股价表现与市场情绪 - 公司股价在2025年实现强势反弹，从4月8日的52周收盘低点144.70美元累计反弹约116%，年内涨幅达到65%，在“七巨头”中表现最为突出 [1][3] - 相较于其他科技巨头，公司年内涨幅显著高于英伟达（39%）、特斯拉（16%）、微软（15%）、Meta（12%）、苹果（9%）和亚马逊（5.5%） [3] - 股价回升过程中，市场对反垄断诉讼的担忧得到缓解，法官提出的有限整改要求避免了业务结构性冲击，改善了市场情绪 [3] 业务竞争与AI转型 - 公司的搜索业务面临来自OpenAI、Perplexity及微软等基于大模型的AI聊天或搜索产品的竞争 [3] - 公司主动推进AI搜索转型，推出“AI概览”及提供更长、更个性化答案的AI搜索模式，以应对挑战 [4] - 华尔街分析师指出，相关AI功能推动了用户搜索参与度持续上升，显示传统搜索在大模型时代仍具韧性，公司处境“明显好于一年前” [4][5] 资本投入与分析师观点 - 公司持续加大人工智能（AI）资本开支，部分投资者担忧行业“烧钱过快”及AI泡沫 [5] - 有观点认为，资本开支的快速提升正在强化AI需求交易，随着AI部署扩大，公司正将规模优势转化为可持续的竞争壁垒 [5] - 根据FactSet统计，覆盖公司的76名分析师中，64人给予“买入”评级，12人给予“持有”评级，无一“卖出”，平均目标价334.50美元，较最新收盘价313.51美元有约6.7%上行空间 [5] 估值水平与未来关键 - 公司当前估值明显抬升，对应未来12个月的预期市盈率约为27.8倍，高于过去五年21.7倍的均值，也显著高于今年5月7日触及的15.5倍低点 [6] - 市场普遍认为，公司能否在高估值区间继续走强，关键取决于AI投入能否持续转化为实际增长与盈利能力 [6]