股价表现 - 9月26日股价下跌4.27% 成交额9687.64万元 换手率2.57% 总市值77.50亿元 [1] 业务构成 - 主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售 跨境电商零售收入占比99.09% [7] - 海外营收占比达98.88% 显著受益于人民币贬值 [3] - 产品线覆盖庭院家居系列（藤编家具套装、花园桌、太阳伞等）和休闲系列（吊床、野餐垫、睡袋等） [2] - 宠物系列产品包括猫爬架、猫窝、狗窝等宠物家居用品 [3] 营销策略 - 通过网红达人合作进行精准营销 合作对象包括INS粉丝数56万的@paula_silvagni_interiors和50万的@maria_nordichouse [2] - 已在美国Tik Tok开展直播带货业务 目前销售额贡献较小 [2] 物流体系 - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"的跨境电商仓储物流体系 [2] - 在德国、美国等地设立多个海外自营仓 实现仓储物流自主管控 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入40.44亿元 同比增长8.68% [8] - 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] 股东结构 - 股东户数1.13万户 较上期增加26.05% [8] - 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股773.44万股 较上期减少47.00万股 [8] 行业属性 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 概念板块包括增持回购、融资融券、出海概念、小盘、跨境电商等 [7]

公司业务与产品 - 公司主营自有品牌家居产品的研发、设计和销售 主营业务收入构成为跨境电商零售99.09%和其他(补充)0.91% [7] - 庭院系列产品分为庭院家居类、休闲类和运动类 其中庭院家居类主要包括藤编家具套装、篱笆、花园桌、太阳伞等产品 休闲类主要包括吊床、吊椅、野餐垫、睡袋、休闲椅、行军床、秋千等产品 [2] - 宠物系列产品主要包括家庭宠物使用的猫爬架等宠物家具以及猫窝、狗窝、宠物垫等宠物家居产品 [3] 市场与渠道 - 海外营收占比为98.88% 受益于人民币贬值 [3] - 已建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"跨境电商出口仓储物流体系 在德国、美国等地设立多个海外自营仓 [2] - 与网红达人合作在美国Tik Tok直播带货 目前贡献销售额较小 合作对象包括@paula_silvagni_interiors（INS 56万粉丝）和@maria_nordichouse（INS 50万粉丝）等 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入40.44亿元 同比增长8.68% 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] - 总市值81.24亿元 9月24日成交额6560.20万元 换手率1.68% [1] 股东与机构持仓 - 股东户数1.13万 较上期增加26.05% 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] - 香港中央结算有限公司位居第九大流通股东 持股773.44万股 相比上期减少47.00万股 [8] - 主力没有控盘 筹码分布非常分散 主力成交额3393.25万 占总成交额的5.21% [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本为19.46元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 股价靠近支撑位20.00元 [6] - 今日主力净流入-62.13万 占比0.01% 行业排名35/75 连续3日被主力资金减仓 [4]

投资评级 - 报告对浙江自然维持"增持"评级，6个月行业评级为增持，当前股价26.66元 [3][4] 核心观点 - 公司通过"向内求"战略，利用AI赋能研发与生产，加速数智化落地，优化设计流程并实现设备智能调配，提高生产灵活性与响应速度 [1] - 公司加快海外产能布局以应对国际环境变化，优化供应链配置，增强抗风险能力 [1] - 通过"向外拓"战略，从传统户外床垫拓展至新能源车露营生活方式，加强水上用品和保温箱包市场拓展，引领露营经济并贴合大消费趋势 [1] - 公司不断寻找新客户，打破客户界限，拓宽发展道路，突破战略高度 [1] - 垂直一体化产业链优势显著，掌握TPU薄膜生产、面料复合技术、聚氨酯软泡发泡等关键工艺，实现从原材料到制成品的全过程自控自制，具备成本、质量和交期综合优势 [2] - 公司与全球200多个品牌合作，覆盖国内外户外运动品牌、大型商超、新能源车企等，产品涵盖高、中、低档，未来将以TPU复合面料和熔接技术为核心，向家用充气床垫、高级保温箱包等多品类拓展 [2] 财务表现与预测 - 2025年第二季度营收3亿元，同比增长1%，归母净利润0.5亿元，同比减少20% [1] - 2025年上半年营收7亿元，同比增长14%，归母净利润1.5亿元，同比增长45% [1] - 调整后盈利预测显示，2025-2027年归母净利润预计为2.5亿元、3.3亿元、4.1亿元，对应市盈率分别为15倍、11倍、9倍 [3] - 2025年预计营业收入为13.49亿元，同比增长34.60%，2026年预计为18.49亿元，同比增长37.05%，2027年预计为23.58亿元，同比增长27.51% [3][9] - 2025年预计每股收益为1.78元，2026年为2.36元，2027年为2.92元 [3][9] - 毛利率预计保持在32%-34%之间，净利率预计在17%-19%之间，ROE从2025年的11.11%提升至2027年的14.18% [9] 公司优势与战略 - 垂直一体化产业链带来成本、质量和交期优势，提升抗风险能力和议价能力 [2] - 客户基础广泛，覆盖全球200多个品牌，包括户外运动品牌、商超和新能源车企，产品线多元 [2] - 未来发展战略聚焦户外运动用品领域，以TPU复合面料和熔接技术为核心，拓展至家用充气床垫、高级保温箱包和水上用品等新品类 [2]

