白银市场动态 - 白银价格打破45年最高纪录，达到每盎司76.486美元，预计2025年将上涨一倍以上[3] - 白银价格自1983年以来首次持续高于原油价格，美国原油期货上周五收盘价为每桶56.74美元[3] - 投资者囤积白银以储存财富并对冲货币风险，工业需求亦十分旺盛[4] 需求驱动因素 - 投资者需求旺盛，包括实物和纸面白银，作为黄金的更便宜替代品[4] - 工业需求强劲，来自珠宝、医疗器械、电动汽车、数据中心，尤其是太阳能电池板行业[4] - 花旗集团估计，太阳能行业消耗了近30%的白银年产量[4] - 印度白银进口量激增，因黄金价格上涨至每盎司4500美元以上，超出许多储户承受范围[5] 供应面情况 - 全球纯白银矿藏已基本枯竭，白银通常是开采铜、金、锌等金属的副产品[5] - 白银供应反应由对其他金属的需求驱动，而非白银本身需求[5] - 剩余白银（存放在金库、珠宝、收藏品中）需满足部分新增需求，市场关注何种价格会引发足够抛售[5] 价格前景与观点 - 白银多头认为，金银比价目前约为60，可能向2011年高位30靠拢，意味着白银相对黄金将上涨[6] - 另一观点认为，白银价格需突破每盎司200美元才能超过1980年经通胀调整后的高点[6] - 凯投宏观分析师认为贵金属价格已超出基本面支撑，预测白银价格到明年年底将跌至每盎司42美元左右[7] 原油市场背景 - 2025年油价下跌21%，跌至新冠疫情暴跌以来的最低水平[8] - 达拉斯联储调查显示，128位能源高管用于2026年资本规划的原油价格平均预期为62美元，低于去年对2025年规划的71美元[8] - 美国石油日产量创下约1350万桶纪录，欧佩克也在增产，可能加剧供应过剩[8] - 若俄乌和平谈判或美委对峙解决，放松石油出口限制，可能进一步加剧供应过剩[8]