中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 黄金牛市还能走多远？ >>点击图片查看全文<< 近期黄金大幅上涨，受到美联储重启宽松周期、美元信誉下降、地缘风险升级三重因素支撑。往前看，当前美联储仍在宽松周期，美国 经济面临滞胀压力，尚未出现政策与经济拐点，因此黄金牛市可能延续，我们维持超配。我们此前预测黄金长期价格中枢为3300-5000 美元/盎司，当前金价已高于短期估值中枢，可能存在一定泡沫，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。2026年初， 美国通胀上行与增长边际改善可能使美联储放缓宽松，对金价形成压制；但下半年随着新美联储主席就任及通胀下行，降息可能加速， 或重新提供支撑。资产配置建议维持超配黄金，把握短期波段机会与流动性外溢机会，上调商品至标配，维持超配中国股票，低配中 债，标配美股美债。 2025.12.26 | 李昭 杨晓卿 02 策略 Strategy 股市和汇率谁"错"了？ >>点击图片查看全文<< 近期股汇的背离恰恰是因为不同的因素驱动所致，因此也就不矛盾。但最终谁向谁收敛、又或者能否收敛，取决于：1）这个导致背离 的短期因素会 ...