股价表现与市值 - 9月18日股价下跌2.50% 成交额9886.17万元 换手率2.54% 总市值79.87亿元 [1] 业务概念板块 - 公司涉及网红经济概念 已与INS粉丝56万和50万的网红达人合作 在美国Tik Tok开展直播带货 [2] - 公司属于露营经济概念 庭院系列产品包括藤编家具套装 吊床 野餐垫 睡袋等户外休闲产品 [2] - 跨境电商业务占比极高 海外营收占比达98.88% 受益人民币贬值 [3] - 布局宠物经济领域 产品包括猫爬架等宠物家具以及猫窝 狗窝等宠物家居产品 [3] 仓储物流体系 - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"的跨境电商仓储物流体系 [2] - 在德国 美国等地设立多个海外自营仓 实现仓储物流自主管控 提高运作效率 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入40.44亿元 同比增长8.68% [8] - 2025年1-6月归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 [8] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.13万户 较上期增加26.05% [8] - 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股773.44万股 较上期减少47.00万股 [8] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为19.29元 股价靠近20.00元压力位 [6] - 近期获筹码青睐 集中度渐增 [6] 公司基本信息 - 主营业务为自有品牌家居产品的研发 设计和销售 [7] - 收入构成：跨境电商零售99.09% 其他业务0.91% [7] - 所属申万行业：轻工制造-家居用品-成品家居 [7] - 概念板块包括：小盘 跨境电商 宠物经济 增持回购 电子商务等 [7]

公司股价与交易表现 - 9月11日股价下跌0.55% 成交额5902.73万元 换手率1.54% 总市值80.08亿元 [1] - 主力资金连续3日减仓 今日主力净流出414.10万元 行业排名46/75 [4] - 近20日主力累计净流出1719.10万元 主力持仓占比仅5.53% 筹码分布非常分散 [5] 业务布局与竞争优势 - 海外营收占比达98.88% 显著受益人民币贬值 [3] - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"仓储物流体系 在德国美国等地设海外自营仓实现自主管控 [2] - 主营业务为跨境电商零售 占比99.09% 产品涵盖家居庭院及宠物用品 [7] 产品线与营销策略 - 庭院系列产品包括藤编家具花园桌太阳伞等家居类 以及吊床野餐垫睡袋等休闲类产品 [2] - 宠物系列产品包括猫爬架宠物家具及猫窝狗窝等宠物家居用品 [3] - 与INS网红合作推广 粉丝量达56万和50万 已在美国Tik Tok开展直播带货 [2] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入40.44亿元 同比增长8.68% 归母净利润1.90亿元 同比增长11.03% [8] - A股上市后累计派现3.21亿元 香港中央结算有限公司持股773.44万股 较上期减少47万股 [8] - 股东户数1.13万户 较上期增加26.05% 人均流通股17072股 较上期减少20.35% [8] 技术面与市场定位 - 筹码平均交易成本19.19元 股价靠近20.00元压力位 筹码集中度渐增 [6] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 概念板块包括小盘宠物经济跨境电商等 [7]

