价格表现与近期驱动因素 - 纽约11号糖3月合约下跌0.30点，跌幅1.80%，伦敦5号白糖12月合约下跌7.60点，跌幅1.66%，伦敦糖价跌至两周低点[1] - 糖价延续周二跌势，主要受Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应过剩410万吨的负面情绪拖累[1] - 周二纽约糖价曾因巴西甘蔗含糖量下降的迹象而攀升至1.75个月高点[2] 巴西供需动态 - 巴西中南部9月上半月甘蔗压榨的糖含量降至每吨154.58公斤，低于去年同期的160.07公斤[2] - 巴西中南部9月上半月糖产量同比大幅增长15.7%，达到362.2万吨[3] - 巴西糖厂8月下半月用于制糖的甘蔗比例增至53.49%，高于去年同期的47.74%[3] - 尽管近期产量增长，但截至9月中旬的2025-26年度累计糖产量为3038.8万吨，同比微降0.1%[3] 印度供需前景 - 印度2025/26年度糖产量预计将同比大幅增长19%，达到3490万吨，主要原因是甘蔗种植面积扩大[4] - 作为对比，印度2024/25年度糖产量同比下降17.5%，至2620万吨，为五年低点[4] - 印度气象部门报告，截至9月30日的累计季风降雨量为937.2毫米，比正常水平高出8%，为五年来最强季风，充足的降雨可能带来甘蔗丰收[4] - 糖交易商Sucden认为，印度在2025/26年度可能仅将400万吨糖用于生产乙醇，这不足以缓解国内糖供应过剩，可能导致印度糖厂出口高达400万吨糖，高于此前预期的200万吨[5]

当前价格表现与短期驱动因素 - 纽约11号糖十月期货（SBV25）当日上涨+0.15点（+0.94%），达到4周高点；伦敦ICE白糖12月期货（SWZ25）当日上涨+6.50点（+1.41%），达到1.5周高点 [1] - 美元走弱和强劲的全球需求迹象对糖价构成支撑，巴基斯坦已下单采购总计320,000公吨糖用于即时交付 [1] 近期价格走势与供应前景转变 - 上周二纽约糖价创下4.25年新低，伦敦糖价创下4年新低，延续了长达7个月的下行趋势，主要因全球糖供应充裕的预期 [2] - 机构StoneX预测2025/26年度全球糖供应将从2024/25年度的-470万公吨短缺转为+280万公吨的过剩 [2] 主要产糖国供应动态 - 巴西中南部地区8月下半月糖产量同比增长+18%至387.2万公吨，用于制糖的甘蔗比例从去年同期的48.78%升至54.20% [3] - 尽管单月产量增长，但截至8月的2025-26年度累计糖产量同比下降-1.9%至2,675.8万公吨 [3] - 印度作为全球第二大糖生产国，预计在2025/26年度将400万公吨糖转用于生产乙醇，但这不足以缓解国内过剩，其糖厂出口量可能达400万公吨，高于此前预期的200万公吨 [4] 长期供需平衡预测分歧 - 国际糖业组织（ISO）在8月29日预测2025/26年度全球糖将出现-23.1万公吨的短缺，这将是连续第六年短缺，较2024/25年度-488万公吨的缺口有所改善 [5] - ISO预计2025/26年度全球糖产量将同比增长+3.3%至1.806亿公吨，消费量将同比增长+0.3%至1.808亿公吨 [5] - 商品贸易商Czarnikow则预测2025/26年度全球糖供应将出现750万公吨的过剩，为8年来最大过剩 [6] - 美国农业部在5月报告中预测2025/26年度全球糖产量将同比增长+4.7%至创纪录的1.89318亿公吨，期末库存将同比增长7.5%至4,118.8万公吨 [6]

价格表现与短期驱动因素 - 10月纽约11号糖期货价格上涨0.23点（1.51%），12月伦敦5号白糖期货价格上涨8.40点（1.86%）[1] - 糖价从早盘跌势中反弹并大幅走高，主要受原油价格上涨超过2%引发的空头回补推动[1] - 原油走强将提升乙醇价格，可能促使全球糖厂将更多甘蔗压榨转向乙醇生产而非制糖，从而限制糖供应[1] 近期价格趋势与供应压力 - 糖价今日早盘一度走低，纽约糖创下近月合约4.25年新低，伦敦糖创下4年新低[2] - 过去六个月糖价持续下跌，因全球糖供应充裕的迹象[2] - 巴西中南部地区8月下半月糖产量同比增长18%至387.2万公吨，用于制糖的甘蔗比例从去年同期的48.78%升至54.20%[3] 机构供需预测 - StoneX预计2025/26年度全球糖供应将出现280万公吨盈余，而2024/25年度为470万公吨短缺[2] - 国际糖业组织（ISO）在8月29日预测2025/26年度全球糖短缺23.1万公吨，为连续第六年短缺，较2024/25年度短缺488万公吨有所改善[5] - ISO预计2025/26年度全球糖产量将同比增长3.3%至1.806亿公吨，消费量将同比增长0.3%至1.808亿公吨[5] 主要生产国动态 - 巴西2025/26年度截至8月的累计中南部糖产量同比下降1.9%至2675.8万公吨[3] - 交易商Sucden表示，印度在2025/26年度可能将400万公吨糖用于生产乙醇，但这不足以缓解该国糖过剩，可能促使印度糖厂出口高达400万公吨糖，高于此前预期的200万公吨[4] - 印度为全球第二大糖生产国[4]