - 今年通过与央行和商业银行合作，SWIFT increasingly 将自身定位为连接银行与新兴区块链平台的中间人[8] 市场竞争格局展望 - 像Stellar和Ripple的XRP账本这样的平台从未真正侵蚀SWIFT在跨境支付市场的主导份额[1] - SWIFT与Consensys合作开发自己的原型区块链账本，可能使新兴数字挑战者永远无法实现全球普及[2] - 专注于支付的区块链经常被宣传为基于SWIFT系统的更好替代方案，但SWIFT本身 increasingly 致力于区块链解决方案[7]

文章核心观点 - 欧洲银行业正探索推出欧元稳定币，显示出行业对数字资产的兴趣增长，但面临来自美国和亚洲的竞争压力，需要加快行动和明确监管路径以避免落后 [1][2][3][4][5] 欧洲银行业动向 - 一个欧洲银行财团正在探索推出以欧元计价的稳定币，成员包括ING、Banca Sella、KBC、Danske Bank、DekaBank、UniCredit、SEB、CaixaBank和Raiffeisen Bank International [2] - 欧洲银行显示出与稳定币和代币化资产接轨的意愿，但需要清晰的监管路径和合适的风险管理工具 [3] 全球竞争格局 - 美国在开发受监管的稳定币方面已取得重大进展 [4] - 亚洲监管机构，如新加坡金融管理局和香港金融管理局，正果断地制定框架并鼓励采用 [4] - 如果欧洲银行不迅速采取行动，以稳健安全的方式采用并扩大可信的欧元稳定币，美元稳定币将继续主导市场 [5] 监管环境与挑战 - 欧洲央行已对地区过度依赖美元稳定币发出警告，担心金融基础设施日益依赖外国产品 [5] - 加密资产市场法规为欧洲提供了健全的法律框架，数字欧元的进展提供了补充性举措，但将框架转化为应用需要政策制定者和金融机构之间的协调 [6] 战略意义与风险 - 缺乏可信的欧元稳定币可能削弱欧洲的货币主权和在全球金融中的影响力 [6] - 欧洲银行财团探索欧元稳定币是一个积极信号，但必须匹配规模、紧迫性以及更清晰的监管预期 [4]

价格表现与市场情绪 - XRP价格自9月19日以来下跌近10% 目前报2.82美元 日内跌幅近2% [1] - 价格在9月23日因公司首席执行官宣布婚讯短暂上涨 但于9月24日触及2.99美元后迅速回落 [1] - 过去24小时内有价值828万美元的XRP多头头寸被清算 [1] 技术分析与市场展望 - 阻力位位于3.20美元至3.30美元区间 支撑位在2.60美元附近 [2] - 自7月上涨后动能减弱 MACD指标接近看跌交叉 [2] - 若价格能维持在2.60美元以上 盘整后可能重新测试3.00美元关口 [2] 生态系统发展与代币效用 - 在XRP Seoul 2025活动上 Midas和Interop Labs推出了mXRP机制 可将闲置的XRP供应导入生息结构 提供8%的回报 [3] - 公司于9月23日与Securitize合作开发智能合约 允许持有贝莱德或VanEck代币化基金的投资者随时将其兑换为RLUSD [5] - XRP的主要效用包括为金融机构提供即时法币桥接的按需流动性 支持XRP Ledger上NFT的铸造与交易 可在去中心化平台进行质押 借贷或作为抵押品 以及作为旨在促进金融结算 可扩展性和速度的交易资产 [7] 社区与公司动态 - 公司首席执行官赞扬XRP社区 转发了XRP Seoul 2025活动的视频并肯定社区的强大支持 [3]

摩根士丹利加密货币交易新举措 - 摩根士丹利接近通过其E\*Trade平台提供加密货币交易 此举被公司称为“冰山一角”[1] - 该服务将为其E\*Trade客户提供直接访问比特币和以太坊等加密货币交易的渠道 计划在未来几个月内推出[1] - 与此前通过Galaxy等公司的ETF包装产品提供比特币风险敞口的方式不同 此次是公司首次决定提供直接交易渠道[1] 合作方与基础设施 - 摩根士丹利选择通过与初创公司Zero Hash合作来提供加密货币交易接入服务[1] - Zero Hash已获得包括摩根士丹利 SoFi和Apollo在内的机构支持 部分股权由这些公司持有[1] - Zero Hash被视为一项基础设施投资 旨在帮助银行和金融科技公司连接加密经济 该公司已运营约七到八年并获得了所有必要的许可证 是一家位于北卡罗来纳州的信托机构[1][2] 行业背景与战略意图 - 摩根士丹利 高盛和摩根大通等大型机构此前均未提供直接的加密货币交易服务[1] - 监管环境的变化是推动此举措的关键因素 公司现在认为在托管和合规方面具备可行性[1][2] - 除了加密货币交易 公司还对稳定币和资产代币化表现出兴趣 并将交易视为其中相对基础的部分[2]

融资与资本运作 - Fnality完成1.36亿美元C轮融资，用于扩展其基于区块链的批发支付系统[1] - 本轮融资由WisdomTree、美国银行、花旗集团、KBC Group、淡马锡和Tradeweb领投，高盛、瑞银和巴克莱等现有支持者也参与其中[1] - 公司在2023年曾融资9500万美元，该轮由高盛和法国巴黎银行领投[2] 业务模式与技术平台 - 公司构建由中央银行现金抵押的主要货币代币化版本[1] - 其结算基础设施运行在分布式账本技术上，允许使用中央银行货币在链上处理英镑支付[2] - 平台支持交易实时结算、数字证券的券款对付以及外汇交易的付款对付款[3] 资金用途与战略方向 - 新资金将用于在其他货币中推出类似系统、增强流动性管理工具以及支持证券和稳定币等代币化资产的结算[2] - 公司首席执行官表示，融资标志着向全球金融“混合未来”迈进一步，传统机构将与去中心化市场无缝互动[4] - 支持者将投资视为更广泛的转变的一部分，旨在为代币化资产实现金融基础设施的现代化[4] 行业影响与价值主张 - 对银行而言，该方案可能意味着更少的中间环节、更快的结算速度和更高效的资本利用[3] - 例如，通常需要一天才能结算的回购交易可以即时完成，从而释放现金用于其他交易[3] - 行业正朝着传统金融与去中心化市场融合的方向发展[4]