9月9日，2025海南汽车生态露营博览会暨海花岛露营生活嘉年华（简称"露博会"）信息发布暨招商推介会在北京召开。本次露博会承载海南自贸港文旅新业 态探索、汽车露营产业升级的使命，会议预告了11月8日-16日开幕的海花岛主活动的核心规划。 据介绍，本届露博会展览面积超20万平方米，目前已吸引201家意向参展企业、400余个参展品牌入驻，2025辆参展车辆蓄势待发，规模将创海南展会历史新 高。展区涵盖汽车露营展区、房车露营展区、低空经济展区、海南免税展区等20余个特色板块，实现"汽车上下游产业链+露营装备+海岛文旅"的全业态覆 盖。 此外，此次露博会创新性推出"海陆空"立体体验场景：陆地端，2000辆房车、3000顶帐篷将集结海花岛，冲击全国露营活动规模纪录；海洋端，国际海钓比 赛邀请50支国内外队伍参赛，搭建顶尖钓手交流平台。低空端，依托海南低空空域开放试点，飞行体验区将为游客带来"空中俯瞰海岛露营"的独特视角。 此次露博会已吸引多家企业签约。其中，ADEX亚洲潜水展与活动承办方之一百瑞国际会展集团签约，将开创"陆地狂欢+海底奇境"的双重沉浸体验；房车 时代俱乐部联盟主席、北京路路欢房车俱乐部创始人逍遥承诺将负 ...

核心观点 - 公司为跨境电商家居企业 海外营收占比达98.88% 受益人民币贬值[2][3][7] - 2025年上半年营收40.44亿元同比增长8.68% 净利润1.90亿元同比增长11.03%[8] - 主力资金近期呈净流出状态 筹码分散且平均成本19.18元[4][5][6] 业务模式 - 主营自有品牌家居产品研发设计与销售 跨境电商零售收入占比99.09%[7] - 建立"国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"仓储物流体系 在德美等国设海外自营仓[2] - 产品覆盖庭院家居（藤编家具/花园桌/太阳伞）、休闲用品（吊床/野餐垫/睡袋）及宠物家具（猫爬架/宠物窝）[2][3] 市场推广 - 与INS网红合作推广 包括56万粉丝的@paula_silvagni_interiors和50万粉丝的@maria_nordichouse[2] - 在美国Tik Tok开展直播带货 目前销售额贡献较小[2] 股权结构 - 股东户数1.13万户 较上期增长26.05% 人均流通股17072股减少20.35%[8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股773.44万股 较上期减少47万股[8] - 上市后累计分红3.21亿元[8] 资金表现 - 单日主力净流出15.84万元 近3日净流出1015.80万元 近20日净流出1578.53万元[4][5] - 主力成交额3395.49万元 占总成交额5.59% 筹码分布非常分散[5] - 当前股价接近20元支撑位 筹码平均成本19.18元[6] 行业属性 - 属轻工制造-家居用品-成品家居行业[7] - 概念板块涵盖小盘股、宠物经济、跨境电商、电子商务及融资融券[7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 公司短期盈利承压但长期增长动力明确 新品类拓展和全球化产能布局成为核心增长引擎 [1][2][3] - 预计25-27年收入持续高增长 归母净利润增速达36%/51%/28% [5][11] - 当前估值具备吸引力 对应25-27年PE为15/10/8倍 [5][11] 财务表现 - 2025H1实现营收6.85亿元 同比增长14.22% 归母净利润1.46亿元 同比增长44.53% [1] - Q2单季度营收3.29亿元 同比微增0.67% 归母净利润0.50亿元 同比下降20.12% [1] - 2025H1毛利率35.12% 同比下降2.1个百分点 期间费用率10.02% 同比上升0.11个百分点 [4] - Q2单季度毛利率31.1% 同比下降5.1个百分点 费用率保持相对稳定 [4] 业务发展 - 多元化品类拓展成效显著 水上用品和保温箱包成为第二增长曲线 [2] - 水上用品通过越南基地生产规避贸易壁垒 享受关税红利 [2][3] - 保温箱包瞄准户外露营等场景刚性需求 技术壁垒较高且毛利率可观 [2] - 深度绑定行业头部客户如RTIC 利用客户示范效应迅速打开市场 [2] 产能布局 - 形成越南 柬埔寨和摩洛哥三大海外基地供应链网络 [3] - 越南基地主要生产水上用品 海外无明确大型竞争对手 [3] - 柬埔寨基地作为保温箱包专用生产基地 产能具有高稀缺性 [3] - 摩洛哥基地正在建设中 预计与现有基地形成协同效应 [3] 盈利预测 - 预计25-27年实现收入12.7/18.7/24.0亿元 增速分别为27%/47%/29% [5][11] - 预计25-27年实现归母净利润2.5/3.8/4.9亿元 增速分别为36%/51%/28% [5][11] - 对应每股收益1.78/2.69/3.45元 [11] - 看好床垫修复 新能源汽车订单和海外产能订单持续释放 [5]

