货币政策展望 - 美联储官员对进一步降息持怀疑态度 [1] - 通胀持续性是影响利率决策的关键因素 [1] - 此前已完成的降息所带来的货币宽松效应已存在 [1]

货币政策决定 - 英国央行在11月将基准利率维持在4.00% [1] - 货币政策委员会内部投票结果非常接近，为5比4 [1] 政策制定者立场 - 委员会内部对维持过紧的货币政策感到日益不安 [1] - 这种不安情绪的出现与通胀正在降温的背景相关 [1]

货币政策立场 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack认为持续的高通胀水平不支持美联储再次降息 [1] - Hammack对通胀感到担忧并主张政策应倾向于抑制通胀 同时认为当前货币政策几乎不具有限制性 甚至可能根本不算限制性 [2] - Hammack反对美联储上周将基准利率下调25个基点至375%-400%区间的决定 [3] 通胀前景与目标 - 美联储持续面临高于其目标的通胀压力 当前政策设置对经济动能的限制性微弱 不足以有效推动物价压力降至央行2%的目标以下 [2] - 货币政策应保持适度限制性 以便及时实现2%的通胀目标 Hammack预计今年底通胀率将达3% 并在2026年前保持高位 之后缓慢回落至理想水平 [5] 劳动力市场状况 - 尽管承认劳动力市场存在问题 但Hammack提醒失业率仍处于低位 [5] - 基于劳动力市场放缓 预计未来几个月失业率将小幅上升 今年年底将略高于其长期值 目前不认为劳动力市场衰退的可能性很高 但 subdued 的就业增长可能表明劳动力市场更为脆弱 [6] 金融市场与经济增长 - 金融市场正在帮助支撑经济 金融条件相当宽松 反映了近期股价上涨和宽松的信贷条件 这些条件应有助于提振明年的增长 [6]

货币政策立场 - 央行维持比大多数同行更为紧缩的政策控制 [1] - 东南亚经济的稳定性是主要原因 [1]

关税政策与影响 - 美国最高法院正在审理关于前总统特朗普实施的特定关税是否合宪的案件 [1] - 行政当局认为总统有权决定什么是紧急状态并实施关税 并指出关税作为税收已筹集了数百亿美元的收入 [1][3] - 关税政策显著遏制了从中国的进口 并为国家再工业化和供应链安全提供了支持 [1][2] - 若最高法院不支持行政当局的立场 当局备有第122条和第301条等替代方案来维持关税壁垒 [1] 宏观经济与货币政策 - 美国经济存在部分领域疲软 特别是住房领域 负担能力非常低 [5][6] - 行政当局对货币政策感到不满 认为当前联邦基金利率处于限制性水平 抑制了经济增长 [5][7] - 2024年第二季度经济增长率超过4% 显示出经济强劲势头 但需要货币政策适当调整以实现全部潜力并消除下行风险 [7][8] - 美联储的信用受到损害 部分原因是其此前关于关税会推高通胀的预测并未成为现实 [9][10] 通胀与民生成本 - 能源价格在下降 汽油价格已接近每加仑3美元以下 这将有助于拉低通胀预期和利率 [12][13] - 行政当局正在通过简化建筑许可和推广预制房屋等供给侧措施来努力降低住房成本 [12] - 随着经济繁荣和蓝领阶层收入增长 工资增速预计将超过通胀 这与前一届政府时期实际工资下降的情况相反 [14] - 预计明年年初因小费和加班收入免税政策 将有接近2000亿美元的税收退还 这将极大地惠及美国工人 [15]

