全球可持续债券市场展望 - 预计2026年全球可持续债券发行规模有望连续第三年突破2万亿美元 新增净供应近1万亿美元 再融资风险有限 [3][4][8] - 2026年可持续债券回报率可能重回中至高单位数水平 前提是经济增长趋缓、通胀温和促使美联储进一步降息 [3][6] - 截至10月 全球绿色、社会责任和可持续企业债的回报率超过11% 高于对2025年中单位数回报的预期 [6] 各细分债券类别发行与表现 - 绿色债券发行量在截至10月同比增长3% 预计2026年增速将处于低至中单位数区间 [4] - 社会责任债券发行量预计将在政府机构和超国家组织增发的推动下扩大 吉利美是最大的单一发行人 [4] - 全球绿色企业债利差以12个月标准化口径衡量窄于投资级债券 接近历史低位 但面临走阔风险 [6] - 截至10月 企业债发行量依然低迷 全球发行量下滑11% 美洲地区更是下降40% [8] 市场风险与到期结构 - 债务到期墙将于2028年达到峰值 其中企业债占比71% 可能对市场增长构成挑战 [8] - 企业面临的诉讼风险（尤其是在美国）所带来的不确定性可能拖累发行量 使其低于预期 [4] - 过去四年企业债平均发行量为9700亿美元 可提供一定缓冲 若保持当前发行节奏 2026年发行规模可能达到约8000亿美元 但若发行放缓则可能加剧再融资风险 [8] 专业化与主题类产品趋势 - “债务换自然”机制、蓝色债券和巨灾债券等专业化产品有望持续增长 [3] - 主题类固收产品因针对环境和社会议题的定向解决方案受投资者强劲需求驱动而继续扩张 [11] - 巨灾债券在2024年录得17.6%的回报后 今年截至10月回报率超10% [11] - 年初迄今 专业化ESG产品已发行184亿美元 其中361笔交易与海洋主题相关 [11] - 印度尼西亚最近签署的“债务换自然”协议以及美洲开发银行推出的“亚马逊债券”等新型产品 表明主题类产品借助可持续金融创新释放持续增长的潜力 [11]