公司业务与战略 - 公司专注于火盆、气炉等户外休闲家具的研发、生产和销售 拥有完整研发设计、生产、销售和服务体系 产品包括火盆、火盆桌、气炉、气炉桌等系列 [2] - 2024年公司营业收入达2.96亿元 同比增长87.22% 主要受益于跨境电商渠道的强劲拉动 [2] - 公司通过亚马逊平台推广自有品牌 并拓展TikTok、wayfair等新兴社交电商平台 优化海外仓布局与物流效率 [2] - 公司海外营收占比为98.94% 受益于人民币贬值 [4] - 2025年1-6月实现营业收入1.46亿元 同比增长32.28% [9] 投资与股东结构 - 公司参与设立金华御道数维创业投资合伙企业 作为有限合伙人认缴出资1020万元 占比39.9843% [3] - 截至8月8日股东户数7005户 较上期减少2.64% 人均流通股7868股 较上期增加2.71% [9] - 诺安多策略混合A（320016）新进为第七大流通股东 持股49.87万股 [10] - A股上市后累计派现1.42亿元 近三年累计派现5110万元 [10] 市场表现与交易数据 - 9月3日股价跌3.36% 成交额2233.96万元 换手率1.89% 总市值19.12亿元 [1] - 当日主力净流出92.26万元 占比0.04% 行业排名25/74 连续2日被主力减仓 [5] - 所属行业主力净流出1.67亿元 连续3日被主力减仓 [5] - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额721.40万元 占总成交额4.06% [6] - 筹码平均交易成本20.98元 股价靠近压力位21.39元 [7] 行业与产品结构 - 公司属于轻工制造-家居用品-其他家居用品行业 概念板块包括户外露营、微盘股、小盘、电子商务等 [8] - 主营业务收入构成为：火炉火盆类55.86% 其他类33.74% 气炉类10.40% [8]

公司业务与战略 - 公司专注于火盆、气炉等户外休闲家具的研发、生产和销售 拥有完整的研发设计、生产、销售和服务体系 产品系列包括火盆、火盆桌、气炉、气炉桌等多个系列[2] - 公司通过亚马逊平台建立线上销售渠道并推广自有品牌 2024年进一步深化跨境电商布局 积极拓展TikTok、wayfair等新兴社交电商平台[2] - 公司以自有品牌为核心 依托亚马逊扩大市场渗透 提升品牌认知度 并借助浙江省跨境电商综合试验区的政策支持优化海外仓布局与物流效率[2] - 公司2023年7月参与设立金华御道数维创业投资合伙企业 作为有限合伙人以自有资金认缴出资1020万元 占合伙企业出资比例的39.9843%[3] 财务表现 - 2024年公司营业收入达2.96亿元 同比大幅增长87.22%[2] - 2025年1-6月实现营业收入1.46亿元 同比增长32.28% 归母净利润407.15万元 同比减少28.94%[9] - 公司海外营收占比为98.94% 受益于人民币贬值[4] - 公司A股上市后累计派现1.42亿元 近三年累计派现5110万元[10] 市场表现与交易数据 - 9月2日公司股价跌0.96% 成交额2621.43万元 换手率2.21% 总市值19.78亿元[1] - 当日主力净流入-82.87万元 占比0.03% 行业排名27/74 无连续增减仓现象 主力趋势不明显[5] - 所属行业主力净流入-2.50亿元 连续3日被主力资金减仓[5] - 主力没有控盘 筹码分布非常分散 主力成交额590.52万元 占总成交额的2.71%[6] - 筹码平均交易成本为20.97元 近期筹码减仓但减仓程度减缓 股价靠近支撑位21.67元[7] 股东结构与机构持仓 - 截至8月8日股东户数7005户 较上期减少2.64% 人均流通股7868股 较上期增加2.71%[9] - 十大流通股东中诺安多策略混合A（320016）位居第七大流通股东 持股49.87万股 为新进股东[10] 行业与业务构成 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品 概念板块包括户外露营、微盘股、小盘、电子商务、融资融券等[8] - 主营业务收入构成为火炉火盆类55.86% 其他类33.74% 气炉类10.40%[8]