美国财政与货币政策分析 - 美国政府支出处于不可持续路径 依赖大规模债券发行而非增税来维持[1] - 外国投资者因乌克兰冲突中西方制裁俄罗斯资产而转向黄金 减少对美国国债的投资[2] - 国内储蓄和大型商业银行无法吸收不断增长的债务 相对价值对冲基金成为美国国债的边际买家[2] - 美国财政部每年将发行2万亿美元新债[3] 美联储的“隐性量化宽松”机制 - 通过常备回购便利工具在市场利率上升时注入短期流动性[3] - 海耶斯认为SRF操作等同于“事实上的量化宽松” 即创造货币并通过贷款流动 最终支持国债市场[3] - 随着SRF使用增加 全球美元流动性扩张 导致风险偏好回升[3] - 一旦美联储逆回购计划等工具中锁定的现金重新进入流通 资产价格将飙升[7] 对比特币及加密货币市场的预测 - 历史数据显示 每当美联储资产负债表扩张时 比特币就会上涨[4] - 短期因素如政府停摆和国债拍卖消耗了流动性 给加密货币价格带来压力 比特币目前交易低于关键104,000美元水平[5] - 市场在政府停摆结束前将保持震荡 为投资者提供了合适的买入机会[6] - 真正的市场方向由流动性动态而非市场情绪决定 因熊市恐惧而抛售将是错误[6] - 比特币经典的四年减半周期不再决定其轨迹 真正的驱动因素是货币政策[7] - 预测在机构需求增长的推动下 比特币到2025年底可能攀升至约250,000美元[7] - 一旦“隐性量化宽松”开始 加密货币市场将出现强劲反弹[7]

市场整体表现 - 美国股指期货在周二普遍下跌，道琼斯指数期货下跌1.02%，标普500指数期货下跌1.33%，纳斯达克100指数期货下跌1.67%，罗素2000指数期货下跌1.81% [1][2] - 追踪标普500指数的ETF（SPY）下跌1.27%至674.69美元，追踪纳斯达克100指数的ETF（QQQ）下跌1.62%至621.86美元 [2] - 周一美股收盘表现不一，纳斯达克综合指数上涨0.46%，标普500指数上涨0.17%，而道琼斯指数下跌0.48%，罗素2000指数下跌0.33% [8][9] 宏观经济与政策 - 美国联邦基金利率期货市场显示，交易员预计美联储在12月会议上降息的可能性为70.1% [2] - 美联储在近期会议上如期降息25个基点并结束了量化紧缩计划，但美联储主席鲍威尔警告称12月降息“并非已成定局” [10] - 美国政府部分停摆已进入第34天，导致9月份的贸易逆差、工厂订单和职位空缺数据发布被推迟 [13] 重点公司动态 - 因成功做空2008年房地产市场而闻名的Michael Burry旗下基金购入了价值超过10亿美元的英伟达和Palantir的看跌期权 [1] - Advanced Micro Devices在周二盘前交易中下跌2.22%，市场预期其每股收益为1.16美元，营收为87.4亿美元 [6] - Upwork公布第三季度财报超预期并上调第四季度及2025财年业绩指引后，股价在盘前交易中大涨18.30% [6] - Denny's Corporation宣布已达成最终协议将被以约6.2亿美元收购并私有化，股价在盘前交易中飙升49.15% [6] - Palantir Technologies尽管财报表现强劲，但因Michael Burry基金买入1.8658亿美元看跌期权，股价大跌7.51% [15] - Uber Technologies公布营收为112亿美元，低于市场预期的132.7亿美元，其总预订额同比增长16%至410亿美元，低于管理层指引，股价下跌2.47% [15] 行业与市场观点 - LPL Financial评论指出，经济及股市前景喜忧参半，货币政策可预测性降低，贸易风险正在缓解，盈利超出预期 [10][11] - 股市上涨结构出现裂痕，涨幅高度集中在少数大型股，投资者开始要求看到人工智能投资带来巨大回报的实质证据 [11] - 这种狭窄的领涨股导致价格与市场广度之间出现分化，带来了假突破的风险，LPL配置委员会对股票持战术中性立场，建议采取选择性战术性策略 [12] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌1.64%，至每桶60.05美元 [16] - 黄金现货价格下跌0.35%，至每盎司3,997.17美元 [16] - 比特币价格下跌3.26%，至103,715.47美元 [16] - 亚洲及欧洲市场在周二普遍走低 [17]

