“十五五”规划与科技创新核心动力 - “十五五”规划即将实施，强调科技创新是核心动力，旨在解决“卡脖子”技术问题并培育新质生产力 [3] - 规划重点发展方向包括人工智能、量子信息、生命科学、深空探测、深海技术等前沿领域 [10] - 规划将加快建设世界一流科研基础设施，推动光子芯片、脑机接口、可控核聚变等科技成果加快转化 [10] 2025年经济、贸易与科技基本情况 - 2025年前十一个月，货物贸易顺差突破1万亿美元，创历史记录 [5] - 出口“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）具备较强国际竞争力，在中美签署贸易协定后出口有望保持平稳增长并进一步提升 [5] - 2025年在人工智能领域实现多项突破，多个大模型（如DeepSeek、豆包、千问、元宝）相继发布，体现出一定领先优势 [5] - 大模型多采取开源模式，成本更低，易被海外科技公司采用 [5] - 在芯片、半导体等关键技术领域持续取得突破 [5] 宏观经济与政策前景 - 美联储预计将继续降息，2026年可能降息两次 [6] - 央行已通过降准、降息提供较宽松货币环境，未来仍可能通过下调LPR、MLF利率降低资金成本 [6] - 在美元指数回落背景下，人民币汇率有望继续回升，吸引外资流入中国资产 [7] - 经济增长正从依赖出口和投资拉动，转向依靠消费拉动和科技驱动 [8] - 消费增长对GDP增长的贡献持续提升，已超过投资和出口总和，但11月社会消费品零售总额同比增速降至1.3%，提振内需尤为重要 [8] - 国家发改委将优化实施消费品以旧换新政策，扩大服务消费，清理不合理限制性措施，并深化拓展“人工智能+”行动 [9] - 综合整治“内卷式”竞争，完善重点行业产能治理，有助于光伏、风电等产能过剩行业在去产能后于2026年焕发新活力 [9] 2026年资本市场展望：慢牛、长牛行情 - 2026年资本市场有望延续自2024年9月24日政策转变后确立的慢牛、长牛行情 [12] - 大盘突破4000点被视为新一轮行情的起点，指数有望进一步向上拓展空间 [12] - 行情有望从结构性牛市转向全面牛市，板块轮动上涨，不再局限于科技股，可分散布局于科技、新能源、消费等多个板块 [12] - 目前沪深300市盈率约为14倍，处于历史平均估值之下，随着估值修复和业绩回升，市场有望具备10%—20%的上行空间 [12] - 经济增长已逐步走出低谷并改善，经济结构持续优化，装备制造业和高新技术产业增速明显高于传统工业 [13] - 流入市场的资金持续增加，包括国家队、险资、公募基金、私募基金及外资均在提升对A股和港股的配置比例 [13] - 多家央国企发布回购和增持公告，央行创设两项政策工具支持资本市场发展 [13] 科技创新领域投资机会 - 人工智能、量子信息、生命科学是“十五五”规划重点方向，也是2026年资本市场可能表现突出的领域 [3][10] - 人形机器人被认为是“AI+消费”最重要的落地场景之一，有望成长为产值超过新能源汽车的产业，成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道 [15] - 2026年人形机器人行业将从“炒硬件”阶段进入“订单逻辑主导”阶段，能获得头部企业订单的公司股价有望突出 [15] - 芯片、半导体、人工智能、先进制造业及科技互联网仍是市场关注重点 [17] - “人工智能+”行动已在多层面推进，AI技术已在多个行业应用并提升生产效率，随着应用场景拓展，长期价值创造潜力值得关注 [17] - 我国在“AI+应用”方面具备明显优势，拥有庞大人口和全球最大消费市场，应用规模化落地将孕育出一批具有全球竞争力的优秀企业 [17] 产业与核心资产配置方向 - 未来的核心资产主要集中在核心区域的优质房产和优质公司的股权两大类 [16] - 从产业角度看，未来持续受益的方向主要集中在消费、新能源和科技互联网三大领域 [16] - 部分品牌消费品已被视为“红利股”，适合作为长期配置资产，消费白马股在2026年有望迎来较好表现机会 [16] - 新能源产业已进入2.0阶段，新能源替代传统能源是长期趋势，我国在光伏、风电等能源资源方面具备明显优势 [16] - 机器人应用当前主要集中在工厂端，未来有望逐步进入商业服务领域并最终走向家庭 [17] 居民储蓄转移与资本市场机遇 - 居民储蓄正从房地产向资本市场转移，房地产黄金投资期已结束 [19] - 2025年市场成交额长期维持在2万亿元以上，反映出投资者参与度明显提升 [19] - 2025年新基金发行规模超过1万亿元，其中大部分为权益类基金，是储蓄转移的重要信号 [19] - 2025年新开股票账户数超过2500万户，逼近3000万户，预计2026年新增开户数将进一步增加 [20] - 我国GDP约为美国的65%，但股市市值仅为美国的约20%，估值修复将提供重要空间 [20] - 我国居民家庭资产配置在房地产的比例高达50%，配置在股票和基金上的比例不足15%，未来向资本市场转移空间较大 [20]