公司概况与战略定位 - 百事公司是全球消费品巨头 拥有广泛的产品组合 包括碳酸饮料 零食和营养品牌 利用全球分销实力和多样化产品组合捍卫市场份额[2][3] - 科捷饮料采取更专注的饮料中心策略 以咖啡系统 风味苏打水和区域强势品牌为核心 在北美市场建立差异化利基[3] - 两家公司的竞争体现了规模与专业化 全球覆盖与区域主导之间的动态博弈 以及如何适应不断变化的消费者口味和竞争压力[4] 百事公司财务与运营表现 - 2024年国际业务收入达370亿美元 占总收入的40% 显示其全球覆盖和韧性[5] - 零糖百事实现两位数增长 Sun Chips成为年内排名第一的允许性咸零食品牌[5] - 公司通过数字转型 自动化和分析技术提升定价能力 增强供应链生产力 实现有机收入增长和利润率扩张[8] - 预计2025年通过股息和回购向股东返还86亿美元[9] 科捷饮料财务与运营表现 - 第二季度净销售额增长7% 其中美国提神饮料增长11% 国际业务增长6%[11] - 核心品牌Dr Pepper连续第九年获得市场份额增长 能量饮料组合在260亿美元的市场中份额从几年前不到1%迅速扩大至7%[12] - 运动补水品牌Electrolit零售销售额增长30%[13] - 第二季度自由现金流达到3.25亿美元[15] 创新与战略举措 - 百事公司积极调整产品组合以适应消费者偏好 扩展零糖饮料 功能补水和健康零食类别 并通过收购poppi增强现代健康饮料趋势吸引力[7] - 科捷饮料通过收购Dyla Brands扩展至饮料混合剂和增强剂类别 并推出新咖啡机型号如K-Mini-Mate和高端K-Crema支持咖啡业务[13] 估值与市场表现 - 百事公司股票在过去三个月上涨16.9% 科捷饮料上涨4.7%[17] - 百事公司远期市盈率为18.38倍 高于科捷饮料的16.51倍[19] - 百事公司2025年收入预计同比增长1.3%至931亿美元 EPS预计同比下降1.8%至8.01美元[23] - 科捷饮料2025年收入预计同比增长6.1%至163亿美元 EPS预计同比增长6.8%至2.05美元[24] 盈利预期与分析师观点 - 百事公司2025年和2026年EPS预期在过去30天分别上调0.6%和0.7%[23] - 科捷饮料2025年和2026年EPS预期在过去30天均上调0.01美元[24] - 百事公司获得Zacks买入评级（排名第2） 科捷饮料为持有评级（排名第3）[27]

战略合作 - CGI与Kesko签署战略合作协议 旨在加速数字化转型 合作范围涵盖终端用户服务 容量与云服务以及系统集成等IT服务 [1] - CGI将为K集团零售网络提供数字化发展支持 助力其成为零售行业数字服务先驱 [1] 合作背景 - K集团通过竞标选择CGI作为合作伙伴 看重其运用新技术支持业务增长的能力 特别是自动化与AI解决方案对业务革新和效率提升的作用 [2] - CGI凭借国际专业经验与本地化服务能力 获得Kesko认可 双方将基于共同目标和风险建立深度合作 [2][3] 行业趋势 - IT行业当前趋势是领先企业如Kesko正构建战略协作模式 合作伙伴深度参与业务发展与增长 共享目标与风险 [3] - CGI通过联合指标和投资引导战略目标实现 与客户建立真正深入的伙伴关系 [3] 公司能力 - CGI帮助零售及服务企业运用AI与数据驱动策略提升盈利能力 具体措施包括提供无缝全渠道客户体验 增强供应链灵活性 优化门店运营及IT投资 [4] - CGI作为全球最大独立IT咨询公司之一 在2024财年营收达146 8亿加元 拥有93 000名顾问与专业人员 提供从战略咨询到系统集成的端到端服务 [4]

行业背景与挑战 - 消费品包装行业面临多方面的压力 包括自有品牌增长 对更快创新和更可持续产品的需求 消费者忠诚度更难获得 对定制化和透明度的期望上升 [2] - 2024年行业主要挑战是经济不确定性和通胀 而2025年竞争已成为首要问题 主要受自有品牌产品市场压力加大和消费者购买习惯变化驱动 [4] 战略投资重点 - 70%的消费品包装制造商正在投资人工智能 机器人和仿真技术以实现长期业务增长 投资重点从去年的销售分析和流程优化转向长期增长 [6] - 公司正从小型技术试点转向投资能够带来可衡量结果的解决方案 投资优先事项包括帮助在拥挤且快速变化的市场中更有效竞争的技术 [2][3] 技术应用与数据利用 - 利用数据指导决策的制造商比例从2024年的40%上升至2025年的44% [7] - 人工智能在质量控制 物流和网络安全等关键领域的数据利用中发挥着越来越重要的作用 得分比一般平均水平高5% [7] - 技术决策的关键因素现在是可用性和可扩展性 