文章核心观点 - 文章以企业生命周期理论为框架，将企业发展划分为不同阶段，并阐述了各阶段的典型特征和投资风格归属，指出成长投资对应生命周期早期，价值投资对应生命周期后期，且成长风格投资难度更大 [2][3][4][5][6][7][8] 企业生命周期各阶段特征 成长阶段 - 企业上市后通过募集资金扩大生产、投放广告等方式，快速提升收入和市场份额，处于深度成长阶段 [2][3] - 企业将可观收入再投入生产以扩大领先优势，并不计成本以数百万甚至上千万薪酬挖掘人才，此阶段亦被称为行业红利期 [4] 成长价值阶段 - 企业收入增长接近天花板而放缓，但可通过降低成本、裁员节流等方式维持盈利高速增长 [5] - 此阶段企业净资产收益率（ROE）保持增长，例如2025年恒生科技的龙头企业收入增速不快，但盈利同比增长较高，ROE在提升 [6] 深度价值阶段 - 企业盈利也接近天花板，收入与盈利增速双双放缓，成长性低导致估值较低，市盈率、市净率数值较低，而股息率较高 [7]