美国10年期国债收益率 - 美国10年期国债收益率回落至4%以下 [1] 美联储利率决议 - 美联储宣布降息25个基点 [1]

每经AI快讯，9月4日，美国10年期国债收益率跌至4.18%，为5月1日以来的最低水平。 ...

市场表现 - 美国10年期国债收益率短线跳水约5个基点至4.26%下方 日内整体下跌7.4个基点 [1] - 黄金价格转而上涨0.3% 刷新日高逼近3350美元 [1] - 标普500指数上涨1.3% 道琼斯指数上涨688点涨幅扩大至超过1.5% 纳斯达克指数上涨265点涨幅超过1.1% [1] 政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示风险平衡的转变可能需要调整政策 [1]

资产管理行业定位与作用 - 资产管理行业属于直接融资 通过信托和资管转换将债务变为权益 有助于改变中国以间接融资为主的格局[3] - 资管行业弥补了权益资本形成机制不畅的不足 资金来源类似借款但投资权益类资产 满足实体经济对资本的需求[3] - 资管本质是资金信托 上位法建议为信托法 但目前信托法局限于信托投资公司 需进一步完善以适应整个资管行业[6] 融资结构现状与挑战 - 截至2023年6月人民币贷款存量达228.86万亿元 较2022年12月增加16.43万亿元[4] - 2023年上半年A股股权融资规模5871亿元 较2022年下半年减少3530亿元[4] - 全球危机后间接融资出现复归趋势 需关注金融服务实体经济的本质 通过多种机制支持资本形成包括银行中长期贷款和基础设施REITs等[5] 投资者信任与行业改革 - 资管机构应坚持受托人定位 以开展融资业务和服务获取报酬 而非赚取利差[6] - 建立投资者信任需实体经济好转 金融资源配置遵循"物跟钱走"原则 经济好转则金融不会差[6] 全球与中国经济环境 - IMF预测全球经济增长从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9% 低于3.0%视为衰退[8] - 中国9月CPI同比持平 环比上涨0.2% PPI同比下降2.5% 环比上涨0.4%[8] - 全球化趋势逆转出现逆全球化和集团化 产业链分割导致效率下降 科技革命对经济促进作用不确定[9][10] 中国经济结构性挑战 - 人口面临老龄化、参与率下降和总人口下降三个节点 对房地产等行业产生不利影响[11] - 房地产拉动经济模式难持续 需转向城乡一体化和公共服务均等化[11] - 产业结构调整与产业链转移交织 需形成以内循环为主的有效产业链[11] 金融风险管理与汇率 - 金融通过延长债务期限和降息等跨期配置手段管理风险 用时间换取结构调整空间[12] - 2023年前三季度人民币对美元贬值4.8% 9月8日在岸汇率报7.3415创2008年以来新低[12] - 外汇储备比汇率更重要 建议保储备不保汇率 汇率波动在合理水平且对进出口非最关键因素[12][13] 利率环境与资产配置 - 美国10年期国债收益率达4.848%创16年新高 收益率曲线理顺可能为好事但整体利率上升增加经营成本[13][14] - 利率市场化改革是金融适配新发展格局的内在要求 "三率"是市场经济下资源配置的主要信号[13]

美国国债收益率变动 - 美国10年期国债收益率升至4.32% [1] - 收益率水平为8月以来最高 [1]

核心观点 - 美银全球研究分析优先股投资策略 强调久期反弹趋势下固定利率优先股表现突出 同时探讨不同面值优先股的相对价值及投资机会 [1][2][4][8][14] 久期趋势与利率预期 - 美国国债市场呈现牛陡形态 短期利率下降幅度大于长期利率 推动市场对久期的关注 [2] - 美银利率策略师预计2025年底美国10年期国债收益率达4.25% 前端利率下降幅度将大于后端 [2] - 联邦基金期货显示市场预期年底有两次半25基点的降息 远超7月底的一次半预期 [2] - 美银经济学家认为美联储或维持利率至2026年下半年 尽管7月CPI显示关税对商品通胀影响弱于预期 [2] 优先股市场表现与资金流向 - 散户对25美元面值固定利率优先股需求升至9个月高点 超过1000美元面值浮动利率优先股 [4] - 25美元固定利率优先股下半年上涨2.9% 大幅跑赢1000美元固定浮动利率优先股的0.9%涨幅 [4] - 资金流向显示固定利率优先股ETF需求强劲 浮动利率优先股ETF相对疲弱 [4] 不同面值优先股相对价值 - 25美元面值优先股利差比1000美元面值紧约63个基点 处于2012年以来第84个百分位 [8] - 两者利差已脱离极端水平 6月底时不足30个基点（2012年以来第95个百分位） [8] - 1000美元优先股净供应增加 因全球系统重要性银行重返一级市场 [8] 投资策略建议 - 对久期持谨慎态度者可关注发行时间较早的1000美元面值优先股 因其期限短、利率敏感度低且持仓不拥挤 [14] - 旧版1000美元优先股比投资级债券收益率高100多个基点 后端利差更宽从而降低展期风险 [14] - 2025年新发优先股平均后端利差仅275个基点 为有记录以来最窄水平 [14]

美国10年期国债收益率变动 - 美国10年期国债收益率可能创下自4月中旬以来的最大单日跌幅 [1]

美国10年期国债收益率变动 - 美国10年期国债收益率当日下跌10个基点至4 27% [1]

美元指数走势 - 美元指数短线走低逾40点 现报99 78 [1] 美股期货表现 - 美股期货短线小幅走低 [1] - 纳斯达克100指数期货跌1 1% [1] 美国国债收益率 - 美国10年期国债收益率短线走低 现报4 395% [1] 现货黄金价格 - 现货黄金短线拉升约15美元 现报3303 62美元/盎司 [1]

美元指数表现 - 美元指数短线波动不大 现报99.84 [1] 美股期货表现 - 纳斯达克100指数期货维持约1.3%涨幅 [1] 美国国债收益率表现 - 美国10年期国债收益率短线小幅走低 现报4.344% [1] 现货黄金表现 - 现货黄金短线小幅拉升 现报3307.63美元/盎司 [1]