公司更注重确保新技术适合其团队和运营 而不仅仅是采用新工具 [5] 劳动力发展战略 - 制造商寻求的员工能力包括沟通与团队合作(86%) 适应性与灵活性(85%) 分析思维与网络安全实践并列(84%) [5] - 2025年34%的制造商更注重培训现有员工掌握更新流程 33%的重点是有效管理变革和提高员工保留率 而2024年更强调吸引熟练劳动力 [8] 运营与增长策略 - 劳动力培训 更好地利用数据和更适应系统的结合正在帮助制造商在管理复杂性的同时保持竞争力 [3] - 可扩展性和集成性现在是消费品包装行业领导者实现增长的核心 通过协调技术 人员和流程 公司正在努力建立更敏捷和高效的运营以跟上市场变化 [10]

公司合作与整合 - Finzly与Q2数字银行平台通过Q2合作伙伴加速器计划达成整合 使金融机构能够为账户持有人提供跨境 国内和即时支付的发送与追踪功能 无需离开数字界面 [1] - 该整合使金融机构能够快速增强服务能力 获取新收入并满足账户持有人期望 无需复杂实施流程 [3] - Q2合作伙伴加速器计划允许金融服务公司通过Q2 SDK预先将其技术集成至Q2数字银行平台 实现标准化集成的快速部署 [4] 技术能力与平台特性 - Finzly支付体验提供实时可视性 竞争性外汇汇率 以及简单且通道无关的操作体验 内置监管合规和欺诈监控功能 [2] - 统一平台支持所有主要支付通道 包括FedNow RTP Fedwire ACH和SWIFT 采用云原生平台BankOS和ISO 20022原生架构 [3][6] - 金融机构可通过智能支付编排 高级外汇解决方案加速资金流动 无需更换传统基础设施 显著降低实施复杂性和上市时间 [6] 行业趋势与市场需求 - 企业和消费者期望银行提供无缝支付体验 金融科技公司对简易性 速度和透明度设定了新标准 [4] - 金融机构需要满足不断变化的客户需求 通过快速推出新服务有效竞争 [6] - Q2为美国及国际的银行 信用合作社 替代金融公司和金融科技公司提供数据驱动的数字参与解决方案 [7]

中国股市表现 - 上证综指突破3740点 盘中触及3745点 创2015年8月20日以来十年新高[1] - 自2025年4月7日3040点低点以来 上证综指累计上涨22.72% 深证成指涨近30% 创业板指大涨47%[1] - A股总市值突破100万亿元 创历史纪录[2] - 当日成交额超2.8万亿元 上证综指收涨0.85%报3728点 深证成指收涨1.73%报11835点[2] 港股资金流动 - 南向资金加速流入港股市场 上周五内地投资者单日净流入358.76亿港元创历史纪录[3] 上市公司市值 - 农业银行以2.19万亿元市值居A股首位 工商银行以2.02万亿元紧随其后[4] - 贵州茅台、中国石油、中国银行和宁德时代市值均超1万亿元[4] 市场驱动因素 - 人工智能、大模型和数字化转型等领域突破提升中国资产全球吸引力[6] - 科技创新成果集中显现推动年初以来市场上涨[5] - 海外资金流入助推股市繁荣[6]

核心财务表现 - 2025年第二季度收入达740万美元 同比增长31% 超出管理层预期 [6][7] - 国际财务报告准则(IFRS)毛利润率为67.1% 较2024年同期的64.9%提升220个基点 [7] - 非IFRS毛利润率为73.5% 较2024年同期的72.0%提升150个基点 [7] - IFRS亏损为430万美元 较2024年同期的530万美元收窄19% [7] - 调整后EBITDA为负290万美元 较2024年同期的负310万美元改善6% [7] - 现金及现金等价物与短期银行存款总额为3410万美元 [7] 运营指标增长 - 平台交易量达39.7万笔 创历史新高 同比增长26% 连续第22个季度创纪录 [7] - 承运商数量从2025年第一季度的71家增至75家 新增中华航空和欧洲航空等知名航空公司 [7] - 独特买家用户数达20,200人 同比增长6% [7] - 总预订价值(GBV)达3.17亿美元 同比增长56% [7] 收入构成分析 - 平台收入为250万美元 同比增长23% [7] - 解决方案收入为490万美元 同比增长36% [7] - 增长主要来自Shipsta收购以及SaaS解决方案和清关服务的有机表现 [7] 2025年财务展望 - 第三季度交易量预期41.9-42.5万笔 同比增长24%-25% [8] - 全年交易量预期160.7-168.4万笔 同比增长23%-29% [8] - 第三季度GBV预期3.29-3.33亿美元 同比增长51%-53% [8] - 全年GBV预期12.51-12.66亿美元 同比增长40%-42% [8] - 