行业表现与业绩 - 2025年1月至11月，传媒指数从最低点（1月13日）到最高点（9月25日）涨幅超过50%，区间内最大涨幅为42.24%，最大跌幅为6.42% [1] - 游戏板块表现最为亮眼，游戏指数最大涨幅达98.45%，影视院线指数受益于春节档催化，最大涨幅接近50% [1] - 2025年前三季度，传媒行业合计归母净利润同比增长接近40%，其中游戏板块合计归母净利润同比增长接近90%，是行业增长的主要驱动力 [1] 核心驱动因素 - AI应用已上升至国家战略层面，2025年8月《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》颁布，有望延续“互联网+”热潮，造就新生态、新场景、新商业 [2] - 以“哪吒”、“黑神话：悟空”等为代表的本土IP在全球范围内掀起热潮，游戏、影视等内容形式展现出强大生命力 [2] - 国家广播电视总局在2025年8月出台新政，着力促进文娱产业创新，为内容注入新的生机和活力 [2] 未来展望与关注点 - 2025年多款新游上线后展现出高流量与高流水，增厚了相关公司业绩，类似趋势有望在2026年延续 [3] - 《王者荣耀世界》、《异环》、《名将杀》等新游蓄势待发，游戏市场在2026年仍值得期待 [3] - 随着新政落地，包括“古装剧比例”、“一剧两星”、“40集上限”、“禁止中插广告”等既有调控政策逐渐取消或调整，影视等文娱产业有望迎来政策及业绩层面的反转 [3] 重点推荐板块 - 基于AI应用的发展进程及文化娱乐板块的周期向上，重点推荐游戏、影视、AI应用、IP等板块 [4]