主要股指表现 - 标普500指数微涨+0.10%，纳斯达克100指数上涨+0.37% [1] - 道琼斯工业平均指数下跌-0.52% [1] - 12月E迷你标普500期货上涨+0.09%，12月E迷你纳斯达克100期货上涨+0.35% [1] 市场驱动因素 - 市场获得人工智能乐观情绪支持，因OpenAI从亚马逊购买了价值380亿美元的AI计算能力 [2] - 美联储理事Miran和Cook的鸽派言论为股市提供支撑 [3] - 股市受到10年期国债收益率上升+2.5个基点的拖累 [3] 并购交易活动 - 金佰利宣布以400亿美元股票加现金的方式收购泰诺制造商Kenvue [2] - 伊顿公司同意以95亿美元收购Boyd的热管理业务，这是一项与数据中心相关的收购 [2] 美联储官员评论 - 美联储理事Stephen Miran认为政策过于限制性，中性利率远低于当前水平 [4] - 美联储理事Lisa Cook认为劳动力市场进一步疲软的风险大于通胀上升的风险 [5] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee更担心通胀问题，但未对12月FOMC会议的政策做出决定 [6] - 市场预计12月FOMC会议降息25个基点的概率为66% [6] 经济数据表现 - 10月ISM制造业指数下降-0.4点至48.7，低于预期的49.5 [7] - 10月ISM制造业价格支付指数下降-3.9点至58.0，低于预期的62.5 [7]

美联储官员政策立场分歧 - 美联储官员就经济状况和风险存在竞争性观点 这一辩论将在美联储下次政策会议前加剧 且由于联邦政府停摆导致数据缺失 [1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰重申了大幅降息的理由 并扩展其逻辑 认为活跃的股票和公司信贷市场不能作为货币政策过于宽松的理由 [2] - 米兰解释其上周反对美联储仅降息25个基点的决定 他更倾向于降息50个基点 [3] - 米兰认为 股市上涨 公司债信用利差收窄等因素在当前时刻并不一定反映货币政策立场 因为房地产等利率敏感行业并不活跃 且部分私人信贷市场似乎承压 他仍认为美联储政策过于限制性 并增加了经济下滑风险 [4] 反对进一步降息的谨慎观点 - 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比对进一步降息持谨慎态度 因通胀仍显著高于央行2%的目标 且预计在2025年剩余时间内将加速 [5] - 古尔斯贝支持最近的降息 但对12月会议尚未做出决定 对通胀方面感到紧张 因通胀已高于目标四年半 且趋势错误 [6] 支持降息作为保险的中间立场 - 旧金山联储主席玛丽·戴利支持上周的降息 将其视为防止劳动力市场疲软的“保险” [6] - 对于12月会议 戴利持“开放态度” 将评估是否需要采取更多保险措施 如果出现更多迹象表明劳动力市场处于令人担忧的临界点 美联储可能再次降息 但她目前未看到此情况 同时指出通胀仍然过高 美联储必须做出“平衡这些风险”的决定 [7]

美联储官员政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为当前货币政策过于限制性 并主张进行超大幅度降息 他称利率中性水平远低于当前政策位置 [1] - 米兰基于其对通胀更为乐观的展望 认为没有理由维持如此限制性的政策 他在9月和10月会议上均主张降息50个基点而非25个基点 [1][2] - 米兰指出信贷市场近期出现的一系列看似不相关的压力迹象 可能是货币政策过紧的指标 [5][6] 美联储近期政策行动 - 美联储在9月和10月连续两次会议各降息25个基点 将基准利率目标区间降至3.75%至4% [2][3] - 降息决策源于夏季招聘急剧放缓引发对劳动力市场的担忧 美联储主席鲍威尔表示12月再次降息并非既定结论 [3] 其他美联储官员观点 - 部分美联储政策制定者担忧央行过快降息可能导致通胀持续高企的风险 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示目前更担心通胀问题而非劳动力市场 旧金山联储主席戴利称应对12月降息保持开放态度 [5]