第三季度收入预期760-770万美元 同比增长23%-25% [8] - 全年收入预期2950-3000万美元 同比增长24%-26% [8] - 第三季度调整后EBITDA预期负260-250万美元 [8] - 全年调整后EBITDA预期负1090-1050万美元 [8] 战略定位与行业地位 - 公司为国际货运行业领先的供应商中立数字预订和支付平台 [1] - 平台连接航空公司、海运公司、数千家货运代理和超过万家进出口商 [17] - 数字化万亿美元国际货运行业 提供定价、报价、预订、运输管理和支付等软件解决方案 [18] - 通过Freightos Terminal提供实时行业数据 包括全球领先的现货价格指数FAX和FBX [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 ROE达20.7%，全年预期上调至19%，长期可持续ROE目标从18%提升至19.5% [10][13][59][60] - 风险调整后净息差(NIM)创纪录达5.44%，同比提升104个基点，主要受益于资产质量改善和低成本资金结构 [14][51] - 贷款总额同比下降4.1%，但剔除玻利维亚资产负债表重估和美元组合贬值影响后，实际增长2.6% [24][36] - 不良贷款率(NPL)降至5%，拨备覆盖率提升至109.5%，信贷成本降至1.6% [25][49] - 手续费收入同比增长8.2%，保险承保利润增长11.2% [26][44] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务(BCP) - ROE达30.9%，净息差6%，信贷成本1.2% [33][35] - 零售银行业务贷款增长2%，主要来自抵押贷款和消费贷款 [33][36] - 批发银行业务贷款增长0.8%，企业银行业务收缩抵消了中型市场增长 [33][36] 数字支付平台(Yape) - 月活跃用户达1500万，占秘鲁经济活动人口75%，目标2026年达1550万用户 [38][39] - 每用户月均交易54.5笔，使用2.7项功能，用户粘性持续增强 [39] - 贷款业务增长最快，已服务300万用户，贡献总收入的18% [40] - 收入同比翻倍，占公司风险调整后收入5.5% [40] 微型金融(Mibanco) - ROE提升至16.3%，净息差达14.4%，为疫情前最高水平 [41][42] - 不良贷款率连续四个季度下降至6.1%，接近疫情前水平 [41] - 信贷成本上升25个基点至5.4%，风险调整后净息差10.3% [42] 保险及养老金业务 - ROE达21.1%，净利润同比增长23% [43] - 寿险业务赔付下降推动保险服务费用减少 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁GDP预计增长3.2%，国内需求增长4.5%，为12年来最高(排除疫情后反弹) [8][29] - 贸易条件达75年高位，受黄金、白银和铜价推动(占出口50%) [29] - 通胀连续7个月低于2%，央行5月降息25个基点至4.5% [31] - 特朗普宣布铜关税对秘鲁直接影响有限，因铜原材料不适用50%关税 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化转型成效显著，创新组合贡献风险调整后收入6.2%，目标2026年达10% [13][120] - 推进AI应用三大领域：客户超个性化体验、运营效率提升(生产率提高30%)、战略决策优化 [20] - 分支网络已从峰值450家缩减至300家，转型为教育及商业中心 [71] - 构建"金融未来"模式：更包容、更数字化、更可持续，减少对宏观环境依赖 [16][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为秘鲁经济处于"中周期阶段"，私人投资 sentiment达历史高位 [28][29] - 对Sunat税务争议(16亿索尔)持乐观态度，预计1-8年内通过法律途径解决 [11][12][54] - 强调不以信贷成本而以风险调整后净息差作为业务管理核心指标 [68][77] - 预计下半年零售贷款加速增长，推动全年贷款增长6.5% [55][57] 其他重要信息 - 10月9日将在纽约举办投资者日，庆祝IPO三十周年 [22][140] - 因Sunat税务争议支付影响现金流，2025年不会派发特别股息 [55][114] 问答环节所有的提问和回答 信贷成本与零售贷款策略 - 解释上半年信贷成本低于预期源于2024年风险管控措施，下半年将增加高风险高收益贷款组合 [67][76] - 强调以风险调整后净息差(非单纯信贷成本)作为业务指导指标 [68][77] Yape发展前景 - 预计3-5年内成为集团第二大业务线(仅次于BCP)，主要依靠零售和中小企业贷款增长 [95] - 当前贷款组合中50%为多期贷款，但余额占比仍低(因单期贷款期限短) [134] 分支机构战略 - 分支网络已缩减三分之一至300家，未来转型为教育/商业中心而非交易场所 [71] 效率比率与创新投入 - 创新业务(如Yape)当前效率比率高于传统业务，随着规模扩大会拖累整体效率 [125][128] - 2025年创新投入对ROE影响接近零，2026年起将转为正面贡献 [87][127] 存款与股息政策 - 低成本存款季度下降属季节性波动，长期增长受益于现金交易占比从2013年95%降至64% [111][112] - Sunat支付影响现金流，2025年不派特别股息，但2026年政策不变 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 公司ROE达到20 7% 创历史新高 包括投资组合收益带来的120个基点正面影响 [22][23] - 净利息收入增长4 2% 净息差保持韧性为6 4% [24][49] - 手续费收入增长8 2% 外汇交易收益增长7 9% 保险承保结果增长11 2% [25] - 风险调整后净息差达到5 44% 同比提升104个基点 [52] - 效率比率为44 9% 处于预期范围内 [52] - 全年ROE指引上调至约19% 包括来自美洲特许权的50个基点特殊收益 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务 - BCP银行ROE达30 9% 包括投资组合收益带来的2个百分点影响 [32] - 零售银行贷款增长2% 主要由抵押贷款和消费贷款驱动 [32] - 批发银行贷款增长0 8% 但公司银行业务收缩 [32] - 不良贷款量下降2 2% 主要来自批发银行业务 [33] - 拨备收缩4 8% 主要由于批发银行业务支付表现改善 [33] 数字银行业务(Yape) - 月活跃用户达1500万 相当于秘鲁经济活动人口的75% [37][38] - 每用户月均交易54 5次 使用2 7项功能 [39] - 收入翻倍 占公司风险调整后收入的5 5% [40] - 贷款业务增长最快 已服务300万用户 占总收入18% [40] 微型金融业务 - Mibanco盈利能力持续提升 ROE达16 3% [41] - 贷款增长2 1% 不良贷款率连续第四季度下降至6 1% [42] - 净息差升至14 4% 为疫情前最高水平 [42] 保险业务 - 保险业务ROE达21 1% [43] - 季度净收入增长23% 保险承保结果增长27% [44] - 人寿保险业务服务费用下降 主要由于信贷人寿和残疾生存索赔减少 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁GDP预计增长3 2% 国内需求增长约4 5% [7][27] - 通胀率连续七个月低于2% 为新兴经济体最低水平之一 [30] - 贸易条件达到75年来最高水平 受黄金、白银和铜价推动 [27] - 铜关税对秘鲁直接影响非常有限 因铜原材料不受50%关税影响 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为更平衡的商业模式 手续费收入、客户参与和可扩展创新与贷款同等重要 [16] - Yape和即将推出的数字银行Tempo等高影响力平台正在扩大服务范围并深化客户关系 [17] - 公司正在构建下一代能力 包括数字开户、行为评分、嵌入式金融和基于生态系统的分销 [18] - 将AI和数据管理嵌入运营 提升客户体验、运营效率和战略决策 [19] - 长期可持续ROE目标从18%上调至约19 5% [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 秘鲁经济环境改善 贸易条件保持历史高位 通胀低于2% 实际工资恢复 [6][7] - 中小企业重新开始投资 现代化和增加产能 [8] - 公司不仅参与复苏 还将引领复苏 凭借弹性、多元化业务 [9] - 数字投资开始产生回报 表现在业绩、弹性和适应性上 [15] - 尽管全球不确定性持续 但基本面支持更高水平的盈利能力 [59] 其他重要信息 - 公司支付了约16亿索尔涉嫌未缴所得税及相关利息 [11] - 公司维持法律立场 相信案件有强有力的法律和技术依据 [12] - 该支付将影响控股公司层面的现金流 因此今年不打算发放特别股息 [55] 问答环节所有的提问和回答 关于风险成本 - 成本风险指引改善主要由于上半年风险能力提升和发放限制 下半年将反映更高风险组合 [65][66] - 公司基于风险调整后净息差而非单纯风险成本管理组合 [68] - 预计全年风险成本在1 8-2 2%范围内 下半年接近2% [103] 关于分支机构策略 - 分支机构数量已从峰值约450家减少约三分之一至约600家 [71] - 分支机构角色从交易型转向教育和商业型 未来不会如此激进削减 [72] 关于贷款增长 - 预计全年贷款增长6 5% 主要由BCP零售银行和Mibanco驱动 [81] - 抵押贷款FX中性全年增长6 5% 消费贷款增长近6% [84] 关于Yape业务 - Yape目前净利润贡献约2500万美元 [90] - 目标是在未来3-5年成为Credicorp第二大业务线 [91] - 目前贷款组合中50%为多期贷款 但按余额计算占比更高 [132] 关于数字创新 - 创新组合目标为2026年占收入的10% 目前为6 2% [117] - 数字投资对ROE的影响今年将接近零 从2026年起转为正面 [126] 关于存款和股息 - 低成本存款季度下降是季节性的 同比仍有显著增长 [108] - 现金交易占比从2013年95%降至64% 主要受数字钱包推动 [109] - 特别股息暂停仅限今年 因支付税务款项影响现金流 [112]

公司动态 - Malaya Heritage Holding Limited 任命 SAGTEC Global Limited 为独家 IT 顾问，领导为期 24 个月的全面数字化转型计划 [1] - 合作将引入自动化中央厨房系统、智能门店管理平台和服务机器人等技术，以提升运营效率、确保产品品质一致性和改善客户体验 [2] - 该计划预计将产生约 300 万美元的收入，突显技术在马来西亚餐饮行业的商业和运营潜力 [3] 技术合作细节 - SAGTEC 将提供端到端解决方案，包括系统设计、软件开发、部署和多个门店的集成 [3] - 通过整合机器人技术、自动化和数据分析，该计划将简化工作流程、减少人为错误并为每位客户提供一致的高品质体验 [5] - 未来计划探索可持续食品技术、预测分析和高级客户互动平台的机会，以支持长期增长和行业领导地位 [5] 公司背景 - Malaya Heritage Holding Limited 是 CNS Food Centre Sdn Bhd 的控股公司，致力于在提供优质服务和品质餐饮体验的同时保持文化真实性 [6] - 旗下品牌包括 Kafei Dian、Melaya Nyonya House 和 Makan Kaw Kaw 等知名传统风格品牌，涵盖餐厅、咖啡馆和中央厨房业务 [6] - SAGTEC Global Limited 是东南亚零售和服务经济中企业级 POS 软件、AI 集成数字系统和安全数据基础设施的区域领导者 [7]

公司财务表现 - 2025财年总收入为6.756亿日元（450万美元），同比下降2.5%，主要因电子商务店铺设立服务停运[6][8] - 软件业务收入达1.51亿日元（100万美元），同比增长101%，主要得益于2023年推出的Labor Robot平台用户增长[9] - 咨询服务收入5.246亿日元（350万美元），同比下降15.1%，因停运电子商务服务[9] - 毛利率维持在99.4%，成本收入比仅0.6%，得益于成本优化措施使营收成本下降80.2%[6][10] - 净亏损收窄19.2%至5.347亿日元（360万美元），每股亏损从16.1日元改善至12.7日元[8][13][14] 运营效率 - 研发费用减少16.7%至8620万日元（60万美元），主要因Robot Lawyer开发成本降低[19] - 销售及行政费用下降8.3%至11.196亿日元（750万美元），审计相关支出减少是主因[19] - 经营性现金流出从3.171亿日元缩减至2.83亿日元，运营效率持续提升[15] 战略发展 - 2025年7月成功登陆纳斯达克资本市场（代码LAWR），预计将提升全球投资者关注度和融资能力[4] - 正在开发Robot Lawyer产品，计划2025年11月推出，将整合AI聊天、判例搜索和律师匹配功能[5][18][20] - 公司战略聚焦人力资源解决方案，同时向法律科技和元宇宙领域扩展[1][18] 财务状况 - 现金及等价物从4.716亿日元大幅降至1.12亿日元，主要因上市相关支出和运营消耗[15][22] - 总资产从7.435亿日元减至3.14亿日元，主要因应收账款和预付费用减少[22] - 股东权益赤字从1.167亿日元扩大至6.514亿日元，反映累计亏损增加[24]